El líder de escala de IBIT prueba la próxima fase del comercio de ETF de Bitcoin

IBIT se ha convertido en el ETF de Bitcoin al contado más grande, con aproximadamente 71.900 millones de dólares en activos netos, convirtiéndolo en el principal centro de liquidez para la exposición institucional.

Las recientes salidas netas en los ETFs de Bitcoin al contado, incluyendo una salida de $130 millones en un solo día de IBIT, reflejan un reequilibrio de riesgos a corto plazo en lugar de una pérdida de liderazgo en el mercado.

La decisión de la SEC de retrasar la expansión de las opciones de IBIT subraya el creciente enfoque regulatorio en el riesgo impulsado por derivados a medida que los ETFs de Bitcoin entran en una fase más madura del mercado.

La escala de 71.900 millones de dólares de IBIT, los cambios en los flujos de ETF y el retraso en la expansión de las opciones destacan cómo el mercado de ETFs de Bitcoin está pasando de un acceso simple a una competencia más profunda por liquidez, gestión de riesgos y estructura de mercado.

IBIT SE HA CONVERTIDO EN EL CENTRO DE LIQUIDEZ DE LA CATEGORÍA

El iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT) sigue siendo el ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. de mayor tamaño, con una página de fondo que muestra activos netos de 70.946.178.793 dólares al 7 de enero de 2026 (aproximadamente 70,95 mil millones de dólares).

Ese nivel de escala importa porque en los mercados de ETF, el tamaño no es solo prestigio; generalmente se traduce en diferenciales más ajustados, mayor liquidez en el mercado secundario y un estado de “vehículo predeterminado” más fuerte para las instituciones que desean exposición con una fricción mínima de implementación.

LA “GUERRA DE ETF” CAMBIA DE ACCESO A PROPIEDAD DEL PRODUCTO

La señal competitiva de esta semana no es otro asignador que añada exposición, sino una plataforma importante de Wall Street que se acerca a emitir su propio vehículo interno. El 6 de enero de 2026, Morgan Stanley presentó una declaración de registro S-1 para el Morgan Stanley Bitcoin Trust, indicando un impulso más allá de la distribución hacia la fabricación de productos.

Este es un cambio estructural: cuando grandes franquicias de gestión de patrimonio y activos crean fondos propietarios, el mercado comienza a competir en marca, pila operativa y características de tarifas/implementación, mientras que la liquidez todavía tiende a concentrarse en el mayor incumbente (hoy, IBIT).

LOS FLUJOS ACABAN DE VOLVERSE NEGATIVOS—Y ESE ES EL PUNTO

Los flujos a corto plazo pueden parecer “ruido”, pero a menudo revelan estrés en el posicionamiento. El 7 de enero de 2026 (Hora del Este de EE. UU.), los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron -486,1 millones de dólares en salidas netas, con IBIT en -130,0 millones y FBTC en -247,6 millones, según la tabla de flujos diarios de Farside Investors.

Barron’s informó el mismo día una salida a nivel de categoría de aproximadamente 486 millones de dólares, señalando a IBIT y FBTC como las mayores salidas, en línea con el seguimiento citado por SoSoValue.

Fuente: Farside Investors Nota: La tabla anterior se genera automáticamente. Farside Investors no se responsabiliza por errores o inexactitudes en los datos.

Por separado, las cifras reportadas por SoSoValue y circuladas por múltiples medios sitúan la entrada neta total histórica de IBIT en aproximadamente 62.851 millones de dólares, mientras aún registra la salida del día de ~$130M , lo que recuerda que “el fondo más grande” no significa “flujo unidireccional”, especialmente cuando cambia el sentimiento macro de riesgo.

POR QUÉ IBIT PUEDE LIDERAR LAS SALIDAS Y AUN ASÍ “GANAR”

Un patrón recurrente en los ETFs es que el fondo más grande a menudo se convierte en la válvula principal de reequilibrio:

Cuando los inversores reducen riesgos rápidamente, tienden a vender primero el instrumento más líquido.

Cuando vuelven a asumir riesgos, el mismo instrumento se convierte en la forma más rápida de volver a entrar.

En ese sentido, una salida grande de IBIT no es automáticamente bajista para la franquicia de IBIT; puede interpretarse como evidencia de que IBIT es donde la liquidez institucional se expresa de manera más eficiente—tanto en entrada como en salida—porque el costo de impacto en el mercado es menor allí.

LA PREGUNTA SOBRE OPCIONES ES REALMENTE UNA PREGUNTA DE GESTIÓN DE RIESGOS

Un segundo catalizador estructural son los derivados. La SEC ha retrasado la acción sobre una propuesta del Nasdaq ISE para aumentar los límites de posición y ejercicio para las opciones de IBIT (de 250,000 a 1,000,000 de contratos), extendiendo la fecha límite de decisión hasta el 24 de febrero de 2026.

Esto importa porque las opciones no son solo herramientas de especulación; para las instituciones, son infraestructura central de inventario y cobertura. Aumentar los límites puede ampliar la capacidad de los creadores de mercado y grandes asignadores para cubrir riesgos, pero los reguladores están evaluando si límites mayores también amplifican el riesgo de concentración durante picos de volatilidad—de ahí la extensión en lugar de una aprobación inmediata.

LA GRAN PERSPECTIVA: LOS ETFs DE BITCOIN ESTÁN ENTRANDO EN UNA FASE DE “MICROESTRUCTURA DE MERCADO”

El primer año de los ETFs de Bitcoin al contado fue en gran parte sobre distribución y legitimidad: “¿Pueden las instituciones comprarlo?” La siguiente fase trata sobre el diseño del mercado:

¿Qué productos concentran liquidez y se convierten en el referencia?

¿Qué tan eficientemente pueden las instituciones cubrir riesgos mediante opciones listadas?

¿Qué tan rápido cambian los flujos cuando los datos macro se mueven?

Por eso, la combinación de (1) la escala de IBIT de aproximadamente 70.95 mil millones de dólares, (2) el movimiento de Morgan Stanley hacia la emisión propia y (3) la cautela de la SEC respecto a los límites de opciones de IBIT debe leerse como una sola historia: los ETFs de Bitcoin al contado están evolucionando de un simple envoltorio de acceso a un mercado financiero competitivo con una infraestructura cada vez más importante—y esa infraestructura es donde se construye la próxima ventaja.

QUÉ VIGILAR A CONTINUACIÓN

Tres indicadores prospectivos probablemente importarán más que los flujos de cualquier día:

¿Persisten las salidas en lugar de reequilibrios episódicos (¿se convertirá en una tendencia o en un reinicio de riesgo aislado?$486M

¿Las grandes plataformas siguen presentando fondos propietarios )¿una señal de confianza en los ingresos a largo plazo?(

¿La fecha límite del 24 de febrero de 2026 de la SEC y la postura final sobre la capacidad de opciones de IBIT )¿será un indicador de qué tan rápido permitirán los reguladores que los derivados de Bitcoin ETF escalen(?

Si IBIT sigue siendo el centro de liquidez mientras los competidores se multiplican, el equilibrio del mercado puede parecer menos “un ganador se lleva todo” y más “un referente más muchos canales de distribución”, con la regulación decidiendo qué tan rápido puede madurar la capa de derivados.