El mercado mundial de azúcar enfrenta una presión creciente por las persistentes dinámicas de exceso de oferta

Los precios del azúcar retrocedieron en las últimas sesiones de negociación, con los contratos de azúcar de Nueva York de marzo cayendo un 1.30% y el azúcar blanco de Londres bajando un 1.39%. La presión a la baja refleja una preocupación creciente por un excedente global de azúcar prolongado que los analistas esperan que continúe afectando el sentimiento del mercado. Observadores de la industria señalan una confluencia de factores que están redefiniendo las perspectivas del mercado del azúcar, desde pronósticos de producción récord hasta cambios en las políticas de exportación entre los mayores productores del mundo.

Pronósticos de Producción Récord en las Principales Regiones Productoras de Azúcar

La trayectoria de la producción de azúcar en Brasil sigue siendo un factor crítico para el mercado global. La agencia brasileña de pronósticos agrícolas Conab proyectó que la producción de azúcar en Brasil para 2025/26 alcanzaría los 45 millones de toneladas métricas (MMT), con una proporción de caña de azúcar molida para azúcar del 50.82% en la temporada actual. Sin embargo, la firma consultora Safras & Mercado introdujo una nota bajista para los períodos futuros, pronosticando que la producción de Brasil en 2026/27 disminuiría a 41.8 MMT, acompañada de una caída del 11% en las exportaciones, hasta 30 MMT.

India, el segundo mayor productor mundial de azúcar, está remodelando drásticamente la dinámica de suministro. La Asociación de Molineros de Azúcar de India reportó que la producción de 2025/26 hasta mediados de enero alcanzó los 15.9 MMT, lo que representa un aumento del 22% respecto al año anterior. Más significativamente, ISMA elevó su estimación de producción para toda la temporada 2025/26 a 31 MMT, un aumento del 18.8% en comparación con el año previo. Los cambios en las políticas también están acelerando el impacto de India en el mercado; el gobierno aprobó 1.5 MMT en exportaciones de azúcar para la temporada 2025/26, una reversión significativa respecto al sistema de cuotas implementado en 2022/23 tras déficits de producción.

Tailandia, el tercer mayor productor mundial de azúcar y segundo mayor exportador, también contribuye al crecimiento de la oferta global. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyectó que la cosecha de azúcar de 2025/26 en Tailandia aumentaría un 5% interanual hasta 10.5 MMT, añadiendo peso a la narrativa de exceso de oferta en el mercado global del azúcar.

Pronósticos Divergentes de los Principales Analistas del Mercado del Azúcar

Ha surgido una divergencia importante entre los principales analistas de commodities al evaluar las perspectivas del mercado del azúcar. Czarnikow, el comerciante global de azúcar, espera un superávit mundial de 3.4 MMT en 2026/27 tras un superávit de 8.3 MMT en 2025/26. Sin embargo, otros analistas presentan perspectivas diferentes: Green Pool Commodity Specialists pronostica un superávit de 2.74 MMT para 2025/26 y un superávit menor de 156,000 toneladas para 2026/27, mientras que StoneX anticipa un superávit de 2.9 MMT en 2025/26.

La Organización Internacional del Azúcar (ISO) ofreció una visión más optimista para 2025-26, proyectando un superávit de 1.625 MMT, una reversión drástica respecto al déficit de 2.916 MMT registrado en 2024/25. La ISO atribuyó el superávit al aumento de la producción en India, Tailandia y Pakistán, pronosticando que la producción global aumentaría un 3.2% hasta 181.8 millones de toneladas métricas (MT).

Covrig Analytics presentó la evaluación más optimista a corto plazo, elevando su estimación de superávit global para 2025/26 a 4.7 MMT. Sin embargo, incluso Covrig proyecta un alivio sustancial en el futuro, pronosticando que el superávit de 2026/27 se reducirá a solo 1.4 MMT, ya que los precios más débiles desalientan decisiones de producción futuras.

El pronóstico de diciembre del USDA mostró niveles récord de producción. La agencia proyectó que la producción mundial de azúcar en 2025/26 aumentaría un 4.6% hasta un récord de 189.318 MMT, con el consumo humano creciendo solo un 1.4% hasta 177.921 MMT. Este desequilibrio entre producción y consumo subraya las presiones de oferta que afectan los precios del azúcar. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyectó específicamente que la producción de Brasil en 2025/26 alcanzaría un récord de 44.7 MMT (+2.3% interanual) y que la producción de India aumentaría un 25% hasta 35.25 MMT, impulsada por condiciones favorables de monzón y expansión de la superficie cultivada.

Implicaciones del Mercado y Perspectivas de Precios

La persistencia del exceso de oferta global en el mercado del azúcar representa un obstáculo importante para la recuperación de precios. Aunque algunos analistas esperan que las condiciones de superávit se moderen en 2026/27, las perspectivas a corto plazo sugieren una presión continua por parte de las abundantes suministros y la elevada disponibilidad de exportaciones de India y otros grandes productores. La trayectoria del mercado del azúcar probablemente seguirá siendo influenciada en gran medida por la realidad de la producción y el ritmo en que los precios más bajos incentiven ajustes en la oferta por parte de cultivadores y procesadores a nivel mundial.