Kartu kripto telah mendapatkan perhatian sebagai lapisan kenyamanan untuk menghabiskan aset digital, tetapi seorang pendiri terkemuka berpendapat bahwa mereka adalah antarmuka transisional yang dibangun di atas jalur warisan. Dalam sebuah perspektif terbaru, Vikram Arun, salah satu pendiri dan CEO Superform, berargumen bahwa inovasi sejati terletak pada kredit di blockchain—di mana pengguna dapat menghabiskan terhadap aset produktif yang menghasilkan hasil tanpa menjualnya, dan di mana risiko diatur secara terbuka dan transparan.
Teori utama Arun sederhana: kartu bukanlah produk utama. Nilai sebenarnya berasal dari garis kredit yang disesuaikan dengan neraca on-chain pengguna. Seiring infrastruktur dompet berkembang dan kredit di blockchain menjadi lebih mampu, kartu kripto berisiko menjadi usang sebagai koneksi utama pengguna ke nilai, digantikan oleh sistem yang memperlakukan kartu sebagai antarmuka tipis di atas primitive pinjaman on-chain yang kokoh.
Poin utama
Kartu kripto saat ini memaksa likuidasi aset untuk memungkinkan pengeluaran, menciptakan peristiwa kena pajak dan pilihan palsu antara likuiditas dan kepemilikan.
Kredit di blockchain memungkinkan pengguna menyetor aset yang menghasilkan hasil, meminjam terhadapnya, dan menghabiskan tanpa menjual, sehingga aset tetap menghasilkan sementara utang meningkat seiring penggunaan.
Aset yang menghasilkan hasil—seperti stablecoin tertentu dan posisi DeFi—dapat memberikan pengembalian yang berarti (sekitar 5% hasil dari staking, dengan strategi DeFi berfluktuasi sekitar 5%–12%).
Jaminan dapat beragam dan produktif, termasuk saham vault, dolar yang menghasilkan hasil, token Treasury, dan posisi strategi, memungkinkan penghasilan terus menerus sampai likuidasi diperlukan.
Masalah dengan kartu kripto saat ini
Menurut Arun, kartu kripto saat ini bergantung pada jalur keuangan tradisional: bank yang mengeluarkan kartu, Visa atau Mastercard yang menguatkan jaringan, dan standar kepatuhan yang mencerminkan keuangan konvensional. Pengaturan ini mendorong pengguna untuk melikuidasi kripto ke fiat untuk pembelian sehari-hari, yang merusak premis utama memegang kripto sebagai kepemilikan.
Dari sudut pandang pajak, Internal Revenue Service (IRS) AS memperlakukan konversi dari cryptocurrency ke fiat sebagai pelepasan kena pajak. Dalam praktiknya, itu berarti banyak pembelian rutin dapat memicu pelaporan keuntungan modal, mengeluarkan nilai dari kepemilikan yang produktif daripada membiarkan aset berkembang. Bahkan model pendapatan penerbit kartu bergantung pada biaya interchange—sekitar 1% hingga 3% per transaksi ditambah biaya tetap—yang didukung oleh ekosistem interchange yang ada. Singkatnya, arsitektur dasarnya tetap terikat pada likuiditas dan struktur biaya warisan yang memberi insentif untuk menjual daripada mendapatkan.
Meskipun permukaannya tampak terdesentralisasi, ketergantungan berjalan jauh. Gesekan sistem tidak hanya berasal dari perpajakan dan mekanisme pengeluaran tetapi juga dari penyelarasan insentif yang mengutamakan likuiditas langsung daripada hasil jangka panjang. Akibatnya, antarmuka pengeluaran yang menarik saat ini bersifat positif dalam jangka pendek tetapi secara struktural bernilai negatif bagi pemilik aset dari waktu ke waktu.
Kredit di blockchain memperbaiki masalah ini
Alternatif yang diusulkan membalik paradigma. Alih-alih melikuidasi kepemilikan untuk pengeluaran, pengguna menyetor aset yang menghasilkan hasil dan mengakses garis kredit terhadapnya. Saat kartu digesek, utang pengguna meningkat, tetapi aset yang disetor terus menghasilkan, dan tidak ada aset yang dijual kecuali pembayaran gagal. Dalam model ini, “kartu” berfungsi sebagai permukaan otorisasi, sementara produk sebenarnya adalah garis kredit di blockchain, yang diatur oleh aturan yang transparan dan dapat diprogram.
Dengan kredit di blockchain, pengeluaran didukung oleh neraca yang terus-menerus dihargai. Tidak ada konversi paksa dan saldo yang tidak digunakan tidak menguras potensi pengembalian. Stablecoin yang menghasilkan hasil dapat memberikan sekitar 5%, dan protokol pinjaman serta staking DeFi secara historis menawarkan pengembalian sekitar 5% hingga 12% tergantung pada permintaan dan insentif. Pengaturan ini menjaga daya beli pengguna tetap utuh sementara aset mereka terus menghasilkan nilai.
