Señales de rebote del mercado: ¿Por qué la presión de pérdidas para los titulares de ETF de Ethereum supera con creces a la de Bitcoin?

13 de febrero de 2026, el mercado de criptomonedas, tras experimentar una profunda corrección a principios de año, comienza a mostrar señales preliminares de recuperación. Sin embargo, para los participantes en diferentes ETF de spot, el punto de partida de esta recuperación es completamente distinto. Según el último informe de analistas de Bloomberg y datos en cadena, los titulares de ETF de Ethereum enfrentan una presión de pérdidas en papel mucho más severa que los titulares de ETF de Bitcoin. Este artículo, basado en los datos de mercado más recientes de la plataforma Gate hasta el 13 de febrero de 2026, analiza en profundidad las diferencias fundamentales en costos, retrocesos y estructura de mercado entre los dos principales tipos de ETF de criptomonedas.

Comparación brutal

Hasta el 13 de febrero de 2026, los datos de mercado de Gate muestran:

• Precio de Bitcoin (BTC) de $66,580.7, volumen de 24 horas de $768.22M, capitalización de mercado de $1.31T, participación de mercado del 55.42%;
• Precio de Ethereum (ETH) de $1,947.19, volumen de 24 horas de $205.33M, capitalización de mercado de $233.26B, participación de mercado del 9.80%.

Desde el rendimiento del precio, BTC y ETH han rebotado en los últimos 7 días un +4.97% y +5.92% respectivamente, pareciendo sincronizados. Pero si se mira desde la estructura de costos de los titulares de ETF, la historia es completamente diferente.

El analista de Bloomberg, James Seyffart, señala que el costo promedio de los inversores en ETF de Ethereum spot en EE. UU. es de aproximadamente $3,500, y el precio actual de ETH ya ha retrocedido más del 50% respecto a ese nivel; en comparación, el costo promedio de los inversores en ETF de Bitcoin es de aproximadamente $84,063. El precio actual de BTC de $66,580.7 todavía está por debajo de ese costo, pero el retroceso es de aproximadamente el 20.8%.

En otras palabras, la profundidad de las pérdidas no realizadas de los titulares de ETF de Ethereum es 2.5 veces mayor que la de los titulares de ETF de Bitcoin. Esto no solo es una diferencia numérica, sino que también significa que ETH necesita subir un 80% para volver a su costo promedio en ETF, mientras que BTC solo necesita subir un 26%.

La verdadera magnitud del encierro desde la escala de activos

La reducción en la escala de activos de los ETF refleja directamente la gravedad de las pérdidas de los titulares. Según SoSoValue, el valor neto total de los activos del ETF de Bitcoin spot en EE. UU. se ha reducido desde su pico de octubre de 2025, de aproximadamente $170 mil millones a unos $85.76 mil millones, una caída del aproximadamente 49.5%. Sin embargo, sorprendentemente, a pesar de que la escala de activos se ha reducido a la mitad, solo alrededor del 6% de los activos del ETF de Bitcoin han salido en esta caída. Esto indica que la mayoría de los titulares de BTC ETF han optado por mantenerse sin vender en pánico.

En contraste, el ETF de Ethereum ha caído de un pico de $30.5 mil millones a $11.27 mil millones, una reducción del 63%. Aún más importante, la entrada neta acumulada en ETH ETF ha disminuido en solo unos $3 mil millones, lo que a simple vista parece indicar que los titulares están reteniendo, pero una interpretación más profunda es que la liquidez en ETH ETF es insuficiente y carece de nuevos fondos que ingresen para absorber las ventas.

El mercado de criptomonedas actual está en una fase de acumulación, donde el capital prefiere fluir hacia Bitcoin, que tiene una mayor aceptación y narrativas más claras, mientras que Ethereum enfrenta desafíos estructurales relacionados con la captura de valor en Layer 2 y una narrativa de actualización debilitada.

¿Por qué es más difícil para los titulares de ETH ETF salir de la posición?

