Dévoilement du tour KOL : une expérience de richesse entraînée par le flux

Il était une fois, la manière de jouer sur le marché primaire était relativement claire : VC investissent de l’argent, KOL prennent la parole, et les investisseurs particuliers fournissent la liquidité.

Mais aujourd’hui, cette façon de faire semble être en train d’être bouleversée.

Les appuis des VC ne sont plus tout-puissants, et les projets commencent à redessiner les règles du jeu autour de « l’influence ». Et les KOL ne sont plus simplement des acteurs de trafic. Ils détiennent des jetons, entrent dans la partie, voire peuvent décider du sort d’un projet.

Dans une certaine mesure, la rotation des KOL est une forme de distribution de tokens née après le départ des VC et la perte de voix des investisseurs particuliers, sous le récit de « l’influence avant tout ». Au cours des 7 derniers jours, XHunt a recensé jusqu’à 3860 tweets mentionnant « KOL » dans la sphère crypto, contre 3078 pour « VC ». Une guerre d’influence silencieuse a donc commencé.

Cet article ne parle pas de grandes théories, mais raconte la véritable histoire derrière la rotation des KOL — d’où elle vient, qui en profite, qui pleure, qui compte ses gains dans l’ombre, et qui, au contraire, ne dort pas la nuit.

Comment la rotation des KOL a-t-elle progressivement pris le devant de la scène ?

Revenons à fin 2022.

L’hiver des VC en crypto est arrivé. La valorisation du marché primaire était artificiellement gonflée, les cycles de sortie s’allongeaient, et le marché secondaire ne pouvait plus absorber la pression. Les grandes institutions hésitaient à intervenir, et les petits projets peinaient à lever des fonds.

De l’autre côté, les investisseurs particuliers revenaient discrètement. Blast, ZKsync, Friend.tech… chaque explosion de liquidité était un signal du retour des petits investisseurs.

Ce qui influençait le plus ces acteurs, ce n’étaient pas les rapports d’analyse des institutions, mais ces KOL qui semblaient « connaître le métier » mais qui en réalité faisaient du « marketing ».

Les projets ont aussi compris : les VC ne peuvent pas forcément me faire sortir du lot, mais les KOL oui. Plutôt que de dépenser pour de la publicité, il vaut mieux injecter des jetons à bas prix dans la main des KOL, leur faire tweeter, et créer du rythme.

Ainsi est née une nouvelle façon de jouer :

• Les projets donnent des crédits aux KOL, parfois à des prix inférieurs à ceux des VC ;
• Avant le TGE, les KOL font massivement la promotion, créant un FOMO ;
• Au moment du déblocage, le volume explose, et les KOL prennent leurs bénéfices en partant.

La rotation des KOL est donc arrivée. On peut la voir comme une « private equity avec mission » : prix bas, déblocage rapide, voire avec des clauses de « garantie minimale ».

Les projets savent très bien : donner des jetons à des influenceurs avec une audience, c’est faire monter le prix naturellement.

Les KOL y voient aussi leur intérêt : obtenir des jetons à bon marché, faire du trafic, et pouvoir vendre une partie dès le déblocage. Ça semble une opération gagnant-gagnant.

Mais la réalité est-elle aussi simple ?

La vérité sur la rotation des KOL : certains deviennent riches, d’autres repartent à zéro

2.1 Les gains et pertes à l’extrémité de la rotation des KOL

Les résultats varient énormément selon le projet et le contexte du marché.

En marché haussier, la rotation des KOL est souvent vue comme une situation « à trois gagnants » : le projet obtient des fonds, le KOL profite d’un positionnement à bas prix, et les investisseurs particuliers suivent et peuvent aussi faire un peu de profit. Mais en marché baissier, tout change radicalement.

