La predicción de oro de Incrementum para 2030: por qué el objetivo de $8,900 refleja un cambio monetario fundamental

El informe “In Gold We Trust” 2025 de Incrementum presenta una imagen convincente de la trayectoria futura del oro, proyectando que los precios podrían alcanzar los $9 8,900 en 2030 bajo un escenario de inflación—un escenario que se vuelve cada vez más plausible dada la realidad económica global actual. Esto no es simplemente una previsión de precios; representa una reevaluación fundamental del papel del oro en un sistema financiero global en reestructuración. Para los inversores que navegan por una incertidumbre monetaria y geopolítica sin precedentes, la predicción de oro de Incrementum para 2030 sirve como una hoja de ruta crucial para la asignación estratégica de activos en la próxima década.

El análisis del informe va mucho más allá de simples proyecciones de precios. Identifica las fuerzas convergentes que están llevando a bancos centrales, inversores institucionales y responsables políticos a reevaluar el oro—desde la aceleración de la expansión monetaria hasta la erosión de la confianza en activos tradicionales de refugio como los bonos gubernamentales. Comprender el marco de Incrementum revela por qué los modelos de predicción del oro son cada vez más sofisticados y por qué 2030 representa un punto de inflexión tan crucial para los mercados de metales preciosos.

Renacimiento del oro: de periferia del mercado a núcleo de la cartera

Durante décadas, los inversores occidentales consideraron el oro como una reliquia—un anacronismo que no generaba rendimiento y que no servía para nada en un sistema financiero anclado en moneda fiduciaria y bonos gubernamentales. Sin embargo, el panorama ha cambiado drásticamente. El mercado del oro se encuentra ahora en lo que Incrementum identifica como la “etapa de participación pública” de su mercado alcista secular, una clasificación que tiene profundas implicaciones para el potencial de apreciación de precios.

Según la Teoría de Dow, los mercados alcistas completos evolucionan a través de tres fases distintas: acumulación por parte de insiders, participación pública impulsada por una conciencia creciente y, finalmente, frenesí especulativo. La evidencia que respalda la posición de Incrementum del oro en la segunda etapa es convincente. Los precios globales del oro han subido un 92% en los últimos cinco años, mientras que el poder adquisitivo real del dólar estadounidense frente al oro ha disminuido aproximadamente un 50%. La cobertura mediática ha pasado de ser despectiva a ser optimista. Se están proliferando nuevos productos financieros. Los analistas están elevando constantemente los objetivos de precio.

Pero paradoxalmente, los niveles actuales del precio del oro—a pesar de superar los $3,000—representan ganancias leves en relación con la magnitud de los mercados alcistas históricos. En términos de dólares estadounidenses, el oro alcanzó 43 máximos históricos en el año anterior, solo por detrás de los 57 cierres récord de 1979. Este ritmo moderado sugiere que el mercado alcista aún se encuentra en sus etapas iniciales a medias, con margen para una apreciación sustancial antes de que el exceso especulativo se materialice por completo.

El panorama técnico refuerza esta interpretación. El oro está superando niveles absolutos de precio mientras establece patrones de ruptura en valoraciones relativas. Cuando se mide frente a activos tradicionales como las acciones, el rendimiento superior del oro ha sido particularmente pronunciado, señalando un cambio estructural en cómo los mercados valoran los metales preciosos en comparación con los activos en papel.

La tesis del colapso monetario: por qué los bancos centrales están abandonando las restricciones

El motor fundamental de la predicción de Incrementum para 2030 se basa en una observación simple pero profunda: los sistemas de moneda fiduciaria están expandiendo las ofertas monetarias a tasas insostenibles, mientras erosionan las restricciones políticas que una vez limitaban la discreción de los bancos centrales.

