La elección de Trump para la presidencia de la Fed hace caer los mercados ante la incertidumbre de la política

La nominación del presidente Trump a Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal provocó una venta masiva en los mercados el 30 de enero, con los inversores cada vez más cautelosos ante la perspectiva de una política monetaria restrictiva sostenida. La nominación generó preocupaciones entre los participantes del mercado que ven a Warsh como más enfocado en la inflación que otros posibles candidatos, y que probablemente resistiría reducciones agresivas en las tasas de interés que los operadores de acciones esperaban. El S&P 500 cayó un 0,25 %, el Dow Jones Industriales retrocedió un 0,27 % y el Nasdaq 100 cayó un 0,44 %, mientras que los contratos de futuros de marzo extendieron las pérdidas en ambos índices bursátiles.

La reacción del mercado fue inmediata y pronunciada. El rendimiento del Treasury a 10 años subió a un máximo de una semana de 4,277 %, mientras los precios del oro retrocedieron más del 4 % para alcanzar mínimos de una semana. El dólar se fortaleció ante las perspectivas de una política menos dovish. Los futuros E-mini del S&P 500 de marzo cayeron un 0,25 %, y los futuros E-mini del Nasdaq de marzo cayeron un 0,40 % en la venta masiva.

Debilidad del mercado impulsada por una política hawkish y preocupaciones inflacionarias

El historial de Warsh desde su mandato como gobernador de la Reserva Federal entre 2006 y 2011 sugiere que mantiene una postura más hawkish respecto a los riesgos de inflación que el actual presidente de la Fed, Powell, cuyo mandato concluye en mayo. Esta posición intensificó las preocupaciones existentes sobre la dirección de la política monetaria, poniendo presión adicional sobre las acciones sensibles al crecimiento. Además de la transición en el liderazgo de la Fed, los datos económicos aumentaron la presión de venta, con los precios al productor de diciembre subiendo más de lo anticipado. El PPI para la demanda final subió un 0,5 % mes a mes y un 3,0 % año a año, ambos por encima de las previsiones de consenso del 0,2 % y 2,8 %, respectivamente. Excluyendo alimentos y energía, el PPI subyacente creció un 0,7 % mensual y un 3,3 % anual, superando las expectativas del 0,2 % y 2,9 %.

Las lecturas de inflación más altas de lo esperado reforzaron las preocupaciones del mercado sobre la persistencia de la Fed con una política de tasas más altas por más tiempo, lo que deprimió el sentimiento en los mercados de acciones.

Sectores más vulnerables a las caídas en las valoraciones bursátiles

Los fabricantes de semiconductores soportaron la mayor parte de la presión de venta, con KLA Corporation cayendo más del 7 % para liderar las caídas del S&P 500, seguido por Advanced Micro Devices, que bajó más del 4 %. Otras empresas de equipos de chips y semiconductores, incluyendo Applied Materials, Microchip Technology, NXP Semiconductors, Analog Devices y Texas Instruments, cayeron más del 1 % a medida que aumentaban las preocupaciones de crecimiento.

Las acciones mineras sufrieron caídas aún mayores debido a la fortaleza del dólar y la demanda de refugio. Coeur Mining cayó más del 8 %, mientras que Hecla Mining y Barrick Mining retrocedieron más del 6 %. Las mineras de metales preciosos, como Newmont y Freeport-McMoRan, cayeron más del 5 %, ya que el oro continuó debilitándose más del 4 % y la plata se desplomó un 12 %.

Varias acciones individuales reportaron resultados de ganancias decepcionantes que agravaron la debilidad general del mercado. PennyMac Financial Services se desplomó más del 33 % después de que los ingresos netos del cuarto trimestre de 538 millones de dólares quedaran muy por debajo del consenso de 626,8 millones de dólares. Schneider National cayó más del 8 % tras unos ingresos operativos del cuarto trimestre de 1.400 millones de dólares, por debajo del consenso de 1.450 millones. Appfolio retrocedió más del 6 % tras una orientación de ingresos para todo el año de 1.10-1.12 mil millones de dólares, por debajo del consenso de 1.13 mil millones.