Costos elevados, barrera de rebote pronunciada

Como se mencionó, la mayoría de los fondos en ETF de Ethereum se adquirieron a finales de 2024 y principios de 2025, cuando el precio de ETH oscilaba entre $3,200 y $3,800. Con el precio actual de Gate de $1,947.19, para volver a la línea de costo, ETH necesita subir un 79.7% desde el precio actual.

Además, las predicciones de precios de ETH para 2026 de Gate estiman un precio promedio anual de $1,936.98, con un pico potencial de $2,324.37. Incluso en el escenario más optimista, todavía hay una diferencia de más de $1,175 respecto a la línea de costo de $3,500. Esto significa que la mayoría de los titulares de ETF de Ethereum probablemente no podrán alcanzar el equilibrio en 2026.

Flujos de fondos con características bajistas

Según Ecoinometrics, tanto los flujos netos de 30 días de los ETF de Bitcoin como de Ethereum han estado en territorio negativo durante 90 días consecutivos. La diferencia radica en que: las salidas de BTC ETF son resultado de ganancias y pánico, mientras que las salidas de ETH ETF son principalmente por stops en medio de la desesperación.

El ETF de Ethereum enfrenta una doble dificultad: no puede atraer fondos de cobertura como Bitcoin, ni replicar la narrativa de aplicaciones en cadena activa de 2023 a 2024. Sin nuevos usuarios ni crecimiento en ingresos de protocolos, la posición de ETH como moneda estable y segura se ve cuestionada.

Diferencias en la estructura de suministro: oferta ilimitada vs. consenso escaso

El límite de emisión de Bitcoin es de 21 millones, con aproximadamente 19.98 millones en circulación, reforzando la narrativa de deflación y oro digital; en cambio, Ethereum, aunque en un momento tuvo un período de oferta deflacionaria, ha vuelto a tener una oferta total de 120.69 millones sin límite definido, especialmente tras la recuperación de la oferta tras períodos de contracción.

La dificultad para atraer fondos a largo plazo en ETF de Ethereum radica en que su narrativa de “petróleo digital” pierde atractivo en ciclos macroeconómicos de contracción, y su oferta ilimitada impide que los titulares construyan una creencia de escasez similar a la de Bitcoin.

El mercado ha tocado fondo, pero la recuperación es muy desigual

Aunque en general se considera que el mercado de criptomonedas está cerca de un fondo a corto plazo, los datos de Gate muestran que tanto BTC como ETH han rebotado más del 5% desde sus mínimos de principios de febrero, pero la recuperación sigue siendo liderada principalmente por Bitcoin.

Un indicador clave es que la participación de mercado de Bitcoin actualmente alcanza el 55.42%, casi 10 puntos porcentuales más que en 2025. Esto indica que, incluso en una recuperación, el capital sigue prefiriendo volver a Bitcoin en lugar de Ethereum u otras cadenas competidoras.

Para los titulares de ETF de Ethereum, esta es una realidad frustrante: en los mercados alcistas, ETH se recupera con menor intensidad que BTC; en las bajistas, ETH cae mucho más que BTC. El analista de Bloomberg, Eric Balchunas, afirma que, incluso si el tamaño de la IBIT de BlackRock se reduce de $100 mil millones a $51 mil millones, sigue siendo uno de los productos de ETF que más rápido alcanzó los $60 mil millones en activos, pero el ETF de Ethereum aún no ha mostrado esa misma resiliencia.

Conclusión: el ETF no es el fin, la narrativa sí lo es

Al 13 de febrero de 2026, los precios de Bitcoin y Ethereum son $66,580.7 y $1,947.19 respectivamente. Los titulares de ETF de Bitcoin esperan un punto de inflexión en la liquidez y un cambio en las tasas macroeconómicas, mientras que los de Ethereum necesitan más paciencia: no solo esperan una recuperación del mercado, sino que también esperan que el ecosistema de Ethereum vuelva a demostrar su capacidad de capturar valor.

En Gate, seguimos proporcionando a los usuarios datos de mercado en tiempo real, transparentes y análisis profundos. Independientemente de si el mercado está en tendencia alcista o bajista, entender la estructura real de costos y los flujos de fondos de los activos es clave para atravesar los ciclos.