Considere la escala de expansión monetaria desde 1900. La población de EE. UU. ha crecido 4,5 veces, pasando de 76 millones a 342 millones de personas. En contraste, la oferta monetaria M2 se ha expandido 2,333 veces, pasando de $9 mil millones a $21 billones. Per cápita, esto representa un aumento de 500 veces en la oferta monetaria por persona—de $118 per cápita a más de $60,000. El informe describe esto como “una expansión muscular con esteroides: impresionante en apariencia, pero estructuralmente frágil.”

Los bancos centrales están abandonando abiertamente las restricciones fiscales que caracterizaron las décadas anteriores. Alemania, durante mucho tiempo guardián de la ortodoxia fiscal, se prepara para abandonar su “deuda de freno” bajo liderazgo de la CDU, con exenciones propuestas para gastos de defensa y nuevos programas de financiamiento de €500 mil millones que llevan la deuda nacional del 60% del PIB hacia el 90%. La respuesta del Banco Central Europeo—volatilidad en los rendimientos de los bonos alcanzando su mayor día en 35 años—indica cuán profunda se ha vuelto este cambio en el clima monetario.

La trayectoria de EE. UU. resulta igualmente significativa. Las políticas de la administración Trump, según el análisis del informe de Incrementum, están señalando la devaluación del dólar como un objetivo político, junto con un estímulo fiscal masivo a través de políticas comerciales, gastos en defensa y programas de infraestructura. El indicador GDPNow ya muestra una contracción económica en marcha, sugiriendo que la Fed enfrentará una presión creciente para flexibilizar la política monetaria de manera más agresiva de lo que reflejan los precios actuales del mercado.

Esta expansión monetaria es el crisol del cual surge la predicción de Incrementum para 2030. Cuando los bancos centrales pierden la voluntad política de limitar el crecimiento de la oferta monetaria, el oro—un activo monetario limitado por la geología de la producción—se convierte en la cobertura natural contra la depreciación de la moneda.

Reestructuración geopolítica: el ascenso del oro como ancla global neutral

Más allá de la mecánica monetaria, Incrementum enfatiza cómo el realineamiento geopolítico está reconfigurando fundamentalmente el valor estratégico del oro. El informe invoca el análisis influyente de Zoltan Pozsar de 2022 sobre “Bretton Woods III”, que plantea un cambio progresivo de sistemas respaldados por commodities a sistemas respaldados por moneda, y luego a sistemas respaldados por commodities. En este nuevo orden multipolar mundial, el oro posee tres ventajas distintas:

Primero, el oro es genuinamente neutral, no perteneciente a ninguna nación ni bloque político. En una era de competencia geopolítica bifurcada entre Occidente liderado por EE. UU. y los mercados emergentes alineados con BRICS, esta neutralidad es invaluable. El oro no puede ser confiscado remotamente, no puede ser utilizado como arma mediante sanciones, y no puede ser devaluado por decreto político de ninguna autoridad.

Segundo, el oro no tiene riesgo de contraparte. A diferencia de los bonos gubernamentales o depósitos bancarios, el oro es propiedad pura con reclamaciones incondicionales. Los países pueden mitigar riesgos de confiscación manteniendo reservas físicas de oro dentro de sus fronteras—precisamente lo que Rusia, China y otras naciones están priorizando ahora.

Tercero, el oro posee una liquidez excepcional. La Asociación del Mercado de Lingotes de Londres informa volúmenes de negociación diarios que superan los @E5@229 mil millones en 2024, haciendo que el oro sea más líquido que muchos mercados de bonos gubernamentales. Esta combinación de neutralidad, seguridad y liquidez hace del oro la base lógica para una nueva arquitectura monetaria multipolar.

Los bancos centrales han comprendido estas realidades, acelerando su acumulación de oro. Las reservas oficiales mundiales alcanzaron las 36,252 toneladas a principios de 2025, representando el 22% de las reservas monetarias globales—la participación más alta desde 1997. Este cambio es particularmente pronunciado entre los bancos centrales asiáticos y ahora incluye a Polonia como el mayor comprador individual. China, aunque mantiene solo el 6,5% de reservas en oro (muy por debajo de los niveles de economías desarrolladas), está acumulando aproximadamente 40 toneladas mensuales según estimaciones de Goldman Sachs—posiblemente alcanzando las 500 toneladas anuales.

