El informe de almacenamiento de gas natural de la EIA revela inventarios sólidos en medio de la subida del mercado

El mercado del gas natural está experimentando un impulso notable mientras los operadores se preparan para la publicación de los últimos datos de almacenamiento gubernamentales. Con los precios cotizando por encima de niveles técnicos clave y un sentimiento alcista en aumento, el enfoque sigue en cómo la dinámica de inventarios influirá en la acción de precios a corto plazo. Se espera que el próximo informe de almacenamiento muestre una inyección de 84 Bcf, reforzando la imagen de una oferta abundante de cara a los meses más cálidos.

El Sentimiento del Mercado se Fortalece por la Dinámica de Inventarios

En las sesiones recientes de negociación, los futuros de gas natural se sitúan en 2.863 dólares por mmBtu, con un aumento del 0.74% y manteniéndose por encima de la media móvil de 200 días. Esta resistencia refleja una confianza creciente entre los participantes del mercado en que las previsiones de demanda y la actividad de exportación seguirán apoyando los precios. El impulso psicológico ha llevado al contrato del mes de junio a una ganancia del 6.4%, marcando la racha más larga de sobrecompra desde mediados de 2016. Los operadores están cada vez más atentos a si el informe de almacenamiento validará su tesis alcista o revelará señales de advertencia por acumulación excesiva de inventarios.

El Exceso de Inventarios Continúa Expandiéndose

Los datos recientes de la EIA muestran que el gas en almacenamiento en funcionamiento era de 2,633 Bcf a mediados de mayo, lo que representa un aumento semanal de 70 Bcf. Lo que destaca es el importante exceso: los niveles de inventario son 421 Bcf superiores al año anterior y 620 Bcf por encima del promedio estacional de cinco años de 2,013 Bcf. Esta brecha en expansión sugiere que la oferta sigue superando el consumo, creando un colchón estructural que podría pesar en los precios si la demanda no se acelera. El inventario total de gas en funcionamiento sigue muy por encima de las normas históricas, indicando acumulaciones significativas durante la transición más lenta del invierno.

Las Tendencias de Producción Reflejan Precaución en la Perforación

La producción de gas natural en los 48 estados inferiores promedia actualmente 97.3 Bcf por día, una disminución notable respecto a los 98.2 Bcf de abril y mucho menor que el récord de diciembre de 2023 de 105.5 Bcf diarios. Esta contracción en la producción se debe en gran parte a la reducción en la perforación por parte de los principales operadores, incluidos EQT y Chesapeake Energy, que han reducido sus actividades ante la debilidad previa de los precios. Sin embargo, el reciente aumento del 63% en los precios en tres semanas ha comenzado a incentivar una perforación renovada, con una producción que ha aumentado 0.7 Bcf diarios desde principios de primavera. A pesar de este repunte, la producción de 2024 sigue siendo aproximadamente un 9% inferior a los niveles del año anterior, lo que sugiere que los vientos en contra estructurales de la industria persisten incluso cuando los incentivos de precios regresan.

Las Exportaciones de GNL Fortalecen la Tesis de Demanda

Los flujos hacia las instalaciones de exportación de licuefacción han aumentado de 11.9 Bcf diarios en abril a 12.7 Bcf en mayo, alcanzando un máximo de 11 meses en la operación de Freeport LNG en Texas. Este aumento en la demanda de exportación proporciona un apoyo esencial a la estructura de precios y ayuda a absorber la acumulación excesiva de inventarios. Los niveles elevados de exportación de GNL sugieren que la demanda global sigue intacta a pesar del exceso de inventarios en el mercado interno. Este pilar de demanda externa se vuelve cada vez más importante a medida que el informe de almacenamiento muestra una continuación en la acumulación de excedentes.

Los Plazos de Infraestructura Crean Incertidumbre en la Planificación

La finalización anticipada del Gasoducto Mountain Valley se ha desplazado a principios de junio desde su objetivo anterior, añadiendo una capa de incertidumbre a la planificación de la infraestructura de suministro. Tales actualizaciones en el desarrollo de los gasoductos pueden influir en las expectativas del mercado a futuro, ya sea al aliviar o al restringir los cuellos de botella regionales. Los participantes del mercado están monitoreando de cerca estos desarrollos de infraestructura, ya que moldean el equilibrio de oferta y demanda a largo plazo más allá del período estacional inmediato.

Se Espera que la Demanda de Verano Mantenga la Presión Alcista

La combinación de un impulso fuerte en las exportaciones de GNL, proyecciones optimistas de demanda vinculadas a la temporada de enfriamiento y un informe de almacenamiento que probablemente muestre una inyección menor a la habitual crea un escenario favorable para los precios. A medida que se acerca el consumo de verano, la trayectoria alcista del mercado parece probable que persista a corto plazo. Aunque se espera que el informe de almacenamiento confirme otra inyección, no es probable que desvíe el sentimiento alcista si se alinea con las previsiones y los indicadores de demanda permanecen sólidos. La clave será si el exceso de inventarios comienza a limitar los precios o si la demanda estacional absorbe el exceso de oferta.

Los Niveles Técnicos Definen el Marco de Negociación

El gas natural está estableciendo un nuevo nivel de soporte en la media móvil de 200 días en 2.759 dólares, con un impulso alcista que potencialmente podría llevar los precios hacia el umbral psicológico de 3.00 en las próximas semanas. El objetivo de subida intermedio sigue siendo 3.462 dólares. Los operadores vigilarán la ruptura de la media móvil de 200 días como una señal de debilidad emergente, con una caída por debajo de 2.609 dólares indicando un cambio hacia menor impulso y posiblemente una aceleración a la baja. La configuración técnica sugiere que el camino de menor resistencia sigue siendo al alza, aunque los niveles de soporte importantes ahora están bien definidos para la gestión del riesgo.