¡La brecha en la valoración entre Bitcoin y las acciones tecnológicas de EE. UU. alcanza un máximo histórico! Bitwise: se espera que BTC tenga una recuperación en la segunda mitad del año

El valor de mercado de Bitcoin (BTC) actualmente se sitúa por debajo de la mediana histórica, mientras que las acciones tecnológicas de EE. UU. se acercan a niveles máximos históricos, creando la mayor brecha registrada entre ambos. La firma de gestión de activos Bitwise y la institución de investigación en criptomonedas XWIN Japan señalan que esta diferencia en la valoración podría indicar que BTC está en proceso de transición de un activo de riesgo puro a un activo híbrido, con potencial de recuperación en la segunda mitad del año.
(Resumen previo: ¡SEC aprueba opciones sobre el índice de Bitcoin en Nasdaq! ¡Evitando ETF y apostando directamente por el precio de BTC!)
(Información adicional: CME Group en colaboración con Nasdaq lanza el primer "futuro de índice criptográfico")

Índice de contenido

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• Flujos de capital hacia acciones de tecnología AI, Bitcoin podría beneficiarse
• Señales ignoradas: apalancamiento acumulado y índice de riesgo de BTC
• El índice de riesgo de BTC vuelve a niveles altos, reaparecen señales de fondo histórico
• Perspectiva de mercado cruzado: enseñanzas para inversores en Taiwán

El valor de mercado de Bitcoin (BTC) en relación con su valor realizado (MVRV) actualmente es de 1.42, situándose en un rango bajo en comparación con su historia. Según el informe semanal Crypto Market Compass de la firma de gestión de activos Bitwise, solo el 36% de los valores MVRV históricos están por debajo del nivel actual.

En contraste, el ratio precio-valor en libros (P/B) del índice Nasdaq 100 casi supera el 99% de los datos históricos. Bitwise describe esta brecha como "la mayor diferencia de valoración registrada entre Bitcoin y las acciones tecnológicas estadounidenses".

El MVRV es un indicador de valoración común en el ámbito cripto, que divide la capitalización total de Bitcoin por el valor de los últimos movimientos en la cadena de todos los tokens, similar al ratio precio-valor en libros en el mercado accionario. Cuanto más alto, más caliente está el mercado; más bajo, más subvalorado está Bitcoin.

Flujos de capital hacia acciones de tecnología AI, Bitcoin podría beneficiarse

Bitwise señala que parte de esta divergencia en valoración se debe a la entrada concentrada de fondos en las grandes tecnológicas estadounidenses, especialmente en empresas relacionadas con la inteligencia artificial (IA). Los inversores están empezando a ver estas compañías como activos físicos de alta calidad, similares al oro. Bitwise añade:

La subida sincronizada del mercado de acciones y del oro en EE. UU. podría indicar que la demanda general por activos físicos está en aumento, lo que impulsará el potencial alcista de Bitcoin.

Esta evaluación coincide con las tendencias recientes del mercado. En las últimas semanas, Bitcoin ha oscilado entre 77,000 y 79,000 dólares, mientras que las grandes acciones del Nasdaq continúan alcanzando nuevos máximos.

Señales ignoradas: apalancamiento acumulado y índice de riesgo de BTC

Desde otra perspectiva, la investigación de criptomonedas XWIN Japan confirma la misma tendencia. La organización indica que el apalancamiento en fondos de cobertura ha subido a aproximadamente 293%, y las posiciones cortas en el S&P 500 en dólares alcanzaron niveles históricos. Solo Nvidia tiene una exposición en corto de aproximadamente 62.5 mil millones de dólares, mucho más que Apple con 38.5 mil millones y Microsoft con 33.7 mil millones.

XWIN Japan también advierte que una alta concentración en acciones implica riesgos potenciales de corrección. Durante la pandemia en marzo de 2020, Bitcoin cayó en sincronía con las acciones estadounidenses. Entre 2020 y 2022, la tendencia del precio de BTC fue en gran medida similar a la del S&P 500.

Desde 2025 en adelante, esta correlación comenzó a debilitarse. El S&P 500 se movió en un rango relativamente estable, mientras que Bitcoin experimentó mayor volatilidad. XWIN Japan atribuye esto a la entrada de compras en spot y a los flujos continuos de fondos en ETFs de Bitcoin, cada vez más impulsados por la demanda nativa de criptomonedas. La organización afirma:

Esto sugiere que Bitcoin podría estar evolucionando de un "activo de riesgo" puro a una categoría de activos híbridos, aún sensible a la liquidez macroeconómica, pero cada vez más capaz de seguir su propia estructura de mercado.

El índice de riesgo de BTC vuelve a niveles altos, reaparecen señales de fondo histórico

El analista de criptomonedas MorenoDV analiza el índice de riesgo de BTC de CryptoQuant. Este indicador rastrea la proporción de flujo de fondos en el mercado de Bitcoin en relación con su capitalización total, y recientemente ha vuelto a superar 2, un nivel que en la historia ha estado asociado con fondos de mercado en mínimos.

Los valores elevados suelen aparecer durante ventas masivas de pánico, indicando una rápida rotación de BTC; los valores bajos, en máximos de mercado sobrecalentado, indican una desaceleración en la compra. MorenoDV muestra que en 2015, tras el colapso de Mt. Gox, en el fondo de 2018, durante la caída por COVID en 2020 y en 2022, tras la quiebra de Terra Luna y FTX, se observaron picos similares.

El nivel actual es el más fuerte desde principios de 2023, pero cada pico en cada ciclo se ha ido reduciendo, reflejando una menor volatilidad tras la expansión del mercado de Bitcoin. MorenoDV opina que esto implica que las futuras correcciones podrían no ser tan severas como en el pasado, y que el nivel actual del índice de riesgo sitúa a BTC en un rango de menor riesgo, aunque aún no alcanza los extremos de capitulación de 2020 o 2022.

Perspectiva de mercado cruzado: enseñanzas para inversores en Taiwán

La brecha en valoración entre Bitcoin y las acciones tecnológicas también tiene implicaciones prácticas para los inversores taiwaneses. Las acciones ponderadas en Taiwán (TSMC, MediaTek, Delta Electronics) tienen actualmente un ratio P/B entre 4 y 8, aún en un rango razonable. Si la demanda de "activos físicos" en EE. UU. realmente aumenta, la ruta de flujo de fondos desde las acciones tecnológicas hacia Bitcoin podría ser: primero, ajuste en las acciones tecnológicas en EE. UU., luego transmisión hacia los ETFs de Bitcoin en mercado spot, y finalmente, la formación de precios en los mercados de criptomonedas nativos.

Para los inversores minoristas en Taiwán, que actualmente ven a Bitcoin por debajo de la mediana histórica de MVRV, esto significa que, si optan por construir posiciones en fases, el margen de seguridad en la valoración ha mejorado notablemente respecto a los máximos de Q1 2025 en 85,000 dólares. Sin embargo, hay que tener en cuenta que la entrada de fondos en ETFs de spot está modificando la estructura de precios de BTC, lo que podría hacer que su volatilidad sea diferente a ciclos anteriores, con oscilaciones más intensas pero con menores correcciones, requiriendo ajustar las estrategias de gestión de posiciones.