El “Momento del Cisne Dorado”: conectando los objetivos de precio de Incrementum

La predicción de Incrementum para 2030 en oro se basa en dos escenarios, cada uno reflejando diferentes trayectorias de inflación:

• Caso base: El oro alcanza aproximadamente $4,800 para finales de 2030, con objetivos intermedios alrededor de $2,942 para finales de 2025
• Caso de inflación: El oro alcanza aproximadamente $8,900 para finales de 2030, con objetivos intermedios alrededor de $4,080 para finales de 2025

Estas proyecciones surgen del análisis del “precio sombra del oro” del informe—un marco teórico que calcula el precio del oro necesario si los principales sistemas monetarios estuvieran totalmente o parcialmente respaldados por reservas de oro. Bajo varias proporciones de cobertura (del 25% al 100%), los precios sombra oscilan entre $5,100 y más de $231,000 dependiendo de qué agregados monetarios y ratios de cobertura se asuman.

Actualmente, la cobertura del oro en la base monetaria de EE. UU. es apenas del 14,5%—lo que significa que solo 14,5 centavos de cada dólar en circulación están respaldados por oro. Durante el mercado alcista de los 2000, esta proporción de cobertura se expandió del 10,8% al 29,7%. Lograr una cobertura similar hoy requeriría precios del oro cercanos a los $6,000. Históricamente, la cobertura del oro superó el 100% durante los años 30, 40 y 80, con un pico en 1980 del 131%, equivalente a $30,000 en términos actuales.

Aunque estos escenarios extremos puedan parecer improbables, ilustran la realidad matemática que subyace en el marco de predicción del oro de Incrementum. La brecha entre las valoraciones actuales y los precios teóricos respaldados por dinero revela la magnitud de la devaluación monetaria que ha ocurrido y el potencial de apreciación restante si las políticas cambian.

Reestructuración de cartera: el papel central del oro

Incrementum desafía el marco convencional de asignación 60/40 de acciones y bonos con una arquitectura de cartera modernizada que refleja la inestabilidad monetaria actual:

• Acciones: 45% (bajo del 60%)
• Bonos: 15% (bajo del 40%)
• Oro como refugio seguro: 15%
• Oro de rendimiento: 10% (incluyendo plata y acciones mineras)
• Materias primas: 10%
• Bitcoin: 5%

Esta reestructuración refleja un cambio fundamental en cómo los inversores deben conceptualizar la construcción de carteras. Los bonos, considerados durante mucho tiempo como la pata defensiva confiable de las carteras de acciones, han perdido credibilidad a medida que los bancos centrales utilizan rendimientos reales negativos mediante expansión monetaria. El oro, por el contrario, ahora funciona como lo que Incrementum denomina “seguro de cartera”—superando al S&P 500 en 15 de 16 mercados bajistas desde 1929, con una media de superación del +42,55%.

La distinción entre “oro de refugio seguro” (lingotes) y “oro de rendimiento” (plata y acciones mineras) refleja la visión del informe de que los metales preciosos poseen múltiples impulsores de precio. Mientras el oro proporciona estabilización de cartera, la plata y las acciones mineras ofrecen potencial especulativo en escenarios de inflación acelerada o crisis monetaria. El precedente histórico respalda esta diferenciación: durante la stagflación de los años 70, mientras el oro entregó un 7,7% de rentabilidad real anual promedio, la plata se apreció un 28,6% anual y las acciones mineras un 21,2%.

Demanda de los bancos centrales: el suelo estructural debajo de los precios del oro

Una de las tesis más convincentes de Incrementum se centra en la demanda de los bancos centrales como soporte estructural para los precios del oro. A diferencia de los flujos de inversión especulativos, que pueden revertirse abruptamente, la acumulación del sector oficial refleja un replanteamiento estratégico a largo plazo.

