Acabo de leer el último informe financiero de Berkshire Hathaway y hay algo que llamó mi atención. Warren Buffett básicamente envió una señal masiva al mercado con sus acciones, no con sus palabras. Los números cuentan una historia que la mayoría de la gente está pasando por alto.

Entonces, esto fue lo que sucedió: Berkshire ha estado vendiendo acciones durante 13 trimestres consecutivos. Hablamos de 187 mil millones de dólares en ventas netas. Y esto no es porque la compañía se haya quedado sin ideas—tienen más de 300 mil millones de dólares en efectivo. ¿El verdadero problema? Warren Buffett y su equipo literalmente no pueden encontrar acciones que valga la pena comprar a los precios actuales. Esa es la advertencia justo allí.

He estado observando las valoraciones del S&P 500, y realmente están estiradas. La relación CAPE alcanzó 39.8 en febrero. Para contextualizar, hay que remontarse hasta el estallido de la burbuja punto-com en 2000 para ver números tan altos. Estamos hablando de un nivel que solo ha aparecido en 26 meses en los últimos 70 años.

Aquí es donde se pone interesante. Históricamente, cada vez que el S&P 500 alcanza un CAPE por encima de 39, los retornos se vuelven feos. Los datos muestran una caída promedio del 4% en 6 meses, del 20% en 2 años y del 30% en 3 años. Si ese patrón se mantiene, podríamos ver correcciones serias en el horizonte.

Ahora, no estoy diciendo que el cielo se esté cayendo. La IA podría cambiar todo—las ganancias podrían crecer más rápido de lo que esperamos, lo cual justificaría las valoraciones actuales. Pero las acciones de Warren Buffett sugieren que no está apostando a ese escenario en este momento. Su estrategia es básicamente: mantenerse firme hasta que las cosas tengan sentido otra vez.

La conclusión para mí es sencilla. Si estás pensando en añadir a tu cartera, sé selectivo. Solo compra acciones donde la valoración realmente tenga sentido y donde realmente creas que las ganancias serán significativamente mayores en cinco años. Cualquier otra cosa es solo apostar a la tendencia, y ese no es un juego en el que quiera participar cuando alguien como Buffett está en las gradas.