Opsi Bitcoin menunjukkan kekhawatiran meskipun aliran dana keluar dari dana ETF tetap berada di level yang relatif rendah

Harga Bitcoin (BTC) tetap berada di kisaran 70.000 USD pada sesi perdagangan Jumat, setelah gagal menembus kembali level 75.000 USD sebelumnya. Pergerakan ini bertepatan dengan dua sesi berturut-turut yang mencatat adanya aliran dana keluar dari ETF Bitcoin fisik di Amerika Serikat, sehingga membalik tren positif yang berlangsung minggu lalu. Kondisi ini menimbulkan spekulasi di pasar apakah dana institusional mulai beralih ke sikap berhati-hati, terutama saat saham AS mulai melemah.

Dana bersih harian dari ETF Bitcoin fisik yang terdaftar di AS, dihitung dalam juta USD | Sumber: Farside Investors Tekanan jual yang meluas di pasar keuangan global terus membebani Bitcoin, saat indeks S&P 500 turun ke level terendah dalam enam bulan. Bahkan emas—yang dianggap sebagai aset safe haven—juga mengalami koreksi sebesar 10% hanya dalam tiga hari. Dalam konteks ketegangan AS–Israel–Iran yang mendorong psikologi menghindari risiko, data pasar derivatif menunjukkan kekhawatiran trader semakin meningkat.

Volume premi opsi beli/jual Bitcoin di Deribit, dihitung dalam USD | Sumber: Laevitas.ch Secara spesifik, permintaan terhadap opsi jual (put) Bitcoin di Deribit sekitar 2,5 kali lipat dari opsi beli (call), mencerminkan tren defensif dan cenderung ke skenario penurunan harga. Menariknya, fenomena serupa pernah terjadi pada akhir Februari, setelah Iran menolak negosiasi terkait program nuklirnya.

Investor kecewa karena Bitcoin tertinggal 17% dari indeks S&P 500

Indikator penting lainnya adalah delta skew—ukuran selisih biaya premi antara opsi jual dan beli. Dalam kondisi pasar yang khawatir akan koreksi risiko, opsi jual biasanya diperdagangkan dengan premi yang jauh lebih tinggi dibandingkan opsi beli; sebaliknya, dalam tren kenaikan, indikator ini akan turun ke wilayah negatif. Saat ini, delta skew (put-call) Bitcoin berada di angka 16%, menunjukkan trader profesional belum yakin bahwa harga akan bertahan di sekitar 69.000 USD. Meskipun belum dalam kondisi panik, indikator ini tetap mencerminkan tekanan signifikan setelah penurunan 21% dalam tiga bulan terakhir.

Deviasi delta opsi Bitcoin 30 hari (opsi beli-opsi jual) di Deribit | Sumber: Laevitas.ch Kinerja yang lebih buruk 17% dibandingkan S&P 500 dalam periode yang sama semakin memperkuat sikap hati-hati pasar. Menariknya, rebound ke 75.000 USD akhir-akhir ini tidak cukup untuk memicu perubahan signifikan di pasar opsi, menunjukkan bahwa trader lebih memilih strategi perlindungan risiko daripada memperbesar posisi bullish.

Kurs Bitcoin/USD dibandingkan indeks S&P 500 dan harga emas/USD | Sumber: TradingView Salah satu faktor penting yang memperkuat sentimen pesimis adalah kenaikan tajam harga energi. Harga minyak WTI tetap di atas 94 USD sejak 12 Maret, meningkat sekitar 50% dibandingkan bulan sebelumnya. Gangguan pasokan di Timur Tengah tidak hanya melemah harapan pertumbuhan ekonomi global, tetapi juga membatasi ruang pelonggaran kebijakan moneter Federal Reserve AS karena tekanan inflasi yang meningkat.

Menurut Oxford Economics, kenaikan harga bahan bakar dapat memaksa konsumen untuk mengurangi pengeluaran, serta memberi tekanan pada perusahaan manufaktur yang bergantung pada impor, meningkatkan risiko inflasi biaya dan bahkan kekurangan barang.

Meskipun total nilai penarikan bersih sebesar 254 juta USD dalam dua hari belum cukup untuk memastikan pembalikan total aliran dana institusional, pasar jelas masih kurang percaya bahwa Bitcoin mampu bertahan di atas level 68.000 USD. Dalam jangka pendek, sentimen perdagangan kemungkinan besar akan tetap dipengaruhi oleh faktor makroekonomi yang tidak menguntungkan dan ketidakpastian yang berkepanjangan akibat ketegangan geopolitik, sehingga menjaga permintaan perlindungan risiko terhadap penurunan harga di pasar derivatif.