Virgin Galactic (SPCE) pourra-t-elle enfin décoller en 2026 ?

TLDR

• Virgin Galactic a suspendu ses vols spatiaux commerciaux et se concentre sur la construction de son prochain vaisseau spatial de classe Delta.
• Les vols d’essai devraient commencer au T3 2026, avec un redémarrage du service commercial visé au T4 2026.
• Les revenus restent proches de zéro — seulement 0,31 million de dollars au T4 2025.
• Le flux de trésorerie disponible (free cash flow) a atteint un niveau négatif de 438 millions de dollars sur l’ensemble de l’année 2025, bien que ce soit une amélioration par rapport à 2024.
• Wall Street maintient un consensus Reduce, avec un objectif de cours moyen sur 12 mois de 3,45 $.

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SPCE se négocie actuellement à des niveaux déprimés, avec l’objectif moyen sur 12 mois de Wall Street à 3,45 $.

Virgin Galactic Holdings, Inc., SPCE

Virgin Galactic a annoncé seulement 0,31 million de dollars de revenus pour le T4 2025. Les vols commerciaux sont suspendus pendant que l’entreprise construit son vaisseau spatial de classe Delta de prochaine génération.

Le free cash flow sur l’ensemble de l’année 2025 s’est établi à -438 millions de dollars. Cela inclut 240 millions de dollars de sorties de trésorerie liées aux activités d’exploitation et 198 millions de dollars de dépenses d’investissement.

L’entreprise a dépassé les attentes en matière de résultats sur une base de perte par rapport au dernier rapport. Mais avec des revenus aussi faibles, c’est un mince rayon d’espoir.

La classe Delta est conçue pour voler plus fréquemment et à des coûts d’exploitation plus bas que le système précédent de Virgin Galactic. Ce système antérieur a suscité de l’enthousiasme, mais n’a jamais réussi à devenir une activité viable.

La direction a fixé un calendrier clair. Les vols d’essai sont prévus pour le T3 2026. Un redémarrage commercial, débutant par une mission de recherche, est planifié pour le T4 2026.

Pour les investisseurs de SPCE, ce calendrier est essentiellement tout ce qui compte en ce moment. Le manquer, et l’action subit davantage de pression. Le respecter, et il y aura au moins une histoire à raconter à nouveau.

La consommation de trésorerie est l’éléphant dans la pièce

L’entreprise brûle du cash à un rythme sérieux alors qu’aucun vol générateur de revenus n’est en cours. Chaque trimestre qui passe sans que la classe Delta ne soit dans l’air prolonge ce pont.

L’amélioration de 2024 à 2025 dans l’utilisation de trésorerie est encourageante, mais les chiffres restent importants. Virgin Galactic doit atteindre un point où les vols génèrent suffisamment de revenus pour ralentir cette ponction.

Il n’y a aucun signe de crise financière imminente dans les dépôts, mais la gestion de la “runway” restera sous le microscope à mesure que les étapes clés de 2026 approchent.

Ce que dit Wall Street

Le consensus des analystes sur SPCE est Reduce. Il se décompose en 1 achat, 3 conservations et 2 ventes, selon MarketBeat.

L’objectif de cours moyen sur 12 mois est de 3,45 $. Cela suggère un potentiel de hausse par rapport aux niveaux récents, mais reflète à quel point la plupart des analystes restent prudents.

La marque conserve de la valeur. L’histoire du fondateur attire encore l’attention. Mais aucune de ces choses ne finance le développement de la classe Delta.

Tant qu’il n’y aura pas de vraies données de vol et de vrais revenus, les analystes ne vont pas faire bouger l’aiguille sur leurs évaluations.

Dernières réflexions

Virgin Galactic est un pari binaire qui s’engage dans la seconde moitié de 2026. Soit la classe Delta fonctionne et les vols commerciaux reprennent à l’échéance prévue, soit les retards s’accumulent et la situation financière devient plus difficile à défendre.

L’entreprise dispose d’un véritable catalyseur à l’horizon. Les vols d’essai au T3 2026 et un redémarrage commercial au T4 2026 représentent une vraie chance de changer le récit.

Wall Street reste prudent avec un consensus Reduce et un objectif de cours moyen de 3,45 $, et SPCE continue de publier des revenus proches de zéro.

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