Keruntuhan 50% Perak Terbongkar: Kisah Sebenarnya di Balik Kecelakaan 2026

Perak memasuki tahun 2026 dengan kekuatan yang meledak, lalu berbalik secepat kilat. Harga perak naik dari sekitar $72 di awal Januari ke puncaknya mendekati $122 pada 29 Januari, sebelum mengalami kejatuhan tajam yang menghapus sebagian besar keuntungan tersebut.

Penurunan satu hari sekitar 30% pada 30 Januari terjadi setelah CME Group menaikkan margin, yang memaksa likuidasi di seluruh posisi leverage. Pergerakan harga terbaru menunjukkan bahwa perak diperdagangkan dekat dengan $69, turun lebih dari 40% dari puncaknya dan berjuang untuk mendapatkan kembali kestabilan.

Analis pasar Bull Theory menyoroti rangkaian peristiwa yang menimbulkan pertanyaan tentang apa yang sebenarnya mendorong penurunan tersebut. Analisisnya menunjukkan bahwa Jane Street adalah pemain kunci selama reli dan kejatuhan berikutnya.

Data menunjukkan bahwa Jane Street meningkatkan posisi mereka di iShares Silver Trust (SLV) dari sedikit lebih dari 41.000 saham menjadi lebih dari 20,6 juta saham di Q4 2025. Peningkatan tersebut terjadi saat harga perak masih naik menuju rekor tertinggi, yang menunjukkan bahwa posisi institusional besar secara diam-diam dibangun selama fase reli.

Bull Theory menjelaskan bahwa waktu pengungkapan sangat penting. Posisi perusahaan menjadi publik melalui pengajuan 13F pada 25 Februari, jauh setelah kejatuhan awal terjadi. Setelah tanggal tersebut, harga perak turun lebih jauh, menambah lapisan lain dalam rangkaian peristiwa.

Eksposur Opsi dan Struktur Pasar Mungkin Menjelaskan Volatilitas Harga Perak yang Ekstrem

Argumen analis berfokus pada bagaimana perusahaan besar beroperasi di pasar derivatif. Jane Street dikenal memegang bagian signifikan dari portofolionya dalam opsi, yang mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga tajam bukan hanya dari arah pasar saja.

Bull Theory menunjukkan bahwa pengajuan 13F hanya menunjukkan posisi ekuitas panjang dan tidak termasuk opsi atau eksposur pendek. Itu berarti posisi $1,3 miliar di SLV yang terlihat mungkin tidak mewakili seluruh eksposur pasar perusahaan. Jika posisi opsi yang lebih besar di sisi downside ada, perusahaan bisa mendapatkan manfaat dari penurunan harga yang cepat meskipun posisi ETF kehilangan nilai.

Struktur ini menjadi penting saat melihat kejatuhan 30 Januari. Perak turun sekitar 30% dalam 30 jam, menciptakan volatilitas yang dirancang untuk ditangkap oleh strategi opsi. Peningkatan margin dari CME Group menambah tekanan, dan likuidasi paksa memperbesar pergerakan tersebut.

Kasus Sejarah Menimbulkan Pertanyaan tentang Pola Perdagangan Serupa di Berbagai Pasar

Bull Theory juga menghubungkan situasi ini dengan temuan regulasi sebelumnya. Otoritas di India sebelumnya memberi denda kepada Jane Street setelah mengidentifikasi pola di mana posisi ekuitas besar dipadukan dengan eksposur derivatif yang jauh lebih besar. Laporan menunjukkan bahwa kerugian pada saham diimbangi oleh keuntungan yang jauh lebih besar pada posisi opsi.

Kasus lain melibatkan gugatan terkait Terraform Labs, di mana tuduhan menyatakan bahwa perusahaan menggunakan informasi awal untuk memposisikan diri sebelum peristiwa pasar besar. Contoh-contoh ini tidak mengonfirmasi aktivitas serupa di pasar perak, tetapi memberikan konteks tentang bagaimana strategi perdagangan yang kompleks dapat beroperasi.

Analis Mengklaim Bittensor (TAO) Bisa Lebih Bernilai dari Bitcoin (BTC): Inilah Alasannya

Perilaku harga perak saat ini berada di titik kritis. Skenario pemulihan bergantung pada apakah kejatuhan Januari didorong terutama oleh likuidasi paksa dan perubahan margin, yang dapat memungkinkan stabilisasi seiring waktu. Skenario yang lebih lemah akan muncul jika posisi institusional besar terus menekan pasar melalui eksposur derivatif.

Bull Theory menekankan bahwa satu pertanyaan utama masih belum terjawab. Visibilitas penuh terhadap total posisi, termasuk opsi dan derivatif, akan memberikan kejelasan apakah penurunan ini murni didorong pasar atau dipengaruhi oleh kekuatan struktural yang lebih dalam.