Los mineros pierden un token por cada uno que extraen, pero los poseedores a largo plazo cada vez están menos dispuestos a vender. Esta brecha, en realidad, es la señal más valiosa que actualmente indica Bitcoin.

La dificultad de minería de Bitcoin acaba de reducirse un 10%, siendo la segunda mayor reducción negativa desde 2026. Los mineros supervivientes pueden extraer aproximadamente un 11% más de tokens por unidad de hash, pero según el precio actual, los costos totales siguen siendo una pérdida. Los mineros produciendo con pérdidas es una característica común en las regiones de fondo histórico, pero no la única condición.
Por otro lado, los datos en la cadena muestran que el flujo anual de los poseedores a largo plazo (con una tenencia superior a 6 meses) en plataformas de intercambio ha caído a su nivel más bajo desde 2015. Aunque en el corto plazo todavía puede generar ventas repentinas, la influencia a mediano y largo plazo está disminuyendo. Después de la entrada de ETFs y de instituciones, la estructura de los poseedores está cambiando: los fondos tradicionales prefieren acumular en lugar de vender en pánico.
Standard Chartered ha declarado que "el invierno ya pasó", citando una próxima actualización de la estrategia de tenencias como una de las señales de fondo. Pero las pérdidas de los mineros combinadas con la renuencia de los poseedores a largo plazo a vender no significan una reversión inmediata. Históricamente, cuando aparece esta combinación, el mercado suele necesitar una última venta de pánico para limpiar el apalancamiento.
El riesgo radica en que: si la liquidez macroeconómica continúa ajustándose (con rendimientos de bonos estadounidenses en niveles altos, y la posibilidad de que el BCE aumente las tasas), la escala de ventas forzadas de los mineros podría superar la capacidad de absorción de los poseedores a largo plazo. El fondo no es un punto único, sino un rango.