Pourquoi l'action Madrigal a-t-elle bondi de 7,8 % malgré l'élargissement de la perte au T3

Le paradoxe : Madrigal Pharmaceuticals (MDGL) a publié une perte au T3 plus importante que prévu, de 5,08 $ par action — soit près de 2,6 fois le consensus de 1,98 $. Pourtant, l’action a quand même augmenté de 7,8 % mardi. Voici ce qui compte vraiment :

La vraie histoire : des revenus en forte croissance

Alors que le résultat net a déçu, Rezdiffra (le médicament MASH de la société) a généré 287,3 millions de dollars de revenus au T3 — dépassant les attentes de $249M 15 %. C’était le premier trimestre complet après le lancement commercial (avril 2024), et la dynamique est indéniable :

• Plus de 29 500 patients déjà sous traitement
• Plus de 10 000 professionnels de santé qui le prescrivent
• Une trajectoire de croissance forte d’année en année

Les investisseurs ont ignoré la perte (qui était principalement due à une hausse des dépenses en R&D$174M et se sont concentrés sur la traction commerciale.

Vérification de la réalité opérationnelle

La position de trésorerie s’est renforcée : 1,1 milliard de dollars au 30 septembre )en hausse par rapport à juin(, grâce à un prêt à terme sécurisé senior de Blue Owl Capital. Cela finance l’expansion sans dilution.

La hausse des dépenses était stratégique : les dépenses SG&A ont presque doublé pour atteindre 209,1 millions de dollars en raison d’une commercialisation agressive — expansion des effectifs, marketing et mise en place de la distribution pour le lancement de Rezdiffra. C’est temporaire et volontaire.

La pipeline à venir

• Approbation en UE : Rezdiffra a obtenu une autorisation de mise sur le marché conditionnelle en août 2025 ; lancement en Allemagne terminé en septembre
• Stratégie de thérapie combinée : accord mondial de licence avec CSPC Pharma pour MGL-2086 $802M agoniste du GLP-1) afin de le combiner avec Rezdiffra — entrée clinique prévue au premier semestre 2026
• Études à long terme en cours : étude de biopsie MAESTRO-NASH $350M données de confirmation sur 54 mois( et résultats de MAESTRO-NASH OUTCOMES )en 2027( détermineront l’approbation complète par la FDA et l’expansion du label

La conclusion

C’est une histoire classique de pharma : sacrifier la rentabilité à court terme pour dominer un marché. Avec Rezdiffra comme la première et seule thérapie MASH approuvée dans le monde, Madrigal contrôle une niche précieuse. Depuis le début de l’année, MDGL a augmenté de 44,1 % contre 6,6 % pour le secteur — le marché récompense la bonne exécution.

Classement Zacks actuel : #3 )Hold(, mais la dynamique suggère un potentiel de hausse si les essais clés aboutissent.