Coinbase: Perspectiva del mercado del segundo trimestre neutral, la geopolítica domina el panorama

Fuente: Coinbase; Traducción: Felix, PANews

Coinbase Institutional y Glassnode publican conjuntamente el informe “Charting Crypto” del segundo trimestre de 2026, que indica que, debido a la persistente y altamente incierta situación geopolítica actual, las perspectivas para el mercado de criptomonedas en el segundo trimestre de 2026 son neutrales.

PANews ha organizado los aspectos más destacados del informe, a continuación los detalles.

La situación geopolítica actual, persistente y altamente incierta, dificulta la toma de decisiones de inversión a corto plazo con confianza. Por lo tanto, el informe considera que, en el entorno actual, se debe adoptar una estrategia de equilibrio entre riesgo y retorno. Los mercados financieros están principalmente impulsados por eventos macroeconómicos y los últimos avances en el conflicto en Oriente Medio, cuya situación cambia rápidamente. Aunque el impacto final del conflicto en la economía global aún no está claro, el Fondo Monetario Internacional (FMI) emitió un comunicado reduciendo la previsión de crecimiento del PIB mundial para este año del 3.4% al 3.1%, siempre que “la duración y el alcance del conflicto sigan siendo limitados”. Sin embargo, la Oxford Economics estima que la interrupción en el suministro de petróleo podría reducir la tasa de crecimiento del PIB global en 2026 a un 1.4%, ya que “Estados Unidos y la mayoría de las principales economías desarrolladas entrarán en recesión”.

El mercado de criptomonedas todavía presenta algunos factores especiales importantes, como el desarrollo regulatorio y el auge de la inteligencia artificial. Pero estos factores son mucho menos relevantes que la mayor incertidumbre general, que hace difícil para los participantes del mercado prever los movimientos. El informe considera cautelosamente que la situación macroeconómica ha cambiado a una perspectiva positiva, lo que podría ayudar a muchos activos criptográficos a tocar fondo a corto plazo y recuperarse más adelante en este trimestre. De hecho, los indicadores técnicos del mercado de criptomonedas y acciones en general se han vuelto positivos, aunque esto aún depende de si Irán puede llegar a un acuerdo.

Además de la geopolítica, el FMI convocó recientemente una reunión de primavera con ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales para discutir los posibles riesgos sistémicos que podría traer el nuevo modelo Mythos AI de Anthropic. El informe señala que la capacidad de este modelo para explotar vulnerabilidades de seguridad podría afectar al mercado en el futuro.

Mientras tanto, el informe destaca dos factores internos en el ámbito de las criptomonedas que merecen atención a medio y corto plazo: el progreso de la Ley CLARITY y los avances en la criptografía post-cuántica.

Cabe señalar que el informe indica que, si se termina completamente con el conflicto en Oriente Medio, acompañado de una caída en los precios del petróleo y una reducción de la inflación, esto podría favorecer una recuperación general de los activos de riesgo. Los avances positivos en regulación también podrían estimular el entusiasmo por las criptomonedas. Por el contrario, si el conflicto se intensifica y los precios del petróleo suben aún más, esto podría socavar la confianza de los inversores y obstaculizar el crecimiento económico global, elevando el riesgo de recesión mundial.

Encuesta a inversores globales

Entre el 16 de marzo y el 7 de abril de 2026, se realizó una encuesta a 91 inversores globales (29 institucionales y 62 no institucionales) para conocer sus opiniones sobre las tendencias del mercado de criptomonedas, su posicionamiento en la industria, gestión de riesgos, entre otros aspectos.

Los resultados muestran que, al cierre del primer trimestre, la opinión de los inversores se ha desplazado claramente hacia una visión bajista de la fase final del ciclo. Actualmente, aproximadamente el 82% de los inversores institucionales y el 70% de los no institucionales consideran que el mercado está en un mercado bajista (de caída) o en su fase final, en comparación con el 31% y el 36% de diciembre de 2025.

Sin embargo, los inversores siguen considerando que Bitcoin está severamente subvalorado. El 75% de los inversores institucionales y aproximadamente el 61% de los no institucionales piensan que Bitcoin está infravalorado, sin cambios significativos respecto a diciembre pasado; solo un 7% de los institucionales y un 11% de los no institucionales creen que está sobrevalorado.

Además, las expectativas sobre la dominancia de Bitcoin se han estabilizado. La proporción de inversores institucionales que esperan que la dominancia de Bitcoin aumente ha bajado del 40% al 25%, mientras que la mayoría (54%) ahora espera que se mantenga en niveles cercanos a los actuales (por encima del 44% anterior, y un 21% espera que disminuya).