Yang penting, pendekatan ini memperluas set jaminan yang memenuhi syarat di luar setara kas. Saham vault, dolar yang menghasilkan hasil, token yang didukung Treasury, dan posisi strategi semuanya dapat berfungsi sebagai jaminan, memungkinkan aset produktif bersaing untuk dimasukkan. Hasilnya adalah sistem di mana tujuan utamanya adalah memaksimalkan penggunaan produktif modal, bukan sekadar mengubah aset menjadi fiat yang dapat dibelanjakan.
Kartu hanyalah antarmuka
Di bawah kredit di blockchain, kartu menjadi salah satu dari banyak antarmuka yang memungkinkan akses ke kredit. Pertanyaan utama bergeser dari “Apa yang bisa saya belanjakan?” menjadi “Apa yang dapat secara aman menjamin kredit saya?” Kelayakan bergantung pada penetapan harga terus-menerus dari jaminan, batas risiko yang didefinisikan dan ditegakkan di blockchain, serta aturan likuidasi yang deterministik daripada penilaian risiko diskresioner dan tidak transparan.
Seperti yang Arun tekankan, antarmuka—baik kartu, API, maupun integrasi dompet—dapat berkembang tanpa mengubah mekanisme kredit inti. Jika logika kredit hidup di blockchain, kartu menjadi kenyamanan opsional daripada jalur utama. Otorisasi waktu nyata dan pemeriksaan risiko yang sama dapat beroperasi melalui antarmuka yang dapat diprogram, sementara jaminan tetap di bawah kendali pengguna dan terus menghasilkan hasil.
Liputan terbaru Visa tentang penggunaan kartu kripto—di mana pengeluaran meningkat dalam ekosistem yang berkembang—mengilustrasikan baik permintaan maupun gesekan: pengguna menginginkan kenyamanan, tetapi model dasarnya masih mengikuti insentif keuangan tradisional. Perpindahan menuju kredit di blockchain bertujuan menyelaraskan insentif dengan nilai pengguna: pengeluaran tidak boleh memaksa likuidasi aset, dan risiko harus transparan serta diatur oleh komunitas daripada komite tertutup.
Mengelola risiko melalui transparansi
Risiko dan volatilitas adalah pertanyaan langsung yang diajukan oleh setiap desain kredit di blockchain. Jika jaminan berfluktuasi, bagaimana pengguna menghindari likuidasi saat berbelanja bahan makanan? Solusi yang diusulkan adalah konservatisme yang digerakkan oleh tata kelola: rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) yang telah ditetapkan sebelumnya yang membatasi pinjaman terhadap jaminan, dipasangkan dengan penetapan harga terus-menerus untuk mencerminkan risiko waktu nyata. Saat jaminan menghasilkan hasil, buffer terhadap likuidasi dapat tumbuh secara otomatis, mengurangi likuidasi paksa mendadak.
Berbeda dengan model kredit tradisional yang menyembunyikan risiko di balik suku bunga yang dapat disesuaikan dan ketentuan yang tidak transparan, kredit di blockchain membuat risiko menjadi eksplisit. Parameter tata kelola menentukan jenis jaminan yang dapat diterima, model penetapan harga, toleransi risiko, dan pemicu likuidasi. Transparansi ini memungkinkan peserta memilih dengan pemahaman yang jelas tentang bagaimana aset mereka dilindungi (atau dilikuidasi) dalam skenario stres.
Dalam kerangka ini, kartu tidak lagi menjadi produk utama dan menjadi titik akses yang ramah pengguna ke sistem kredit yang lebih luas dan dapat diprogram. Implikasi jangka panjangnya adalah pergeseran dari jalur pembayaran tertutup menuju primitive kredit yang dapat dioperasikan secara interoperabel dan dapat diakses melalui kartu, dompet, atau API, semuanya berlandaskan tata kelola di blockchain dan pengelolaan risiko waktu nyata.
Seperti yang ditekankan Arun, kartu kripto tidak akan hilang hanya karena mereka gagal; mereka akan memudar saat kredit di blockchain terbukti menjadi cara yang lebih produktif, efisien, dan transparan untuk mengubah nilai menjadi kekuatan belanja. Evolusi—kredit native dompet dengan kartu sebagai antarmuka opsional—terlihat sebagai jalan menuju ekonomi on-chain yang lebih cair dan tangguh di mana pengeluaran tidak memerlukan penyerahan kepemilikan secara prematur.
Opini oleh: Vikram Arun, salah satu pendiri dan CEO Superform.
Percakapan tentang kredit di blockchain terus berlangsung. Seiring dompet menjadi lebih mampu dan ekosistem yang lebih luas bereksperimen dengan pinjaman yang dapat diprogram, pembaca harus memperhatikan bagaimana kerangka tata kelola berkembang, bagaimana jenis jaminan bertambah, dan bagaimana pengeluaran dunia nyata beradaptasi dengan sistem yang memprioritaskan hasil terus-menerus dan risiko yang transparan.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Kredit di blockchain akan melampaui kartu kripto saat pembayaran bergeser di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.
