2025년 미국 인플레이션 반등, mercado de criptomonedas en reestructuración

Se ha emitido una advertencia de que la inflación en Estados Unidos podría volver a subir más rápidamente de lo esperado. Según un análisis publicado recientemente por Adam Poznen del Peterson Institute for International Economics y Peter R. Orzag, gestor de activos globales en Lazard, la inflación al consumidor en EE. UU. podría superar el 4% en 2025. Esto contrasta directamente con el escenario de baja inflación que los defensores del bitcoin han estado esperando.

Principales causas de la reexpansión de la inflación

Un aspecto destacado en los análisis económicos recientes son los factores multifacéticos que podrían impulsar la inflación. Los investigadores han analizado que políticas arancelarias, un mercado laboral restringido, posibles cambios en las políticas migratorias y políticas fiscales expansivas podrían contrarrestar suficientemente las mejoras en productividad impulsadas por la inteligencia artificial y la estabilización de los precios de la vivienda.

Un elemento particularmente relevante es el efecto de retraso en la transmisión de los aranceles. Aunque los importadores no trasladan inmediatamente el aumento de costos debido a los aranceles a los consumidores, si este efecto de transmisión se realiza completamente para mediados de 2026, podría añadirse 50 puntos básicos a la inflación anual. Además, la escasez de mano de obra provocada por cambios en las políticas migratorias aumentaría la presión al alza sobre los salarios, y la operación de déficits fiscales elevados junto con condiciones financieras relajadas podría acelerar la tendencia inflacionaria.

Conflicto entre las decisiones de la Reserva Federal y las expectativas del mercado

Las preocupaciones sobre la inflación parecen limitar significativamente la capacidad de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés. Desde la tendencia de desinflación del año pasado, la economía ha cambiado a un escenario de aumento de precios, lo que profundiza la brecha entre las expectativas de los inversores en activos de riesgo y la realidad.

Los bancos de inversión esperan que la Fed reduzca las tasas de interés en 50 a 75 puntos básicos este año, mientras que los participantes del mercado de criptomonedas anticipan una política monetaria aún más agresiva. Esta brecha se refleja especialmente en la cuestión del momento de la política. La preocupación es que, incluso después de que la desinflación estructural se haya establecido, mantener una postura de política excesivamente cautelosa podría provocar ajustes de mercado más bruscos en última instancia.

Señales del mercado global de bonos y debilidad en las criptomonedas

Las preocupaciones por la reexpansión de la inflación ya se reflejan en el mercado global de bonos. A principios de enero, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en EE. UU. alcanzó el 4.31%, su nivel más alto en cinco meses, reflejando un aumento en los rendimientos de los bonos en países desarrollados, incluido Japón.

El aumento en los rendimientos de los bonos hace que los activos seguros sean más atractivos, al tiempo que reduce el valor relativo de activos de riesgo como las acciones y las criptomonedas. De hecho, el bitcoin cayó casi un 4% en enero, moviéndose cerca de los $90,000, y actualmente se sitúa en torno a los $88,000. Esto va más allá de una simple corrección a corto plazo y se interpreta como un cambio estructural en el entorno de tasas de interés macroeconómicas.

La nueva relación entre inflación y el mercado de criptomonedas

Tradicionalmente, los inversores en criptomonedas han destacado el papel de bitcoin como reserva de valor en escenarios inflacionarios. Sin embargo, en la situación actual, el aumento de la inflación está llevando a expectativas de subida de tasas, lo que a corto plazo reduce el atractivo de las criptomonedas. En particular, en un entorno donde la inflación está vinculada a las tasas de política, el mercado se ve obligado a reajustar sus apuestas de desinflación.

Como enfatizan los investigadores, el riesgo de política actual no es que se relaje demasiado pronto, sino que se actúe con excesiva cautela sin reconocer los cambios estructurales. En medio de esta incertidumbre, el mercado ha comenzado a reflejar en los precios los escenarios inflacionarios, lo que se ha manifestado en la reciente debilidad de las criptomonedas y en el aumento de los rendimientos de los bonos.