# Le S&P 500 affiche un avertissement de type « dot-com » à 2000 : ce que l’histoire nous dit ensuite

Le S&P 500 en hausse de 16 % depuis le début de l’année grâce à l’engouement pour l’IA + des bénéfices solides, mais il y a un problème — le ratio CAPE vient d’atteindre 39,5, un niveau observé une seule fois auparavant dans l’histoire enregistrée : début 1999, lors de la bulle Internet.

Voici le point clé : après chaque fois que le S&P a dépassé un CAPE de 39, voici ce qui s’est passé ensuite :
- 1 an : rendement moyen -4 % (pire -28%)
- 3 ans : rendement moyen -30 % (pire -43 %)

Depuis que le S&P 500 a commencé à suivre ses données en 1957 (il y a 826 mois), il n’a été aussi cher que pendant environ 22 mois au total. Cela représente moins de 3 % de toute l’histoire. Et chaque fois qu’il a atteint ce niveau de prix, une correction majeure a suivi.

Mais Wall Street joue la carte de la prudence — la cible médiane des analystes prévoit que le S&P atteindra 7 560 l’année prochaine (+11 % de potentiel de hausse). Vous avez donc deux signaux opposés : l’histoire qui crie « correction imminente » contre des analystes optimistes qui anticipent une croissance des bénéfices.

La décision ? Cela dépend de votre horizon temporel. Si vous investissez sur plus de 5 ans ? Restez sur des valeurs de qualité et constituez une réserve de liquidités pour la baisse. Si vous prévoyez de vendre dans 1-2 ans ? Envisagez de réduire votre exposition dès maintenant.

Une chose est sûre : des valorisations aussi extrêmes ne restent pas élevées indéfiniment.