Por qué 13 millones de proyectos de criptomonedas fracasaron en 2025: El efecto de red que los críticos de Bitcoin pasan por alto

Fuente: CryptoNewsNet Título original: Why a record 13M crypto projects are now dead as Bitcoin critics still claim “anyone can launch a token” Enlace original:

La escasez no tiene que ver con el código

El desarrollador de Bitcoin Jameson Lopp publicó una observación simple días después de que CoinGecko publicara su informe de monedas muertas en 2025. La perspectiva de Lopp elimina una confusión conceptual: la escasez de Bitcoin no se basa en la dificultad de escribir software, sino en la dificultad de coordinar a los humanos en torno a un conjunto de reglas que colectivamente eligen no modificar.

Hacer bifurcaciones del código base de Bitcoin es trivial, mientras que hacer bifurcaciones del consenso social que le da credibilidad como dinero neutral no lo es. Los datos de monedas muertas hacen esto legible.

Millones de tokens fueron lanzados, la mayoría aprovechando plataformas de bajo fricción como Pump.fun o ecosistemas de launchpad que redujeron los costos de emisión a casi cero. El conteo de proyectos rastreados por GeckoTerminal explotó de 428,383 en 2021 a más de 20.2 millones para finales de 2025. Sin embargo, la tasa de supervivencia colapsó.

Lo que CoinGecko mide como “muerto” está explícitamente ligado a la actividad de comercio: tokens que alguna vez registraron al menos una operación pero que ya no ven intercambio activo. Esta definición limita el conjunto de datos a tokens que cruzaron un umbral básico de existencia, filtrando los tokens puramente acuñados que nunca fueron comerciados. Incluso con ese filtro, la tasa de fracaso se mantuvo por encima del 50%. La dificultad no fue lanzar, sino mantener liquidez y atención el tiempo suficiente para que un token importara.

Esto se relaciona directamente con lo que hace que la red de Bitcoin sea escasa.

El activo se beneficia de una fosa de protección compuesta: un presupuesto de seguridad financiado por mineros que procesan más de una década de transacciones, una red global de exchanges y proveedores de custodia, mercados de derivados lo suficientemente profundos para absorber coberturas institucionales, infraestructuras de pago integradas en la infraestructura de los comerciantes, y un ecosistema de desarrolladores que considera la estabilidad del protocolo como una característica en lugar de un error.

Los competidores pueden replicar el código, pero no pueden replicar la base instalada ni el compromiso creíble de no cambiar las reglas oportunistamente. Los efectos de red escalan de manera no lineal, un principio formalizado en modelos estilo Ley de Metcalfe que vinculan el valor de la red con el cuadrado de los participantes activos. La implicación: las principales redes capturan un valor desproporcionado, y la mayoría de los participantes nunca logran la velocidad de escape.

Cuando la liquidez se encuentra con el estrés

La caída en 2025 no fue puramente por sobreoferta. El resumen anual del mercado de CoinGecko muestra un sistema bajo presión macroeconómica. Las stablecoins crecieron un 48.9% hasta superar $311 mil millones en circulación, añadiendo $102.1 mil millones incluso cuando los activos especulativos se drenaron. Los volúmenes perpetuos en exchanges centralizados alcanzaron los $86.2 billones, un aumento del 47.4%, mientras que los volúmenes perpetuos descentralizados llegaron a $6.7 billones, un aumento del 346%.

La infraestructura para liquidaciones y apalancamiento siguió escalando, pero la amplitud de tokens que participaban en esa actividad se redujo drásticamente. Esto crea una imagen bifurcada. Los tokens que servían funciones de liquidación o capturaban interés genuino en el comercio sobrevivieron, mientras que aquellos que dependían de ciclos de hype o liquidez delgada fueron aplastados cuando el apetito por el riesgo se retiró.

