Arthur Hayes dice que la lógica de reflación de EE. UU. sigue intacta: Maelstrom está casi completamente invertido, sé...

Arthur Hayes cree que la política de EE. UU. priorizará la expansión crediticia y precios controlados de la energía para apoyar el crecimiento y las elecciones, haciendo que Bitcoin sea un beneficiario directo de la expansión de liquidez en curso.

Él argumenta que los precios del petróleo no son una amenaza directa para Bitcoin a menos que obliguen a una política monetaria más restrictiva, siendo los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 10 años y el Índice MOVE los principales indicadores de riesgo.

Reflejando esta visión, Maelstrom está casi completamente invertido, manteniendo Bitcoin como su posición principal mientras rota selectivamente hacia narrativas de mayor beta como privacidad y DeFi.

Arthur Hayes sostiene que la reflación impulsada por las elecciones en EE. UU. mantendrá la expansión del crédito, beneficiando a Bitcoin y a los activos cripto, ya que su fondo Maelstrom se acerca a su despliegue completo para posicionarse en un ciclo alcista.

BITCOIN SE BENEFICIARÁ DE LA EXPANSIÓN CREDITICIA

Hayes argumenta que la lógica fundamental de la política de EE. UU. siempre ha girado en torno a los resultados electorales, y que los factores clave que influyen en las decisiones de los votantes medianos son el crecimiento económico y la inflación. Entre los indicadores de inflación, los precios de la energía—especialmente los precios de la gasolina—tienen la mayor sensibilidad política.

En este contexto, cree que en los próximos ciclos electorales el gobierno de EE. UU. perseguirá inevitablemente dos objetivos simultáneamente: primero, impulsar el PIB nominal y los precios de los activos mediante déficits fiscales y expansión crediticia; segundo, mantener los precios de la energía lo más bajos posible para evitar que la inflación erosione el apoyo electoral.

Esta combinación de políticas implica una expansión continua de la oferta de dólares. Hayes ha sostenido durante mucho tiempo que Bitcoin y ciertos activos cripto son beneficiarios directos de la expansión del crédito fiduciario.

LOS PRECIOS DEL PETRÓLEO NO SON EL ENEMIGO DE BITCOIN

Abordando la preocupación común del mercado de que costos energéticos más altos podrían suprimir a Bitcoin, Hayes enfatiza que Bitcoin es un activo altamente monetizado. Debido a que los costos energéticos de la minería afectan a todos los mineros simultáneamente, los precios del petróleo en sí mismos no constituyen una presión bajista directa sobre el precio de Bitcoin.

El riesgo real radica en si un aumento rápido en los precios del petróleo obliga a los gobiernos y bancos centrales a endurecer la política monetaria. Si la inflación impulsada por la energía se descontrola y empuja al alza los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 10 años y la volatilidad del mercado de bonos, los responsables de la política podrían verse obligados a frenar. Por lo tanto, Hayes señala que los inversores en cripto no necesitan predecir resultados geopolíticos complejos; solo deben vigilar dos indicadores del mercado:

Rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 10 años

Índice MOVE (Volatilidad del mercado de bonos de EE. UU.)

Solo cuando los rendimientos se acerquen al 5% y el índice MOVE se dispare bruscamente, los activos de riesgo deben estar en alerta máxima.

MAELSTROM CASI COMPLETAMENTE INVERTIDO

Más allá de las perspectivas macroeconómicas, Hayes revela explícitamente la postura de inversión actual de Maelstrom. Afirma que, al entrar en 2026, su exposición general al riesgo está casi completamente desplegada, señalando que respalda la reflación de EE. UU. y un repunte del mercado cripto con capital real.

Actualmente, Maelstrom continúa asignando los flujos de efectivo generados por actividades de trading y financiamiento a Bitcoin como su principal tenencia, mientras mantiene una baja asignación a stablecoins en dólares estadounidenses—reflejando una fuerte confianza en la continuación de la expansión de la liquidez fiduciaria.

SE REVELA LA ESTRATEGIA DE LA CARTERA: BITCOIN COMO NÚCLEO, BUSCANDO NARRATIVAS DE MAYOR BETA

En términos de posicionamiento específico, Hayes explica que Maelstrom no solo mantiene Bitcoin y Ethereum de forma pasiva. En cambio, busca obtener retornos excesivos durante el ciclo de expansión crediticia rotando hacia activos cripto de mayor beta. La estrategia incluye:

Vender partes de Bitcoin en momentos adecuados para reorientar hacia tokens relacionados con la privacidad

Vender partes de Ethereum para construir posiciones en activos temáticos de DeFi

Hayes destaca específicamente la “privacidad” como la próxima gran narrativa cripto, nombrando a Zcash (ZEC) como un posible beta principal para este tema. Revela que Maelstrom comenzó a construir posiciones relacionadas con la privacidad en el tercer trimestre de 2025.

SEÑALES CLARAS DE ROTACIÓN: PRECIOS DEL PETRÓLEO Y CONTRACCIÓN DEL CRÉDITO COMO SEÑALES DE RIESGO

A pesar de su posición actual de alto riesgo, Hayes enfatiza que esto no es una postura alcista incondicional. Si la subida de los precios del petróleo conduce a una desaceleración en la expansión del crédito, Maelstrom tomará ganancias, reconstruirá la exposición a Bitcoin y asignará parte de la cartera a productos de Ethereum en staking (como mETH).

En su opinión, el verdadero riesgo no es la volatilidad del mercado a corto plazo, sino si los gobiernos se ven obligados a dejar de imprimir dinero. Mientras la política electoral siga dominando la dirección de la política, la probabilidad de que tal escenario se materialice en el corto plazo sigue siendo baja.

SI LA LIQUIDEZ SE MANTIENE, LA NARRATIVA DE BITCOIN PERMANECE INTACTA

En resumen, Arthur Hayes cree que en un entorno reflacionario impulsado políticamente, es muy poco probable que EE. UU. apriete el crédito de forma proactiva. Mientras la liquidez en dólares continúe expandiéndose, la narrativa principal de Bitcoin como cobertura contra la expansión monetaria fiduciaria sigue siendo válida. La postura casi completamente invertida de Maelstrom demuestra que Hayes no solo expresa una opinión, sino que respalda activamente su tesis con capital.

Artículo original

〈Arthur Hayes Says the U.S. Reflation Logic Remains Intact: Maelstrom Is Nearly Fully Invested, Betting on an Upside in Crypto Markets〉Este artículo fue publicado por primera vez en 《CoinRank》.