Bloomberg memperingatkan: Ketegangan perang Iran meningkat, para trader bertaruh Federal Reserve akan melakukan kenaikan suku bunga darurat dalam beberapa minggu ke depan

伊朗衝突持續升溫，債券市場情緒急速逆轉——就在一個月前，市場還預期年底前最多三次降息，如今交易員已轉向押注聯準會可能在數週內緊急升息。彭博指出，SOFR 選擇權市場已浮現對應「最早兩週內升息」情景的押注，12 月前升息機率已被計入約 50%。
（前情提要：中東戰火重創全球經濟！OECD：美國通膨恐飆至 4.2%，聯準會將延後降息、歐洲恐被迫升息）
（背景補充：高盛喊美國今年有30%衰退機率，同時堅持年底降息兩次：壞訊息還是好訊息？）

本文目錄

Toggle

• SOFR 期權現蹤跡，最快兩週內升息
• Constitution Capital：90% 情況下是廉價的保險
• 升息預期對風險資產的衝擊

伊朗衝突升溫，美國債券市場出現罕見訊號：交易員已開始押注聯準會可能在數週內被迫緊急升息。這是近年來市場情緒最戲劇性的逆轉之一。

SOFR 期權現蹤跡，最快兩週內升息

據彭博報導，在追蹤聯準會政策走向的期權市場上，與擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鉤的押注需求已悄然浮現，這些部位對應的正是「最早兩週內升息」的極端情景。若債券市場在 4 月 29 日 FOMC 政策會議前大幅拉昇升息預期，上述交易將從中獲利。

報導指出，這波針對「緊急升息」的避險需求激增，標誌著市場情緒的急速逆轉。就在一個月前，市場共識還是：年底前最多降息三次、每次 25 個基點。自 2 月 28 日戰爭爆發以來，交換（swap）市場交易員已將 12 月前升息約 50% 的機率計入定價，使短期美債面臨進一步重定價的風險。

Constitution Capital：90% 情況下是廉價的保險

Constitution Capital 利率部門主管 Jeff Schuh 表示，最新的押注並不反映市場基準情景，但確實反映了市場日益高漲的擔憂：通膨若快速走升，將使近幾個月來持有美債多頭部位的投資者面臨直接風險。

他指出，隨著油價飆升引發通膨再起的疑慮，交易員已大量平倉美債期貨多頭部位。SOFR 期貨的拋售以及整條美債殖利率曲線的上移，讓許多大型基金措手不及。對於需要管理利率風險的基金而言，這類押注「在 90% 的情況下能讓爆倉風險看起來更可控，是一種廉價的權宜之計」，他如此說明。

升息預期對風險資產的衝擊

彭博的報導揭示的，是一個比表面更深層的市場結構問題：戰爭風險溢價正在直接滲入利率市場定價。對加密貨幣市場而言，聯準會升息預期的轉向歷來是風險資產的逆風——2022 年升息週期的教訓仍在，比特幣在當年從逾 4.5 萬美元腰斬至不足 2 萬美元，背後關鍵因素之一正是聯準會的激進緊縮。

若伊朗局勢持續升溫、油價維持高位推升通膨，聯準會的政策空間將被大幅壓縮，市場對「降息紅利」的期待可能加速消退。報導提到，目前這仍是尾端風險而非基準情景，但市場已開始為最壞的情況定價。