La gráfica de puntos de la Reserva Federal y la reforma del mecanismo de comunicación podrían aumentar el riesgo de volatilidad del mercado

17 de junio, noticias: La Reserva Federal anunciará su última decisión de tasas de interés a las 2:00 de la madrugada, hora de Beijing, el jueves, y media hora después, el nuevo presidente Kevin W. Waugh dará su primera conferencia de prensa desde que asumió el cargo. El mercado ya ha descontado completamente que esta reunión mantendrá la tasa de referencia sin cambios.

Actualmente, el enfoque del mercado no es simplemente un ajuste de tasas, sino estas tres líneas principales. Es decir, la trayectoria de las tasas durante el año y los cambios en la gráfica de puntos, la controversia sobre la independencia de la política de la Reserva Federal, y la reforma integral del mecanismo de comunicación del banco central promovida por Waugh.

Se espera ampliamente que la gráfica de puntos del Resumen de Perspectivas Económicas (SEP) que se publicará próximamente muestre un giro notable hacia una postura más hawkish. Esto contrasta fuertemente con la reunión de marzo, cuando la mayoría de los funcionarios preferían una bajada de tasas durante el año, mientras que ahora la mayoría de los decisores prevén que las tasas se mantendrán sin cambios este año.

Algunos miembros incluso han marcado expectativas de aumento en la gráfica de puntos para prevenir el riesgo de una inflación persistente. Porque, a medida que los datos de empleo y de inflación continúan cambiando, se está impulsando el cambio en el enfoque de discusión del FOMC, de "cuándo bajar las tasas" a "si reactivar los aumentos de tasas".

Además, la gráfica de puntos actualizará simultáneamente las expectativas económicas. Michael Feroli, economista jefe de Estados Unidos en JPMorgan, prevé que los funcionarios de la Reserva Federal reducirán la estimación de la tasa de desempleo a fin de año a 4.3%, en línea con la tasa de desempleo real de los últimos tres meses.

Al mismo tiempo, los funcionarios elevarán la expectativa de inflación del PCE subyacente al 2.9%, y algunos economistas incluso anticipan que este indicador superará el 3%, proporcionando un respaldo fundamental a las expectativas hawkish.

Además del ajuste en la trayectoria de tasas, Waugh ha criticado varias veces el marco de comunicación actual antes de asumir el cargo. Considera que la excesiva divulgación de la política, junto con las frecuentes declaraciones de los funcionarios, limita la flexibilidad de la política y hace que los decisores estén atados a sus propias declaraciones.

Waugh también desea reescribir completamente la idea y el modelo propuestos por Ben Bernanke de que "el 98% de la política monetaria depende de la comunicación y solo el 2% de las operaciones", con la idea central de reducir significativamente las directrices prospectivas del mercado y reducir la escala de la divulgación de información pública.

Sin embargo, también hay voces en el mercado que consideran que el mecanismo de comunicación actual ha reducido en gran medida los riesgos potenciales. Si la transparencia disminuye rápidamente y se producen ajustes en la política, esto aumentará la volatilidad en los mercados financieros y es muy probable que supere las expectativas del mercado.

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