Al observar el ecosistema DeFi en un mercado bajista, muchos sienten incertidumbre. Por un lado, las voces que dicen "DeFi está muerto" están por todas partes, y por otro, hay fondos que silenciosamente están haciendo movimientos. ¿Quieres aprovechar la caída? ¿Temes pisar una trampa? ¿No te mueves? ¿Temes perder la oportunidad de la recuperación? Este tipo de dilema realmente puede ser muy frustrante.

En lugar de preocuparte, mejor mira los datos. Comparando el TVL (valor total bloqueado) de DeFi en 2021 y 2025, verás un fenómeno muy claro: el capital ha votado con acciones concretas, y los resultados de esas votaciones son sorprendentemente consistentes.

**Primero, la conclusión: DeFi todavía no está completamente muerto. El problema es que los fondos se han vuelto extremadamente selectivos.**

La estrategia de "lanzar redes amplias y apostar a lo que esté en auge" ya no funciona en absoluto. El flujo de fondos se ha concentrado cada vez más, los proyectos principales se llevan la mayor parte, y los protocolos más pequeños ni siquiera pueden obtener una porción del pastel. Esto es tan intenso como la diferenciación en los tokens de plataforma. En este escenario, en un mercado bajista, apostar por proyectos pequeños es prácticamente cavarse una trampa uno mismo.

**¿Hasta qué punto el efecto de los líderes se ha vuelto extremo?**

La comparación lo revela claramente. En 2021, con algunos incentivos y contando historias de "altos intereses", los fondos llegaban como abejas atraídas por la miel. Los equipos de los proyectos no tenían que esforzarse mucho. Pero ahora, tras varias rondas de pruebas de mercado en bajista y alcista, los inversores que sobreviven se han vuelto más inteligentes: solo reconocen la fuerza y la seguridad, y son inmunes a las palabras bonitas y promesas vacías.

Desde los datos concretos, aunque en 2025 el TVL de DeFi en el Q4 experimentó volatilidad, cayendo desde un pico de 277.6 mil millones hasta 189.3 mil millones, lo interesante es que la concentración en los líderes se ha intensificado. Los 14 principales protocolos monopolizan el 75.64% del mercado. ¿Qué significa esto? Que los cientos de pequeños proyectos restantes solo reciben menos de una cuarta parte de los fondos en conjunto.

En términos simples: la situación de "el ganador se lleva todo" ya está formada. Los protocolos principales mantienen ganancias estables, mientras que los pequeños proyectos apenas logran mantenerse a flote.

**¿Dónde están ahora esos "dinero inteligente"?**

Solo hay que mirar las tendencias de flujo. Los fondos ya no se distribuyen de manera uniforme, sino que se acumulan en aquellos protocolos que ya demostraron tener verdadera capacidad: seguridad garantizada, mecanismos de diseño maduros, equipos confiables. Estos proyectos principales son como "puertos seguros" en un mercado bajista con alta incertidumbre, y atraen a muchas instituciones y a inversores inteligentes minoristas.

Comparando con las listas de 2021, los nombres en los primeros puestos se mantienen, pero la brecha en participación de mercado se ha ampliado cada vez más. Los que están en posiciones más bajas sufren caídas más fuertes, y esto es una manifestación clara del efecto de liderazgo.

**Hay que cambiar la lógica de inversión**

Si todavía estás usando la estrategia de 2021 de "hay oportunidades en todas partes" para ver DeFi, ya estás fuera de juego. Las reglas actuales son: o apuntas a los valores a largo plazo de los proyectos principales, o simplemente observas. Apostar por la recuperación de proyectos pequeños, en este escenario, no genera beneficios que puedan cubrir el riesgo.

El mercado bajista es precisamente un buen momento para entender la estructura del ecosistema. Los protocolos DeFi que realmente tienen competitividad, tras esta ronda de pruebas, pueden mostrar aún más claramente su valor. Y aquellos proyectos que se construyeron solo con incentivos están siendo gradualmente abandonados por el mercado.

DeFi no está muerto, simplemente ha entrado en una fase más racional y más dura. El dinero está votando con los pies, eligiendo aquellos protocolos principales que puedan mantenerse y generar valor real. ¿Y los otros proyectos? Lo siento, la ola ya pasó.