"¿Vender Bitcoin... a cambio de qué?

Si vendes Bitcoin, ¿qué compras en su lugar? ¿Qué activo tiene mejores propiedades? ¿Qué intercambias por la escasez digital absoluta de Bitcoin? Y en comparación con otros activos"

Artículo de Bram Kanstain, traducción adaptada

Una mirada desde los principios básicos de cada clase de activo, y por qué nada más se acerca a Bitcoin.
Surge una pregunta que se repite cada vez que alguien me dice que "está obteniendo ganancias" con su Bitcoin, ya sea de amigos, mensajes privados o podcasts financieros que tratan Bitcoin como una acción tecnológica que se negocia.
La pregunta es simple: ¿Vender Bitcoin a cambio de qué? No es "¿cuándo vendes?" ni "¿cuál es tu objetivo de precio?", sino una pregunta más profunda: si vendes Bitcoin, ¿qué compras en su lugar? ¿Qué activo tiene mejores propiedades? ¿Qué intercambias por una escasez digital absoluta?

- La tabla de valoración: Bitcoin frente a todo:
Jesse Myers escribió un artículo titulado "La valoración completa del potencial de Bitcoin" que cambió radicalmente mi forma de pensar. Su idea central es que Bitcoin no compite en una industria, sino en el mercado del valor mismo, en la valoración de todo el mundo, que asciende a aproximadamente 900 billones de dólares en activos globales.

El valor de mercado actual de Bitcoin es de aproximadamente 1.3 billones de dólares, solo el 0.15% de la riqueza global. Si Bitcoin capturara el 10% del mercado de reservas de valor, el precio de la moneda alcanzaría los 4.5 millones de dólares; y si capturara el 25% —una estimación conservadora basada en su superioridad— llegaría a 10 millones de dólares por moneda.
Pero estas cifras son solo teóricas si Bitcoin realmente supera a otros activos, así que analicemos cada uno: ¿Vendes Bitcoin para comprar esto?

- Acciones: No tienes lo que crees tener:
La mayoría piensa que posee una parte de Apple o Tesla al comprar sus acciones a través de un corredor, pero en realidad no poseen esas acciones. Una entidad llamada Cede & Co(, perteneciente a la Depository Trust Company), es la propietaria legal de la mayoría de las acciones listadas en EE. UU., y tú eres un "propietario beneficiario" en una serie de promesas de pago.
La situación empeora con la rehypothecation(, donde el corredor usa tus acciones como garantía para tomar préstamos en cantidades que alcanzan hasta el 140%. Recuerda GameStop 2021: la proporción de ventas en corto alcanzó el 140% de la oferta disponible, más que las acciones en existencia real, y esto es un diseño del sistema.
Los mercados están abiertos 6.5 horas diarias, cinco días a la semana), solo el 18.5% del año(, mientras que Bitcoin opera 24/7/365, y las operaciones pueden ser detenidas o restringidas, como ocurrió con GameStop. Los rendimientos anuales del 10% del S&P 500 están sesgados por el sesgo de supervivencia), y las proyecciones futuras de GMO y Vanguard entre -2.6% y 3.9% son realmente reales.

- Oro: La reserva tradicional con un defecto mortal:
Respeto al oro, que los humanos han elegido durante 5000 años por su escasez, durabilidad, divisibilidad(, y belleza, pero tiene debilidades estructurales que Bitcoin fue diseñado para solucionar.
Confiscación: en 1933, el presidente Roosevelt emitió la orden ejecutiva 6102, que exigía entregar el oro a la Reserva Federal a 20.67 dólares la onza), con una multa de 249,000 dólares hoy o 10 años de prisión(, y luego elevó el precio a 35 dólares, privando a los estadounidenses del 41% de su dinero fiduciario, y prohibiendo la posesión hasta 1974), 41 años(.
El problema del oro fiduciario: el 95% del comercio en el mercado de Londres es "no asignado"), es decir, contratos sin respaldo garantizado(, y en COMEX, la proporción de papel respecto al oro registrado es de 100:1, con solo un 1-5% de entrega física. La producción anual es de 3300 toneladas), solo un 1.6% de alivio( respecto a las reservas de 216,000 toneladas, y un asteroide, 16 Psyche, contiene 10 cuatrillones de dólares en minerales.
La proporción de flujo respecto a las reservas de oro es de 62, mientras que para Bitcoin, tras el halving de 2024, será de 120), y no se envían 100 millones de dólares en oro en 10 minutos.

- Bienes raíces: Nunca los posees realmente:
Los bienes raíces son la mayor clase de activos a nivel mundial, con 393 billones de dólares, pero en realidad no los posees; son un alquiler del gobierno a través de impuestos inmobiliarios(, con un promedio estadounidense de 4271 dólares anuales), y su suspensión conduce a la confiscación.
Eminent domain(: en Kelo contra la ciudad de New London en 2005, un tribunal permitió la expropiación de viviendas para un desarrollador privado, pero el proyecto fracasó y la tierra quedó vacía.
Los costos de mantenimiento son del 2-5% anual, vender lleva meses, las comisiones son del 6-10%, se necesita permiso para hacer cambios, no son transferibles, están sujetos a alquileres y planificación. Mientras tanto, Bitcoin: 12 palabras en la memoria, sin fronteras, invisible.

- Bonos: Préstamos a los peores prestatarios:
El mercado de bonos vale 140 billones de dólares, considerado "seguro", pero la deuda estadounidense asciende a 38.4 billones de dólares), aumentando en 6.12 mil millones diarios(, con intereses que superaron el billón de dólares en 2025), tres veces más que en 2020(, superando en gasto a salud y defensa, con una proyección del CBO de 156% de deuda respecto al PIB en 2055, y Moody’s redujo la calificación en 2025.
El incumplimiento soberano es común: 327 casos desde 1815, Grecia lo ha hecho 7 veces, Argentina, Rusia, Líbano. Los riesgos de plazo: el índice de bonos de 2022 cayó un 13%, y bancos como SVB colapsaron por pérdidas.
Japón: 238% de deuda respecto al PIB, el Banco de Japón posee el 46% de los bonos gubernamentales, estructura Ponzi.