Puntos positivos en un mercado que cae

A pesar de la caída general del mercado, algunas empresas se beneficiaron de sorpresas en sus ganancias. SanDisk subió más del 20 % tras reportar ingresos del segundo trimestre de 3.03 mil millones de dólares, superando ampliamente el consenso de 2.67 mil millones. Lumentum subió más del 14 % tras elevar su objetivo de precio a 350 dólares desde 304 dólares en Morgan Stanley. Deckers Outdoor avanzó más del 11 % con ventas netas del tercer trimestre de 1.96 mil millones de dólares, superando el consenso de 1.87 mil millones, junto con una revisión al alza de la previsión de ventas netas para todo el año de 5.40-5.43 mil millones de dólares frente a la orientación previa de 5.35 mil millones.

Charter Communications subió más del 7 % tras reportar adiciones de 29.61 millones de clientes residenciales en el cuarto trimestre, por encima del consenso de 28.70 millones. Verizon Communications subió más del 6 % tras añadir 616,000 nuevos suscriptores en el cuarto trimestre y autorizar un programa de recompra de acciones por 25 mil millones de dólares. Air Products and Chemicals avanzó más del 5 % con ventas del primer trimestre de 3.10 mil millones de dólares, superando el consenso de 3.05 mil millones.

La temporada de ganancias ofrece fortaleza compensatoria

La temporada de ganancias del cuarto trimestre de 2026 avanzó con 102 empresas del S&P 500 programadas para reportar durante la semana. De las 143 empresas que han reportado ganancias hasta la fecha, el 77 % superó las expectativas de los analistas, proporcionando un apoyo modesto frente a la caída del sentimiento. Bloomberg Intelligence proyectó un crecimiento de las ganancias del S&P 500 del 8,4 % en el cuarto trimestre en general, aunque excluyendo a las megacaps tecnológicas de los Magnificent Seven, las expectativas de crecimiento de las ganancias se moderaron al 4,6 %.

Mercados globales mixtos ante divergencias en políticas

Los mercados de acciones en el extranjero mostraron patrones de rendimiento divergentes. El Euro Stoxx 50 de Europa subió un 0,89 %, impulsado por la resiliencia económica de la Eurozona. La Bolsa de Shanghái de China cayó un 0,96 % hasta un mínimo de 3,5 semanas, mientras que el Nikkei 225 de Japón bajó un 0,10 %.

Los mercados de bonos reflejaron expectativas mixtas sobre las trayectorias de la política monetaria. El rendimiento del Bund alemán a 10 años subió 0,6 puntos básicos hasta 2,846 %, mientras que el rendimiento del gilt del Reino Unido a 10 años retrocedió 0,2 puntos básicos hasta 4,509 %. La tasa de desempleo en la Eurozona cayó inesperadamente 0,1 puntos porcentuales hasta un mínimo récord del 6,2 %, señalando fortaleza en el mercado laboral más allá de las expectativas de consenso de que no habría cambios en el 6,3 %.

Las expectativas de inflación en Europa resultaron más persistentes de lo previsto. Las expectativas de inflación a un año en la Eurozona se mantuvieron estables en el 2,8 %, frente a las caídas previstas a 2,7 %, mientras que las expectativas de inflación a tres años aumentaron inesperadamente 0,1 hasta un máximo de 2 años del 2,6 %, superando las previsiones de caídas al 2,4 %.

Perspectivas y implicaciones de política

En medio del entorno de caída del mercado y la nominación de Trump para la presidencia de la Fed, los mercados de tasas de interés a plazo descuentan actualmente solo un 16 % de probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto programada para el 17-18 de marzo. Los swaps de tasas en Europa asignan un 0 % de probabilidad a un aumento de 25 puntos básicos en la tasa del BCE en la decisión de política del 5 de febrero, lo que sugiere que los bancos centrales mantienen trayectorias divergentes.

El acuerdo provisional de la administración para evitar el cierre del gobierno con los demócratas del Senado—que financiaría el Departamento de Seguridad Nacional por dos semanas y proporcionaría fondos completos para algunas agencias—ofrece un alivio modesto ante la incertidumbre fiscal a corto plazo, aunque el presidente de la Cámara, Johnson, indicó que se requerirían 72 horas para votar, lo que podría permitir interrupciones breves.