Por qué las acciones de Walt Disney presentan una tesis de inversión más sólida que IMAX

El sector de tecnología de entretenimiento ha logrado ganancias notables, con IMAX rompiendo múltiples récords a lo largo de 2025. Sin embargo, para los inversores que buscan un crecimiento sostenido y una exposición diversificada a los ingresos, las acciones de Walt Disney ofrecen una oportunidad fundamentalmente más atractiva. Mientras IMAX capturó la atención del mercado con su tecnología especializada en cines de formato grande, la amplia base de activos de Disney y su probada resistencia empresarial lo convierten en la opción superior para una posición a largo plazo en la cartera.

La historia de crecimiento notable pero limitada de IMAX

IMAX cerró 2025 en un buen momento, alcanzando varios hitos importantes para el operador de cines de formato grande. El lanzamiento en diciembre de Avatar: Fuego y Cenizas logró la quinta apertura más fuerte en la historia de la compañía, un testimonio del compromiso continuo de los consumidores con experiencias cinematográficas premium. Este lanzamiento también estableció récords como la distribución más amplia de IMAX hasta la fecha, abarcando 1,703 pantallas en su red.

Desde una perspectiva financiera, el impulso de la compañía parece genuino. Los resultados del tercer trimestre demostraron la fortaleza de esta tendencia, con ingresos que aumentaron un 17% hasta aproximadamente 107 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord trimestral para la empresa. Aún más impresionante, el ingreso neto no-GAAP aumentó un 39% a más de 26 millones de dólares, superando cómodamente las expectativas de los analistas en ambos métricas.

Sin embargo, a pesar de estos logros, el modelo de negocio tiene limitaciones inherentes. IMAX sigue dependiendo fundamentalmente del ciclo de exhibición teatral y de los patrones de asistencia del consumidor a los cines. Aunque la compañía ha hecho esfuerzos por diversificarse más allá del despliegue tradicional en multiplex, esta dependencia de los ciclos de producción de entretenimiento externo limita su potencial de crecimiento en comparación con empresas con bases de ingresos más diversificadas.

El ecosistema de entretenimiento multifacético de Disney

En contraste, las acciones de Walt Disney reflejan la propiedad de un conglomerado de entretenimiento con características financieras sustancialmente diferentes. Tras un período desafiante en 2024, la compañía se recuperó con notable vigor en 2025. Un punto de inflexión clave ocurrió cuando la división de streaming de Disney—anclada en la plataforma Disney+—finalmente alcanzó la rentabilidad en 2024, invirtiendo años de pérdidas que habían limitado el rendimiento general de la empresa.

Los resultados fiscales de 2025, publicados en noviembre, revelaron avances significativos en toda la empresa. Los ingresos totales aumentaron un 3% interanual, superando los 94 mil millones de dólares, con las tres divisiones operativas mostrando crecimiento: entretenimiento, deportes y experiencias. Más importante aún, cada segmento mejoró sustancialmente su ingreso operativo, culminando en un aumento del 58% en la utilidad neta GAAP, hasta 12 mil millones de dólares.

Los activos generadores de ingresos de la compañía abarcan múltiples canales: estrenos cinematográficos, plataformas de streaming, parques temáticos, productos de consumo de marca, redes de televisión y programación deportiva. Esta diversidad arquitectónica crea coberturas naturales contra las caídas específicas del sector. Cuando la taquilla disminuye, la asistencia a parques temáticos y las suscripciones de streaming pueden aumentar; por el contrario, durante la saturación del mercado de streaming, los ingresos por parques y mercancías ofrecen estabilidad.

La dirección ha proporcionado una orientación futura que indica que el segmento de entretenimiento—ya el mayor contribuyente de Disney—debería aumentar su ingreso operativo a tasas de doble dígito durante el año fiscal 2026, con las divisiones de deportes y experiencias anticipando lograr tasas de crecimiento de mediana a alta un dígito.

La valoración de las acciones de Disney como la inversión más inteligente

Los métricas financieras tradicionales favorecen de manera decisiva a las acciones de Walt Disney para inversores sofisticados. Al analizar los indicadores clave de valoración, se revela la propuesta de valor subyacente de Disney:

El ratio precio-valor en libros cuenta una historia importante. A pesar de la enorme base de activos y el portafolio de propiedad intelectual de Disney, las acciones cotizan a 1.84 veces el valor en libros, un múltiplo notablemente razonable. En contraste, IMAX tiene una valoración de 5.8 veces el valor en libros—más de tres veces superior en términos comparables. En métricas de precio-ventas, Disney cotiza a 2.2 veces sus ingresos anuales, mientras que IMAX lo hace a 5.5 veces—demostrando nuevamente la mayor atracción relativa de Disney.

Las ratios de precio-ganancias futuras también respaldan esta tesis. Disney cotiza a 17 veces las ganancias futuras estimadas, mientras que IMAX tiene un P/E futuro de 22 veces. Esta brecha de valoración resulta especialmente significativa cuando se considera la mayor escala, calidad de activos y estabilidad de ganancias de Disney. Los inversores que compran acciones de Disney están adquiriendo un negocio más grande y resistente a un múltiplo de valoración menor.

Por qué Disney representa la posición óptima en acciones de entretenimiento

Aunque IMAX merece reconocimiento como una entidad bien gestionada con competencia demostrada en su nicho de mercado, la ventaja estratégica se inclina claramente hacia Disney. La compañía posee:

• Escala y alcance: Los 94 mil millones de dólares en ingresos de Disney superan con creces los 107 millones de IMAX en ingresos trimestrales, proporcionando mayor resiliencia y poder de negociación
• Diversidad de activos: Múltiples fuentes de ingreso reducen el riesgo cíclico y crean oportunidades de crecimiento compuesto
• Foso de propiedad intelectual: Décadas de desarrollo de personajes, establecimiento de franquicias y construcción de marca generan ventajas competitivas sostenibles
• Disciplina en valoración: Cotiza a múltiplos significativamente menores mientras ofrece una guía de crecimiento superior
• Historial de rendimiento probado: Participaciones en Netflix y Nvidia en carteras similares han generado retornos de miles de porcentajes cuando se adquirieron años antes

Para los inversores que buscan construir una exposición diversificada en entretenimiento, las acciones de Walt Disney emergen como una asignación más prudente. Disney combina el potencial de crecimiento de emprendimientos innovadores con la estabilidad de operaciones maduras y rentables. La guía de la compañía para un crecimiento acelerado del ingreso operativo sugiere que la trayectoria de recuperación sigue intacta, posicionando a las acciones de Disney para ofrecer retornos atractivos ajustados al riesgo.

Mientras IMAX probablemente continuará operando eficazmente en su dominio especializado, la combinación de calidad de activos, fortaleza financiera, disciplina en valoración y ejecución demostrada por parte de la gestión hace que las acciones de Disney sean la opción superior para inversores a largo plazo que buscan una exposición significativa en el sector del entretenimiento.