Acabo de ponerme al día con los datos del mercado laboral de Australia del año pasado, y es interesante cómo las cosas se mantuvieron estables a pesar de toda la presión económica. La tasa de desempleo se mantuvo en 3.8% hasta marzo de 2025, mientras que el RBA mantuvo las tasas en 4.35%, realmente intentando reducir la inflación. Lo que me hizo pensar es cómo el mercado laboral se mantuvo tan resistente incluso cuando el banco central estaba básicamente en modo hawkish total.

Las cifras cuentan una historia curiosa. El empleo creció en realidad en unas 25 mil posiciones ese mes, principalmente roles a tiempo completo, y la tasa de participación incluso subió ligeramente. Mientras tanto, las variaciones regionales fueron bastante extremas: Australia Occidental se mantenía en un 3.2% de desempleo, mientras que Tasmania luchaba con un 4.5%. La atención sanitaria y la asistencia social siguieron contratando con fuerza, con 15 mil nuevos empleos, pero el comercio minorista sufrió con 8 mil pérdidas de empleo a medida que la confianza del consumidor se desplomaba. Una historia clásica de presión desigual en diferentes sectores.

Lo que realmente llamó mi atención, sin embargo, fue la compresión de los salarios por la inflación. Los salarios subieron un 4.2% interanual, pero una vez ajustados por la inflación, los salarios reales estaban en realidad disminuyendo. Entonces, técnicamente la gente ganaba más, pero se quedaba atrás en poder adquisitivo. La proyección del RBA en ese entonces sugería que la inflación no alcanzaría su objetivo del 2-3% hasta finales de 2025, lo que significaba que las tasas probablemente no bajarían en mucho tiempo.

Comparando con otras economías desarrolladas, la tasa de desempleo de Australia parecía bastante ajustada, mejor que la de EE. UU. en 4.0%, Reino Unido en 4.2% y Canadá en 5.8%. Pero esa estrechez también significaba capacidad ociosa limitada en la economía, en un 83.4%, manteniendo la presión inflacionaria obstinada. El Tesoro pronosticaba que la tasa de desempleo se suavizaría gradualmente hasta aproximadamente 4.2% para fin de año a medida que el crecimiento se moderara, pero honestamente toda la situación parecía que el RBA intentaba diseñar un aterrizaje suave mientras mantenía la inflación bajo control. Un acto de equilibrio bastante delicado.