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Las acciones de Asia-Pacífico activan los circuit breakers ante un histórico desplome provocado por el conflicto en Irán

La carnicería en los mercados asiáticos es sin precedentes. Las acciones en toda la región de Asia-Pacífico han caído en una caída libre, con Corea del Sur y Tailandia activando los circuit breakers, mientras el conflicto en aumento en Irán hace que los inversores huyan en estampida. Esto no es una corrección rutinaria, sino una crisis bursátil en plena unfolding en tiempo real.

El índice KOSPI de Corea del Sur sufrió su peor rendimiento en un solo día desde que se lanzó en 1980, cayendo un 12,06 % para cerrar en 5.093,54 puntos. La caída fue tan severa que la negociación se detuvo automáticamente durante veinte minutos, activándose los circuit breakers por primera vez desde agosto de 2024. Los daños son enormes, con 817,6 billones de won coreanos, aproximadamente 553 mil millones de dólares en capitalización de mercado, borrados en solo dos días. El índice ya ha eliminado todas las ganancias desde febrero.

El índice SET de Tailandia no fue mejor, cayendo un 8 % y activando su propio circuito breaker, con la negociación suspendida durante treinta minutos. La Bolsa de Futuros de Tailandia también pausó la negociación en futuros de índices, opciones y futuros de acciones individuales, mientras el pánico se extendía por cada rincón del mercado. Las acciones tailandesas han perdido casi el 14 % de las ganancias registradas tras la victoria decisiva del primer ministro Anutin Charnvirakul en las elecciones del mes pasado.

La presión vendedora se extendió por toda la región. El Nikkei 225 de Japón cayó más del 4 %, rompiendo los 54.000 puntos y marcando su tercer día consecutivo de pérdidas. El índice de volatilidad del Nikkei subió a su nivel más alto desde agosto de 2024, reflejando un miedo extremo entre los operadores. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó más de 700 puntos en su mínimo, atravesando brevemente el nivel crítico de 25.000 antes de estabilizarse en un descenso del 2,5 %. El ASX 200 de Australia bajó un 1,81 %, mientras que el índice de referencia de Taiwán cayó más del 4 %. China continental mostró cierta resiliencia relativa, pero también sufrió una caída, con el índice compuesto de Shanghái bajando un 1 % y el Shenzhen Component bajando un 0,73 %.

El índice MSCI Asia-Pacífico, el referente amplio para las acciones regionales, se desplomó hasta un 4,5 %, su caída más pronunciada desde abril del año pasado. Lo que comenzó como una ansiedad geopolítica se ha convertido en una caída regional a gran escala.

El motor fundamental es claro y aterrador para las economías asiáticas. El estrecho de Ormuz, por donde normalmente circula aproximadamente el 20 % del petróleo y gas natural licuado mundial, ha quedado prácticamente cerrado tras las amenazas iraníes de prender fuego a barcos. Las embarcaciones han sido atacadas, los aseguradores están cancelando coberturas y el tráfico se ha detenido por completo. Para las naciones importadoras de energía en Asia, esto representa un shock de suministro existencial.

Corea del Sur, el cuarto mayor comprador mundial de petróleo, importa alrededor del 70 % de su crudo del Medio Oriente. Los analistas de Citibank advierten que si los precios del petróleo promedian más de 82 dólares por barril durante el año, el crecimiento del PIB de Corea podría caer en 0,45 puntos porcentuales, mientras que la inflación podría subir en 0,6 puntos porcentuales. El won coreano ya ha superado los 1.500 por dólar por primera vez desde la crisis financiera global de 2009, añadiendo presiones sobre los costos de importación a una economía ya frágil.

Tailandia enfrenta una vulnerabilidad aún mayor. Entre las naciones de la ASEAN, Tailandia tiene el saldo neto de comercio de petróleo más adverso en relación con su PIB, lo que la hace extremadamente susceptible a shocks en los precios energéticos. Se espera que la transmisión a la inflación sea más significativa en Tailandia y Filipinas. Los costos más altos de combustible amenazan los márgenes empresariales, presionan las cuentas corrientes y podrían descarrilar la recuperación del turismo si las rutas aéreas permanecen interrumpidas.

Japón y Taiwán, aunque menos expuestos directamente a la energía, sufren por la tendencia general de aversión al riesgo y la reversión de operaciones previamente masivas. La caída del Nikkei borró las ganancias desde la victoria aplastante del primer ministro Sanae Takaichi en las elecciones de principios de febrero, con inversores que compraron tras la elección ahora vendiendo acciones. Las acciones de tecnología y fabricación de chips, que impulsaron las rally regionales, lideran la bajada, con Samsung Electronics cayendo un 7 % y SK Hynix un 5 %. La tendencia de inteligencia artificial, que duplicó las acciones coreanas en el último año, se está invirtiendo rápidamente a medida que los inversores reducen riesgos en sus carteras.

Christopher Forbes, jefe de Asia y Oriente Medio en CMC Markets, describe el desplome de 15 % en dos días del KOSPI como una reversión de momentum típica, no una ruptura estructural. Señala que cuando las operaciones de EE. UU. e Israel prácticamente cerraron el estrecho de Ormuz, no hubo ofertas diversificadas para absorber la venta, con el libro de órdenes evaporándose y los inversores extranjeros retirando más de siete mil millones de dólares en dos sesiones.

