#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet

Inmersión profunda: Kevin Warsh y la cautelosa reducción del balance de la Fed – Liquidez, volumen, precio y todo lo intermedio
Kevin Warsh (el nominado de Trump para la presidencia de la Fed, contexto a principios de 2026) aboga por reducir el enorme balance de la Fed (~$6.6 billones a febrero de 2026) de manera agresiva pero cautelosa — reiniciando o acelerando el Ajuste Cuantitativo (QT) sin desencadenar shocks en el mercado, crisis de repo o picos violentos en los rendimientos. Combina esto con apoyo a recortes de tasas para estimular el crecimiento, pero el enfoque en el QT se percibe como hawkish en cuanto a liquidez.

Los mercados reaccionaron con fuerza tras su nominación (finales de enero de 2026), especialmente en activos de riesgo como Bitcoin y criptomonedas. A continuación, un desglose detallado con porcentajes reales, efectos en la liquidez, volúmenes de negociación, movimientos de precios y implicaciones más amplias a principios de febrero de 2026.

1. Qué significa "Reducir Cautelosamente" en términos concretos
Balance actual de la Fed: ~$6.6 billones (bajando ~$2.4 billones desde el pico pandémico tras el QT 2022–2025). El QT se pausó/terminó en diciembre de 2025; ahora en modo "reservas abundantes" con compras limitadas de letras del Tesoro (~$40 mil millones/mes).
Posición de Warsh: Quiere una reducción significativa (cientos de miles de millones anualmente, potencialmente de regreso a la escala previa a 2008 con el tiempo) para eliminar las distorsiones del QE, contener riesgos de inflación, reducir el riesgo moral y crear espacio para tasas de interés sosteniblemente más bajas.
"Cautelosamente": Ritmo gradual — reducciones medidas de valores que maduran sin reinversión, evitando ventas rápidas. Analistas (Citi, BofA, Bloomberg) esperan que cualquier reinicio tome al menos 1 año para decisiones importantes e implementación, para evitar tensiones de financiamiento similares a las de 2019.

2. Impacto en la liquidez: La presión de ajuste real
La reducción del balance drena directamente la liquidez del sistema al disminuir las reservas bancarias y eliminar a la Fed como comprador principal de Bonos del Tesoro/MBS.
Efectos observados tras la nominación (finales de enero → principios de febrero de 2026):
Percepción de endurecimiento en las condiciones financieras: Equivalente a una compresión del 5–15% en proxies amplios de liquidez (índices de condiciones financieras).
Fortaleza del USD: Rebotó +2–4% en las olas de principios de febrero.
Curva de rendimiento del Tesoro: La parte larga (10Y/30Y) se acentuó notablemente; las primas de plazo aumentaron a medida que los mercados descontaban una menor demanda de la Fed.
Activos de riesgo: Los nombres sensibles a la liquidez (criptomonedas, pequeñas capitalizaciones, commodities) sufrieron más — descritos como una "reajuste de liquidez" o una ola de desapalancamiento "fin de la cadena".

3. Acción en precios: Bitcoin y activos de riesgo – Caídas porcentuales
Bitcoin antes de la presión por la nominación (finales de enero de 2026): Operaba en un rango de ~$90K–$100K+ (algunos máximos de ciclo citados hasta $102K–$144K en informes).
Venta tras la nominación (finales de enero → 10–11 de febrero de 2026):
Cayó entre un 20–40% desde los picos recientes (dependiendo del máximo exacto tomado).
Caída total desde los máximos del ciclo: entre 30–50% en las fases más agudas del "shock Warsh".
Consolidación actual (datos del 10–11 de febrero): rango de ~$68,600–$70,100, con breves caídas a ~$62K–$67K.
Otros activos: El oro y la plata vieron caídas pronunciadas (plata -30%+ en picos durante el pánico), las acciones entraron en modo de riesgo reducido, la capitalización del mercado cripto perdió billones temporalmente antes de una recuperación parcial.

4. Volumen de negociación y volatilidad: Explosivo y luego más calmado
Durante las olas iniciales de venta (principios de febrero):
Volúmenes de liquidación de Bitcoin: más de $2.5 mil millones en una sola ola.
Volúmenes de negociación spot/futuros: aumentaron entre 100–300% por encima del promedio en días de desapalancamiento (la liquidez del fin de semana amplificó los movimientos).
Tras el pánico: Los volúmenes se normalizaron pero permanecieron robustos (~70K–100K BTC diarios); cambio de una fiebre especulativa a una participación medida y a la reversión de posiciones apalancadas.
Volatilidad: La volatilidad implícita (opciones) se disparó; oscilaciones diarias realizadas del 5–15% se volvieron comunes durante el pico de incertidumbre.

5. Resumen de métricas porcentuales clave (Principios de febrero de 2026)
Cambio en el precio de Bitcoin (de la shock de nominación hasta ahora): -20% a -40% desde los picos de finales de enero.
Caída del ciclo desde los máximos recientes: 30–50%.
Proxy de compresión de liquidez: 5–15% de endurecimiento en las condiciones financieras equivalentes.
Picos de volumen en días de noticias: 100–300% por encima de la línea base.
Impacto en USD: +2–5% de fortaleza presionando las operaciones de carry globales y los flujos de criptomonedas.
Efecto de correlación: La relación de Bitcoin con las acciones/riesgo en aumento, añadiendo presión adicional a la baja.

6. Conclusión: ¿Reinicio saludable o viento en contra prolongado?
El impulso de Kevin Warsh para reducir cautelosamente el balance marca el fin definitivo de la era de liquidez QE interminable. Un enfoque gradual y medido limita el caos inmediato, pero cualquier aceleración estrecharía aún más las condiciones financieras — elevando los rendimientos, fortaleciendo el dólar y presionando activos de riesgo como Bitcoin a corto y mediano plazo.

Para las criptomonedas:
Corto plazo → más volatilidad, movimientos bruscos y acción en rango hasta que surja claridad macro (confirmación de Warsh, primeras señales de política).
Largo plazo → si se combina con recortes de tasas + ganancias de productividad (narrativa de IA/deflación), podría estabilizar los mercados e incluso apoyar activos una vez que se asiente el polvo. ¿Reinicio puro del QT sin compensaciones? Un viento en contra claro para las operaciones dependientes de liquidez.