Avec la baisse de liquidité, il devient courant que le prix chute dès l’introduction, et comme les KOL verrouillent leurs jetons, ils ne peuvent pas vendre rapidement, ce qui peut entraîner de lourdes pertes. @realChainDoctor a avoué avoir investi dans plus d’une dizaine de rotations KOL l’année dernière, sans aucun profit, certains n’ayant même pas encore lancé leurs jetons. Selon @kiki520_eth, il existe un piège systémique dans ces rotations : on ne peut pas toujours obtenir les jetons, ou alors le prix monte puis change les règles.

Le top KOL @jason_chen998 indique que ses investissements les plus rentables ont été sur Aster et Mira, achetés à bas prix lors de marchés peu actifs, avec des équipes fiables, et lors du bull market. La clé pour faire du profit dans la rotation KOL, c’est surtout de se positionner en période de marché baissier, en utilisant ses réseaux pour obtenir des projets. Mais il avoue aussi que la majorité des rotations ne sont que des investissements à haut rendement, avec un peu de chance, sinon c’est du travail payé, avec des pressions pour produire du contenu, des retenues de jetons, ou des déblocages difficiles, ce qui peut finir en déceptions.

Nous avons analysé récemment plusieurs cas de rotations KOL, certains ayant permis de réaliser des gains importants, comme :

• Aster : lorsque le prix a dépassé 1,79 dollar, la rotation a permis un gain potentiel de plus de 70 fois. Si l’on ne considère que 30% des jetons déliés au lancement, le profit est de 21 fois, soit 105 millions de dollars pour un investissement de 50 000 dollars.
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• Holoworld AI : selon Lookonchain, une adresse sur la blockchain, 0x3723, aurait investi environ 10,24 millions de HOLO à un coût de 0,088 dollar. Elle a ensuite réalisé une vente à une moyenne d’environ 0,6 dollar, réalisant plus de 4,71 millions de dollars de bénéfices, avec un rendement supérieur à 444 %, et un gain net supérieur à 4 millions de dollars.
• WalletConnect : après déblocage, les investisseurs en ICO et en rotation KOL n’ont obtenu qu’un rendement d’environ 1,5 fois.

Mais il y a aussi eu des cas où le prix s’est effondré après l’ouverture, ou où les fondateurs ont été en difficulté.

Par exemple, début 2024, SatoshiVM a été lancé avec beaucoup de KOL en amont, atteignant un sommet à plus de 11 dollars, mais rapidement, des rumeurs de déchargement en haut ont circulé, provoquant une crise de confiance. Le projet a ensuite sombré. Les KOL et investisseurs qui n’ont pas vendu ont probablement perdu tout, et $SAVM est tombé à environ 0,075 dollar.

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Autre exemple : ZKasino, où après la participation des KOL au financement et la promotion, le projet a changé unilatéralement ses règles après que les utilisateurs ont déverrouillé leurs jetons, emportant les fonds. Les KOL impliqués ont été accusés par leurs fans d’être complices, perdant leur crédibilité et subissant une pression énorme.

Il y a aussi quelques mois, Eclipse a lancé ses jetons avec une valorisation de 6 milliards de dollars, et une levée de fonds en série A à 10 milliards. Mais après lancement, la capitalisation réelle n’a été que d’environ 3,8 milliards, bien en dessous des 6 milliards annoncés. Selon @_FORAB, certains crédits de rotation KOL ont été distribués à des médias et à la communauté, et la cotation sur Binance n’a même pas été réalisée.

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À ce sujet, le célèbre KOL @yuyue_chris a tweeté que le vrai problème des rotations KOL n’était pas la perte d’argent, mais que les projets et intermédiaires utilisaient cette pratique pour attirer des investisseurs, en faisant croire qu’ils faisaient la promotion, alors qu’en réalité, ils utilisaient la communauté pour récupérer leur capital. C’est cette pratique de « faire payer ses proches » qui est la plus irresponsable.

2.2 Les gains derrière : un jeu à trois entre projets, KOL et investisseurs particuliers

Comme mentionné plus haut, la rotation des KOL reflète une évolution du pouvoir dans le marché primaire.

