Je suis la situation depuis la fermeture du gouvernement fédéral américain jusqu'à la signature de Trump le 3 février, et je dois dire que cela a été un drame tout à fait prévisible. Quatre jours de blocage partiel - du 31 janvier au 3 février - qui ont paralysé environ 78 % des opérations fédérales. Contrôleurs du trafic aérien à la maison, de nombreux employés fédéraux en congé non payé, mais bien sûr, les services critiques comme la Sécurité Sociale ont continué à fonctionner normalement.

Ce qui m'a frappé, c'est la négociation en coulisses. Les démocrates et les républicains se sont principalement affrontés sur deux points : le financement du Département de la Sécurité Nationale et surtout les opérations de l'ICE. Les Démocrates voulaient limiter l'application agressive des politiques migratoires, notamment après certains incidents de haut profil. Finalement, un compromis a été trouvé, avec la Chambre qui a adopté le projet de loi avec une marge très étroite : 217-214. Trump l'a signé immédiatement après dans le Bureau ovale, le qualifiant de "grande victoire".

Voici le détail qui compte pour l'avenir : la majorité des agences fédérales sont financées jusqu'au 30 septembre 2026, mais le DHS n'a reçu que des financements temporaires jusqu'au 13 février. Cela signifie que le conflit sur l'immigration et l'ICE n'est pas du tout résolu - il est simplement repoussé. C'est la deuxième fermeture partielle durant le second mandat de Trump, bien plus courte que la fermeture record de 43 jours de son premier mandat, mais le schéma est clair.

Pour les marchés, la réduction de l'incertitude immédiate a été vue comme positive. La réouverture du gouvernement signifie moins de volatilité, du moins pour l'instant. Mais le vrai test arrivera lorsque le mandat de Trump expirera et que les prochaines échéances de financement approcheront. En attendant, les employés fédéraux devraient recevoir leurs paiements en retard, et nous restons tous en attente du prochain round de négociations. La question de la date d'expiration du mandat de Trump reste en toile de fond de ces dynamiques politiques qui continuent d'influencer les marchés.