La aceleración en las compras de oro por parte de los bancos centrales desde que Rusia congeló sus reservas en febrero de 2022 ha sido extraordinaria. Los últimos tres años, los bancos centrales han comprado más de 1,000 toneladas anualmente—lo que Incrementum denomina un “hat trick” estructural. Goldman Sachs proyecta una acumulación china continua de aproximadamente 500 toneladas anuales, equivalente a casi la mitad de la demanda total de bancos centrales observada en los últimos tres años.

Esta demanda del sector oficial es cualitativamente diferente de los flujos especulativos. Los bancos centrales no están temporizando mercados; están construyendo reservas sistemáticamente como seguro de cartera contra la volatilidad monetaria y el riesgo geopolítico. Este suelo de demanda respalda la confianza de Incrementum en una apreciación de precios sostenible, incluso ante correcciones interinas.

Escenarios de inflación y rendimiento de los metales preciosos

Mientras que el caso base de Incrementum apunta a $4,800 para 2030, el escenario de inflación que alcanza los $8,900 merece atención especial dada la política monetaria actual. El informe advierte explícitamente del riesgo de una “segunda ola” de inflación que rememora la década de 1970, señalando paralelismos sorprendentes entre las condiciones actuales y esa época inflacionaria.

El análisis cuantitativo de Incrementum demuestra que los metales preciosos y las acciones mineras exhiben un rendimiento excepcional durante entornos de stagflación. Durante los periodos de stagflación analizados en el informe:

• Oro: crecimiento real compuesto anual promedio del 7,7%
• Plata: crecimiento real compuesto anual promedio del 28,6%
• Índice de minería de oro de Barron’s: crecimiento real compuesto anual del 3,4%

Compare estas cifras con el rendimiento real promedio de la década de 1970:

• Oro: 32,8% de rentabilidad real anual
• Plata: 33,1% de rentabilidad real anual
• Acciones mineras: 21,2% de rentabilidad real anual

Aunque los riesgos de inflación parecen actualmente contenidos debido a fuerzas deflacionarias (caídas en el precio del petróleo, debilidad de las materias primas), el informe advierte que esta pausa puede ser temporal. Si las respuestas de estímulo monetario de los bancos centrales—a través de control de la curva de rendimiento, flexibilización cuantitativa, represión financiera o dinero helicóptero—se materializan, las segundas olas inflacionarias podrían impulsar a los metales preciosos hacia o más allá de los escenarios más optimistas de Incrementum.

Bitcoin y oro: activos complementarios, no competidores

El tratamiento de Incrementum de Bitcoin dentro de su marco de predicción del oro merece énfasis. En lugar de ver los activos digitales como amenazas competitivas a los metales preciosos, el informe los posiciona como componentes complementarios de una cartera diversificada no fiduciaria.

Actualmente, el valor total de todo el oro extraído alcanza aproximadamente los $23 billones (217,465 toneladas valoradas en $3,288/oz). La capitalización de mercado de Bitcoin, de aproximadamente $1.9 billones, representa cerca del 8% del valor total del oro. Incrementum proyecta que Bitcoin podría expandirse hasta el 50% del valor de mercado del oro para 2030. Asumiendo el escenario base de oro ($4,800), esto requeriría que los precios de Bitcoin se acerquen a los $900,000—una apreciación sustancial pero coherente con la trayectoria de rendimiento histórico de Bitcoin en relación con los activos monetarios tradicionales.

La conclusión del informe resume su marco: “El oro es estabilidad; Bitcoin es convexidad.” En lugar de que los inversores elijan entre ambos, ambos activos cumplen roles distintos en carteras que navegan por la transformación monetaria—el oro como estabilidad fundamental y Bitcoin como opción sobre una reestructuración monetaria radical.