Bitcoin a chuté en dessous de 78 000 dollars, avec plus de 500 millions de dollars de liquidations de positions longues en 24 heures, et près de 1 milliard de dollars sortis des ETF en une semaine. Ce n’est pas une chute brutale en un seul jour, mais le résultat d’une résonance de trois pressions simultanées.

La première couche est la fragilité de la structure à effet de levier elle-même. Selon Coinglass, si le prix chute en dessous de 76 000 dollars, la force de liquidation des positions longues sur les principales plateformes d’échange centralisées (CEX) atteindra 628 millions de dollars. Le marché, dans un environnement de faible liquidité, a accumulé trop d’effet de levier, et une petite baisse peut déclencher une réaction en chaîne.
La deuxième couche est la sortie continue des fonds des ETF. Cette semaine, le flux net sortant du ETF Bitcoin américain s’élève à 995,5 millions de dollars, et celui de l’ETF Ethereum à 255,2 millions de dollars. Les fonds institutionnels se retirent, tandis que les investisseurs particuliers à effet de levier supportent la pression, ce qui indique une structure peu saine.
La troisième couche est le contexte macroéconomique. La vente massive de obligations mondiales, la pire journée de trading depuis mars sur le marché américain, et la remontée des rendements obligataires américains resserrent l’environnement de liquidité du marché crypto. Yili Hu affirme que la reprise est essentiellement terminée, et que nous sommes dans une “obscurité avant l’aube”.
Le risque réside dans le fait que si la pression macroéconomique persiste (minutes de la Fed, résultats financiers de Nvidia), la liquidation à effet de levier pourrait s’amplifier davantage. Le marché étant actuellement sensible aux mauvaises nouvelles et insensible aux bonnes, cette asymétrie elle-même est un signal de vulnérabilité.
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