La producción mundial de azúcar aumentó a pesar de las presiones del mercado por el persistente exceso de oferta

Los mercados mundiales de azúcar enfrentaron una presión a la baja continua en las recientes sesiones de negociación, ya que las perspectivas persistentes de exceso de oferta pesaron sobre los precios. El azúcar de NY de marzo cayó debido a la debilidad reciente del mercado, mientras que el azúcar blanco de ICE en Londres también disminuyó ante preocupaciones más amplias sobre la capacidad de producción global. La cuestión fundamental que impulsa la caída de los precios es sencilla: varias regiones productoras importantes han aumentado su producción, creando una situación estructural de exceso de oferta que los analistas esperan que persista hasta el ciclo de cosecha 2026/27.

Los principales analistas de commodities han recalibrado sus estimaciones de superávit global de azúcar al alza varias veces en los últimos meses. Czarnikow, un destacado comerciante de azúcar, anticipa un superávit global de 3.4 millones de toneladas métricas (MMT) en 2026/27 tras un superávit de 8.3 MMT en 2025/26. Esta proyección refleja un mercado inundado de producción que no puede encontrar una demanda adecuada. Pronósticos alternativos muestran condiciones bajistas similares: Green Pool Commodity Specialists proyecta un superávit global de 2.74 MMT para 2025/26, mientras que StoneX estima un superávit de 2.9 MMT. Aún más preocupante para el soporte de precios, Covrig Analytics elevó su estimación de superávit para 2025/26 a 4.7 MMT, lo que indica un aumento en el exceso de oferta en el mercado a corto plazo.

Estimaciones récord de producción impulsan el exceso de azúcar

Brasil mantiene su posición como el principal productor mundial de azúcar, y el aumento de la producción allí amplifica las preocupaciones de oferta. La producción acumulada de azúcar en el centro-sur de Brasil en 2025-26 hasta diciembre aumentó un 0.9% interanual a 40.222 MMT, con la proporción de caña molida para azúcar aumentando al 50.82%. La agencia de pronósticos de cosechas de Brasil, Conab, elevó su estimación de producción de azúcar para 2025/26 a 45 MMT, lo que representa niveles récord de producción. Sin embargo, la consultora Safras & Mercado proyectó que la producción de Brasil disminuirá en 2026/27 a 41.8 MMT desde las 43.5 MMT esperadas en 2025/26, sugiriendo un alivio en la oferta futura.

India, el segundo mayor productor mundial de azúcar, ha emergido como un motor importante del exceso de oferta actual. La Asociación de Molineros de Azúcar de India (ISMA) informó que la producción de azúcar de India en 2025-26, desde octubre hasta mediados de enero, aumentó un 22% interanual a 15.9 MMT. A principios de temporada, ISMA elevó su estimación de producción de azúcar en India para 2025/26 a 31 MMT desde 30 MMT, lo que representa un aumento del 18.8% interanual. Un cambio político crítico ha complicado aún más el mercado: el gobierno de India permitió exportaciones adicionales de azúcar para reducir el exceso de oferta interna, y el Ministerio de Alimentación aprobó que las fábricas exportaran 1.5 MMT en la temporada 2025/26. Notablemente, ISMA redujo su estimación de azúcar utilizada en la producción de etanol a 3.4 MMT desde 5 MMT, liberando oferta adicional para los mercados de exportación y presionando aún más los precios internacionales.

Tailandia, el tercer mayor productor mundial de azúcar y segundo mayor exportador, continúa expandiendo su capacidad. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyectó que la cosecha de azúcar de 2025/26 aumentará un 5% interanual a 10.5 MMT, agregando un volumen significativo a los mercados globales.

Las previsiones de superávit global indican una presión bajista continua

La Organización Internacional del Azúcar (ISO) pronosticó el 17 de noviembre un superávit de 1.625 millones de toneladas métricas (MMT) de azúcar en 2025-26, impulsado por un aumento en la producción en India, Tailandia y Pakistán. La previsión de la ISO mostró que la producción mundial de azúcar aumentaría un 3.2% interanual a 181.8 millones de MT en 2025-26, mientras que el consumo humano solo aumentaría un 1.4% interanual, lo que indica un desajuste significativo entre producción y consumo.

Las proyecciones del USDA de diciembre mostraron un panorama igualmente bajista. Se prevé que la producción mundial de azúcar en 2025/26 aumente un 4.6% interanual a un récord de 189.318 MMT, mientras que el consumo humano global solo crecería un 1.4% interanual a 177.921 MMT. La Oficina de Agricultura Exterior del USDA predijo específicamente que la producción de azúcar de Brasil en 2025/26 aumentaría un 2.3% a un récord de 44.7 MMT, que la producción de India se dispararía un 25% a 35.25 MMT impulsada por lluvias de monzón favorables, y que la producción de Tailandia aumentaría un 2% a 10.25 MMT. Mientras tanto, las existencias finales globales de azúcar disminuirían solo un 2.9%, lo que indica una carga persistente de inventarios.

La perspectiva estructural sugiere que, aunque los precios enfrentan vientos en contra por niveles récord de producción, la magnitud del exceso de oferta podría moderarse gradualmente. Czarnikow proyecta que el superávit global de 2026/27 se reducirá a 1.4 MMT, ya que los precios bajos desalientan futuras inversiones en producción. Sin embargo, hasta que los ciclos de producción se ajusten y la demanda absorba el exceso de oferta, es probable que los precios del azúcar permanezcan bajo presión debido a la situación de exceso de inventarios.