El evento de liquidación de octubre actuó como una prueba de estrés, revelando qué proyectos tenían demanda real y cuáles solo existían como marcadores de posición en carteras especulativas. La tasa de fracaso del cuarto trimestre sugiere que la mayoría de los tokens cayeron en la última categoría: activos lanzados con la suposición de que la atención y la liquidez seguirían, pero que no lograron construir una distribución o un alineamiento de incentivos lo suficientemente fuerte como para resistir una caída.

La metodología de CoinGecko excluye tokens que nunca comerciaron y cuenta solo a los graduados de Pump.fun, lo que significa que el universo real de tokens acuñados pero fallidos probablemente sea mayor. Los 13.4 millones de fracasos representan el subconjunto que alcanzó el punto de registrar actividad antes de volverse inactivos. La lección más amplia: listar es fácil, mantenerse relevante es el filtro.

Qué sigue

Si 2025 establece una línea base para la mortalidad de tokens bajo estrés, la trayectoria de 2026 depende de si los patrones de emisión cambian o si persisten las mismas dinámicas. Tres escenarios describen el rango.

El primero asume que continúa una alta rotación. Los launchpads de bajo fricción permanecen dominantes, la emisión especulativa sigue siendo barata, y otra sacudida de liquidez produce entre 8 millones y 15 millones de fracasos. Este camino refleja la estructura de 2025, con emisión abundante y demanda restringida, y considera el evento de extinción del año pasado como un resultado repetible en lugar de una anomalía.

El segundo escenario anticipa una consolidación. Los participantes del mercado exigen mayor liquidez y historiales más largos. Las plataformas ajustan los estándares de listado, los traders se concentran en menos lugares, y los conteos de fracasos caen a entre 3 millones y 7 millones a medida que los filtros de calidad toman fuerza. Este camino asume que la dura presión de selección de 2025 enseñó al mercado a valorar más precisamente el riesgo de supervivencia, reduciendo el apetito por tokens sin distribución o infraestructura.

El tercer camino combina una nueva emisión con una bifurcación más aguda. Nuevos canales de distribución, como lanzamientos integrados en wallets, ganchos de trading social y expansiones de capa dos, impulsan la emisión más alta, pero solo un pequeño subconjunto logra efectos de red reales. Los fracasos se sitúan en el rango de 6 millones a 12 millones, con una distribución aún más concentrada en los ganadores que la que produjo 2025.

Los rangos no son predicciones, sino límites plausibles dados la volatilidad trimestral observada y la línea base de 2024. Los 7.7 millones de fracasos en el cuarto trimestre del año pasado representan un techo de estrés, mientras que los 1.38 millones de 2024 ofrecen un límite inferior para condiciones no extremas. El resultado real depende de las condiciones macroeconómicas, los incentivos de las plataformas y si el mercado internaliza la lección de 2025 o la repite.

La red no puede ser clonada

La afirmación de Lopp sobre copiar código versus copiar redes tiene más peso a la luz de los datos de CoinGecko. La escasez de Bitcoin no se ve amenazada por la existencia de millones de tokens alternativos; en cambio, se refuerza por la tasa de fracaso de esas alternativas.

Cada moneda muerta representa un intento de replicar los efectos de red, la credibilidad y la infraestructura que tomó más de una década construir a Bitcoin. La mayoría no pudo mantener el comercio durante un año. Los datos de 2025 cuantifican algo que los participantes de cripto entendieron intuitivamente: la emisión es abundante, pero la supervivencia es escasa. El estrés macro aceleró la clasificación, pero la dinámica subyacente precede a la cascada de liquidaciones de octubre.

Los tokens que carecían de distribución, profundidad de liquidez o incentivos continuos fueron filtrados. Mientras tanto, las vías principales siguieron escalando, concentrando la actividad en activos e infraestructura que demostraron ser resilientes. La fosa de protección de Bitcoin no es su código base. Es la red creíble, líquida y rica en infraestructura que los competidores pueden lanzar pero no copiar.

El código es gratuito. La red lo cuesta todo.