Autrefois, les projets dépendaient des VC pour lever des fonds, et les VC avaient leur mot à dire pour sélectionner les projets. Aujourd’hui, ils découvrent que les KOL sont moins chers, plus rapides, et plus capables de créer du buzz.

Les VC ne sont pas contents : ils ont investi plusieurs millions de dollars, mais les projets leur donnent la priorité à des influenceurs qui tweetent à moindre coût, avec une influence même supérieure à la leur… Certains VC choisissent donc de se retirer.

Les investisseurs particuliers sont encore plus mécontents : ils achètent des jetons après le déblocage, en suivant la promotion des KOL, mais en réalité, ils assistent à une sortie de jetons par ces influenceurs.

Les projets ne sont pas forcément heureux non plus : la promotion par les KOL est souvent à court terme, et le volume ou la hype du jour J ne garantit pas la performance à long terme.

Ainsi, une tension se crée dans cette scène de rotation KOL, formant un triangle d’intérêts :

• Les KOL se demandent : comment sécuriser leur investissement et leur réputation ?
• Les projets pensent : leur quota peut-il générer le volume et la hausse attendus ?
• Les investisseurs se demandent : cette opération est-elle une opportunité ou un piège ?

Les intérêts de ces trois parties s’entrelacent comme trois forces opposées. Sauf si le projet est suffisamment solide pour attirer ces trois forces comme un aimant, tout excès d’un côté peut faire s’effondrer tout le système.

) Ce « médiateur » qu’on ne peut pas ignorer — l’Agency

Dans la rotation KOL, les projets ne contactent pas directement les influenceurs, mais passent par des agences tierces pour la distribution et la gestion.

Ce sont eux qui jouent le rôle de « gestionnaires de ressources ». Ils conçoivent les termes des rotations (prix, quotas, déblocages), sélectionnent et invitent les KOL, supervisent le processus, et s’assurent que le contenu est livré. Certains agences sérieuses proposent aussi des mécanismes de garantie de rendement, de récompenses promotionnelles ou de remboursement, pour réduire le risque des KOL.

Ce sont eux, en tant qu’intermédiaires, qui détiennent la clé du flux et des ressources. Si vous êtes un jeune KOL souhaitant participer, la première étape n’est pas de chercher un projet, mais de trouver la bonne agence.

Voici quelques agences connues :

• LFG Labs (@dubailfg) : fondée par @snow949494 (XHunt rang 134), spécialisée dans la région Chine-Japon-Moyen-Orient, elle collabore avec des projets de premier plan, et excelle dans la gestion des ressources KOL, la diffusion de contenu, et la coordination des financements en rotation.
• JE Labs (@JELabs2024) : fondée par @0xEvieYang (XHunt rang 244) en 2024, elle construit la marque et la communauté pour des projets en early stage, en ciblant le public chinois, pour accompagner leur croissance.
• BlockFocus (@BlockFocus11) : fondée par “二狗” @CryptoErgou (XHunt rang 469), l’un des premiers à développer une activité d’agence en zone chinoise, elle insiste sur la valorisation du projet et la gestion à moyen terme.
• Shard (@ShardDXB) : fondée par @ciaobelindazhou (XHunt rang 784), incubée par un fonds d’investissement crypto, elle fournit des stratégies narratives et des services de croissance globale pour des projets d’infrastructure Web3, en couvrant plusieurs langues (chinois, anglais, coréen, japonais, russe).
• XDO : dirigée par un investisseur expérimenté, ancien de grandes institutions, @mscryptojiayi (XHunt rang 213), elle privilégie les projets « sélectifs et précis », de la conception mécanistique à la stratégie, en passant par la communication et l’exécution.
• Mango Labs (@MangoLabs_) : fondée par @dov_wo (XHunt rang 112), elle se concentre sur le marketing en zone chinoise et la gestion des KOL, offrant une gamme complète de services, de la narration à la gestion communautaire.
• Cipher Dance (@Cipher_Dance) : fondée par @Jeffmindfulness (XHunt rang 2178), spécialisée dans le contenu marketing en phase pré-TGE, elle utilise des formats créatifs pour amplifier la narration, avec des campagnes multilingues.
• 4XLabs : « conseiller stratégique + matrice KOL », elle aide des projets mondiaux à atteindre la croissance 0→1 sur le marché chinois. Son équipe comprend @jason_chen998 (rang 34), @Bitwux (rang 24), @Phyrex_Ni (rang 8), @KuiGas (rang 31).

