Pasar Saham Korea T+2 Settlement Dipertanyakan Presiden, Bursa Meneliti Penyelesaian Blockchain Real-time

Presiden Korea, Lee Jae-myung, baru-baru ini secara langsung mempertanyakan sistem penyelesaian saham yang berlaku saat ini: “Mengapa hari ini menjual saham, baru bisa menerima uangnya keesokan harinya?” Pertanyaan ini memicu reaksi berantai di tingkat resmi, di mana Ketua Bursa Korea, Jeong Eon-boo, segera menyatakan akan mendorong pemangkasan periode penyelesaian, dan untuk pertama kalinya secara resmi menyebutkan potensi peran teknologi blockchain, dengan menyatakan bahwa jika transaksi berbasis blockchain diterapkan, “proses kliring dan penyelesaian mungkin akan hilang, beralih ke mode pembayaran langsung secara real-time.”

Logika Operasi dan Kendala Efisiensi Sistem T+2

Saat ini, pasar saham Korea menerapkan sistem penyelesaian T+2, yaitu setelah dua hari perdagangan, dana dan saham secara resmi diselesaikan. Mekanisme ini dibangun di atas proses kompleks pengendalian risiko lawan dan pengaturan dana oleh lembaga kliring, yang memiliki dasar yang rasional secara historis, tetapi dalam era transaksi digital yang cepat, sistem ini mulai dipandang sebagai hambatan efisiensi.

T+2 bukan hanya soal “menunggu dua hari”—ketika akhir pekan atau hari libur panjang, waktu penyelesaian bisa diperpanjang hingga T+3 bahkan T+4. Setelah insiden GameStop pada tahun 2021, Robinhood di AS menggunakan logika serupa untuk mendesak regulator mereformasi sistem kliring, akhirnya mendorong pasar saham AS memperpendek periode penyelesaian dari T+2 menjadi T+1. Namun, meskipun demikian, CEO Robinhood, Vlad Tenev, secara terbuka menyatakan, “Ini masih terlalu lambat, risiko tetap ada.”

Makna Sinyal Kebijakan dari Pengajuan Blockchain oleh Bursa Korea

Pernyataan Ketua Bursa Korea, Jeong Eon-boo, memiliki arti penting dari segi kebijakan. Sebelumnya, diskusi tentang mempercepat periode penyelesaian sebagian besar terbatas pada upaya “mengompresi proses yang ada,” namun kali ini secara resmi menyebutkan teknologi blockchain, menandakan bahwa gagasan reformasi telah beralih dari sekadar mengoptimalkan sistem saat ini ke mempertimbangkan penggantian arsitektur dasar.

Kinerja Pasar Saham Korea dan Potensi Modernisasi Sistem Penyelesaian

Pasar saham Korea baru-baru ini menunjukkan kinerja yang kuat. Setelah 27 Februari, pasar mengalami dua hari perdagangan terhenti akibat peristiwa geopolitik, tetapi segera pulih dan mendekati titik tertinggi dalam sejarah, kurang dari 10% dari puncaknya. Dalam konteks pemulihan pasar modal, keinginan politik dan kondisi pasar yang mendukung modernisasi sistem penyelesaian telah selaras, sehingga Korea berpotensi menjadi contoh utama di Asia dalam mengeksplorasi penyelesaian berbasis blockchain secara awal.

Tokenisasi Saham: Jalur Teknologi Dasar untuk T+0

Untuk benar-benar mewujudkan penyelesaian real-time T+0, jalur teknologi yang paling meyakinkan saat ini adalah tokenisasi saham. Mengubah saham menjadi token yang tersimpan di blockchain akan secara fundamental mengubah arsitektur kliring:

• Penyelesaian Real-time: Transaksi selesai langsung setelah dilakukan, menghilangkan risiko lawan selama periode penyelesaian.
• Perdagangan 24/7: Tidak terbatas oleh jam perdagangan pasar tradisional, meningkatkan likuiditas pasar.
• Fraksionalisasi Saham: Mengurangi hambatan masuk bagi investor ritel ke saham berharga tinggi.
• Biaya Kliring dan Modal Lebih Rendah: Lembaga kliring dan broker tidak perlu menanggung ketidakpastian besar selama periode penyelesaian.

Amerika Serikat telah menyelesaikan transisi dari T+2 ke T+1 tahun lalu, dan Eropa juga berencana mengikuti, sementara pasar utama global berlomba-lomba memodernisasi sistem penyelesaian. Jika Korea berhasil mengadopsi arsitektur blockchain, hal ini akan memberikan keunggulan institusional penting dalam kompetisi pasar modal Asia.

Pertanyaan Umum

Apa itu sistem penyelesaian T+2, dan mengapa Korea perlu reformasi?
T+2 berarti penyelesaian dana dan saham dilakukan dua hari setelah transaksi selesai. Saat ini, Korea masih menggunakan sistem ini, tetapi dalam era transaksi digital yang cepat, efisiensinya kurang, dan saat akhir pekan atau hari libur panjang, waktu penyelesaian bisa diperpanjang hingga T+3 atau T+4. Kritik terbuka dari Presiden Lee Jae-myung mendorong diskusi reformasi resmi.

Apa konsep penyelesaian berbasis blockchain yang disebutkan oleh Bursa Korea?
Ketua Bursa Korea menyatakan bahwa jika teknologi blockchain diadopsi, proses kliring dan penyelesaian tradisional bisa digantikan, memungkinkan transaksi langsung selesai dan langsung dibayar secara real-time. Intinya, ini adalah tokenisasi saham yang memungkinkan setiap transaksi diselesaikan langsung di blockchain tanpa bergantung pada proses multi-hari lembaga kliring.

Apa perbedaan utama antara tokenisasi saham dan transaksi saham konvensional?
Transaksi saham konvensional bergantung pada lembaga kliring sebagai lapisan tengah untuk mengelola risiko lawan, yang memerlukan periode penyelesaian beberapa hari. Setelah tokenisasi, catatan transaksi langsung dicatat di blockchain, secara teori memungkinkan penyelesaian instan, perdagangan 24 jam, dan biaya transaksi yang lebih rendah, sekaligus secara signifikan mengurangi risiko sistemik.