Resumen del mercado

A raíz de una venta masiva generalizada, la capitalización total del mercado de criptomonedas (sin incluir stablecoins) cayó aproximadamente un 18% en el primer trimestre de 2026. Es importante destacar que, en ese mismo período, la oferta total de stablecoins aumentó de 308 mil millones de dólares a 318 mil millones, lo que indica que algunos vendedores podrían haber optado por permanecer en el ecosistema cripto, esperando que la volatilidad se calme.

Desde la perspectiva de la correlación con activos macroeconómicos, en el cuarto trimestre de 2025, la correlación entre el rendimiento diario de Bitcoin y el rendimiento de las acciones estadounidenses (representadas por el índice S&P 500) subió a 0.58, lo que significa que, aunque en términos de rendimiento absoluto existen algunas diferencias, esta correlación sigue siendo estadísticamente significativa.

Al mismo tiempo, lo que decepcionó a la mayoría de los participantes del mercado cripto fue que la correlación entre Bitcoin y el oro sigue siendo mínima, ya que el oro se convirtió en uno de los activos con mejor desempeño en 2025.

Matriz de correlación entre criptomonedas y activos macroeconómicos

Bitcoin

En el primer trimestre de 2026, el volumen de opciones abiertas de Bitcoin creció un 2.4% respecto al cuarto trimestre de 2025, mientras que las posiciones abiertas en contratos perpetuos experimentaron una recuperación mayor, con un aumento de aproximadamente el 8.6%. Esto sugiere que, tras el evento de desleveraging del 10 de octubre de 2025, la estructura del mercado de Bitcoin podría estar tendiendo a la normalización.

El indicador de ganancias/pérdidas no realizadas (NUPL) es la diferencia entre las ganancias no realizadas relativas y las pérdidas no realizadas relativas. Estos rangos reflejan el estado de ánimo de diferentes inversores.

Según el NUPL, tras la ola de ventas de febrero, el sentimiento de los inversores pasó de ansiedad a miedo, y se mantuvo así hasta finales del primer trimestre de 2026. Especialmente en los primeros momentos del conflicto en Irán, este sentimiento persistió. Recientemente, el indicador parece haber superado la zona optimista en abril, aunque todavía está muy influenciado por eventos noticiosos.

En los últimos tres meses, la cantidad de Bitcoin en circulación que se ha negociado cayó un 37% en el primer trimestre de 2026, mientras que la proporción de suministro que no se ha negociado en más de un año aumentó en un 1%, lo que indica que algunos especuladores puros podrían haber sido expulsados del mercado.

La siguiente gráfica muestra el porcentaje de Bitcoin en circulación que está en ganancias, así como dos intervalos estadísticos establecidos en +1 y -1 desviación estándar. Estos intervalos representan zonas de advertencia importantes y zonas de acumulación. Actualmente, este indicador indica que Bitcoin se encuentra en una zona de acumulación, confirmando una forma técnica positiva al entrar en el segundo trimestre de 2026.

La gráfica siguiente compara la cantidad de Bitcoin en circulación que no ha sido negociada en al menos un año con la cantidad de Bitcoin en circulación que ha sido negociada activamente en los últimos tres meses. En el primer trimestre de 2026, la cantidad de Bitcoin negociado en los últimos tres meses cayó un 37%, mientras que la proporción de Bitcoin sin negociar en más de un año aumentó en un 1%, sugiriendo que algunos especuladores puros podrían haber sido expulsados del mercado.

La gráfica muestra el cambio neto en la tenencia de los tenedores a largo plazo (basado en un umbral de 155 días o más) y en las tenencias en exchanges. El informe considera que la convergencia de estos dos datos (es decir, un aumento simultáneo en la tenencia a largo plazo y en las tenencias en exchanges netas) puede revelar el momento real de la realización de beneficios.

Los períodos resaltados en verde en la gráfica indican que la tenencia de los tenedores a largo plazo aumentó mientras que las tenencias en exchanges disminuyeron, lo que sugiere que los tokens están saliendo de los exchanges y que, en ese período, los tenedores a largo plazo tienden a acumular en lugar de distribuir.

Ethereum

Durante la ola de ventas a principios de febrero de 2026, el NUPL cayó por debajo de la fase de “rendición” y se mantuvo en esa fase durante la mayor parte del primer trimestre de 2026, pero desde principios de abril, el sentimiento del mercado empezó a cambiar hacia la fase de “esperanza”.

En el primer trimestre de 2026, la proporción de ETH sin cambios en más de un año aumentó en un 1%, mientras que la proporción de ETH que ha cambiado en los últimos tres meses cayó un 38%, lo que indica que muchos especuladores puros podrían haber sido expulsados del mercado.