Comment attirer l’attention des projets ou des agences ?

En général, les projets ou agences distribuent des quotas en fonction de l’impact des KOL (nombre de followers, engagement passé, etc.), en précisant les exigences de contenu et de déblocage.

Pour maximiser ses chances d’obtenir une rotation KOL, il faut renforcer sa « présence + données » et bâtir une marque personnelle crédible :

• Produire régulièrement du contenu professionnel : analyses de marché, insights on-chain, évaluations de projets.
• Interagir activement sur Twitter : échanger avec des projets et d’autres KOL, participer à des AMA, des lives, des discussions.
• Utiliser des outils d’analyse pour optimiser sa visibilité : par exemple, @xhunt_ai permet de voir son classement d’impact, son profil de compétences, son engagement, et d’ajuster ses contenus. XHunt a aussi lancé des « indices d’âme » et autres scores, qui sont devenus des références pour les projets et agences pour évaluer les KOL.
• Multiplier les contacts : participer à des événements offline, des hackathons, pour rencontrer directement des projets.

Comment choisir ses projets ?

La rotation KOL n’est pas une œuvre de charité : chaque participant doit récupérer son investissement. Choisir un mauvais projet, c’est risquer non seulement de perdre de l’argent, mais aussi de ternir sa réputation et d’impacter la communauté. Il est donc conseillé de faire une sélection rigoureuse, comme pour un investissement privé, en vérifiant :

• La valorisation et la FDV : le projet est-il raisonnable, la rotation offre-t-elle une décote ?
• La conception du déblocage : le calendrier de déblocage et la répartition sont-ils sains, évitent-ils une concentration de ventes ?
• Le soutien financier : y a-t-il des investisseurs de renom, des fonds de premier plan ?
• La composition de l’équipe : des KOL ou des institutions reconnues ont-elles déjà participé ?
• La crédibilité de l’agence : est-elle expérimentée, a-t-elle un bon historique ?
• La réputation de l’équipe : expérience, antécédents, réputation dans le secteur.
• Les clauses contractuelles : contenu à valider à l’avance, clauses de garantie ou de remboursement.

On peut aussi utiliser des outils comme XHunt pour analyser la fiabilité d’un projet, en vérifiant les infos de financement, l’équipe, les KOL impliqués, et le classement d’impact.

En conclusion : la rotation KOL, une porte étroite pour le commun des mortels dans le marché primaire

À un niveau supérieur, la rotation des KOL est une évolution naturelle dans un secteur où la priorité est donnée au trafic, à la narration, et à la communauté. Elle permet de réduire la barrière d’entrée, d’accélérer la diffusion, et a permis à certains petits projets de sortir du lot sans VC.

Certes, cette pratique manque parfois de standardisation et de responsabilité claire. Mais vue sous un autre angle, elle constitue aussi une des rares opportunités pour les investisseurs particuliers de « pénétrer » le marché primaire. Par rapport aux private equities traditionnelles, dominées par des élites VC et des barrières informationnelles élevées, la rotation KOL offre une certaine liquidité et ouverture. Toute personne ordinaire, en produisant du contenu et en ayant une influence, peut potentiellement accéder à des quotas, et participer réellement à la fixation des prix.

Ce n’est pas un mécanisme parfait, mais c’est une « solution de terrain » dans le marché crypto natif. Tant que les règles ne sont pas encore stabilisées, et que la confiance se construit, la rotation KOL reste une nouvelle façon d’aborder le marché, avec une certaine légitimité.

Car dans cette ère, l’influence elle-même devient un nouveau capital.