Los mecanismos de circuit breaker activados en varias bolsas reflejan la gravedad de la presión vendedora. En Corea del Sur, tanto el KOSPI como el KOSDAQ, con fuerte peso tecnológico, activaron suspensiones de negociación, con este último cayendo más del 10 %. La pausa de treinta minutos en Tailandia, seguida de posibles suspensiones adicionales si las pérdidas alcanzan el 15 %, muestra cómo las bolsas están luchando por evitar cascadas incontroladas. Estas son medidas de emergencia implementadas solo en circunstancias extremas.

Los comentarios de los analistas revelan una profunda preocupación por la naturaleza cambiante de esta crisis. Charu Chanana, estratega jefe de inversiones en Saxo, describe la venta como cada vez más desordenada, porque los mercados ya no consideran esto como un shock de una semana en los titulares. Explica que los precios ahora reflejan un conflicto que podría prolongarse, con un riesgo de contagio en aumento en lugar de disminuir. El mercado está revalorando no solo la geopolítica, sino también primas de logística energética, seguridad y presiones inflacionarias a largo plazo, creando un escenario más difícil para los activos de riesgo que una simple preocupación por el crecimiento.

Tony Sycamore, analista de mercado en IG, señala que al inicio de la semana había una sensación abrumadora de que el conflicto sería breve, pero la versión más pesimista que ahora predomina sugiere que podría asemejarse a la invasión rusa de Ucrania, potencialmente durando muchas semanas, meses o incluso años. Ese cambio en las expectativas de duración está impulsando las ventas sostenidas.

Kenneth Goh, director de gestión de patrimonio privado en UOB Kay Hian, distingue esto de la crisis financiera global, señalando que los inversores no están huyendo a toda prisa a toda costa, sino que están haciendo desplazamientos deliberados en la asignación de activos hacia efectivo y refugios seguros. Esta rotación medida pero persistente explica por qué la presión vendedora continúa sin una capitulación de pánico.

El impacto en acciones individuales ha sido brutal. Samsung Electronics, SK Hynix, Hyundai Motor y Korean Air Lines han sufrido pérdidas pronunciadas. Delta Electronics Thailand fue una de las mayores responsables de la caída en Tailandia, reflejando ventas generalizadas en todos los sectores. Incluso nombres previamente resistentes están atrapados en la tendencia bajista.

Los mercados de divisas reflejan una tensión similar. El won coreano se debilitó por encima de los 1.500 por dólar, mientras que la rupia india enfrenta presiones, con Invesco manteniendo una postura cautelosa respecto a las monedas regionales. La combinación de un dólar fuerte y precios del petróleo en alza crea un cóctel tóxico para Asia, descrito por un analista como un "cóctel venenoso que los mercados se ven obligados a tragar".

China presenta un panorama mixto. El índice compuesto de Shanghái se ha mantenido relativamente mejor, con pérdidas limitadas a alrededor del 1 %, en comparación con caídas de doble dígito en otros lugares. Los analistas atribuyen esta resiliencia a las fuentes diversificadas de energía de China, incluyendo petróleo ruso, que ofrecen un colchón contra las interrupciones en Oriente Medio. Las reuniones de las dos sesiones parlamentarias, donde se espera que el primer ministro Li Qiang presente objetivos económicos, también centran la atención doméstica en las políticas en lugar de en shocks externos. Sin embargo, el PMI manufacturero de febrero, que cayó a 49, por debajo del umbral de expansión de 50, añade cautela a las perspectivas.

La pregunta que enfrentan los inversores es si esto representa una oportunidad de compra o un riesgo de caída continua. Cameron Chui, estratega de patrimonio privado en Morgan Stanley, sugiere que mientras el conflicto en Irán siga siendo controlable, las caídas representan puntos de entrada, dado el buen rendimiento de Corea este año. Pero esa advertencia es enorme. Rupal Agarwal, estratega cuantitativa de Asia en Bernstein, enfatiza que para que los mercados encuentren un suelo, necesitamos señales de desescalada en el frente de guerra o un statu quo que pueda volver a centrar la atención en los fundamentos.

La posición de los fondos de cobertura añade un posible catalizador alcista si las tensiones se alivian. Según datos de Goldman Sachs, en principios de febrero, las posiciones cortas superaron a las largas en una proporción de 2 a 1, creando condiciones para un apretón violento si el sentimiento se invierte. Forbes señala que Samsung y SK Hynix siguen siendo negocios saludables, lo que sugiere que existe valor fundamental debajo de la venta de pánico.

Por ahora, los mercados permanecen cautivos de los titulares del Medio Oriente. Cada lanzamiento de misil, cada ataque a un barco, cada declaración diplomática mueve los precios. Los circuit breakers han detenido la negociación, pero no pueden detener la ansiedad subyacente que impulsa esta venta masiva. Las acciones de Asia-Pacífico han activado mecanismos de emergencia porque la situación lo requiere.

La pregunta es cuánto durará esto y qué profundidad alcanzará.