Departemen Tenaga Kerja AS Mengusulkan Aturan untuk Mengizinkan Cryptocurrency dalam Rencana Pensiun 401(k)

Departemen Tenaga Kerja AS mengusulkan sebuah aturan pada 30 Maret 2026 yang akan memudahkan rencana 401(k) untuk memasukkan aset alternatif termasuk kripto, private equity, dan real estate, sebagai respons terhadap perintah eksekutif Presiden Donald Trump pada Agustus 2025 yang mengarahkan regulator untuk memperluas akses ke aset digital dalam portofolio pensiun.

Aturan yang diusulkan menetapkan ketentuan safe harbor bagi wali amanat (plan fiduciaries) yang mengikuti proses analitis tertentu ketika memasukkan aset alternatif, yang berpotensi membuka triliunan dolar dalam tabungan pensiun untuk investasi kripto sekaligus menuai kritik dari para legislator yang memperingatkan adanya risiko yang lebih tinggi bagi pekerja.

Aturan yang Diusulkan Menetapkan Safe Harbor bagi Fiduciaries yang Menambahkan Aset Alternatif

Aturan yang diusulkan oleh Departemen Tenaga Kerja memberikan kerangka kerja bagi wali amanat rencana 401(k) untuk memasukkan aset alternatif termasuk kriptokurensi, private equity, dan real estate ke dalam portofolio pensiun. Pedoman tersebut mensyaratkan para fiduciary untuk “mempertimbangkan secara objektif, menyeluruh, dan analitis” faktor-faktor termasuk kinerja, biaya, likuiditas, penilaian, tolok ukur kinerja, dan kompleksitas sebelum menambahkan aset-aset tersebut.

Pengurus yang mematuhi proses analitis yang ditentukan akan menerima perlindungan safe harbor dari gugatan terkait investasi aset alternatif. Mahkamah Agung setuju pada awal 2026 untuk menyidangkan sebuah perkara yang diajukan pada 2019 oleh mantan karyawan Intel yang menuduh para wali amanat membuat keputusan yang tidak bijak dengan berinvestasi pada dana lindung nilai dan dana private equity.

Aturan ini mengikuti perintah eksekutif Presiden Trump pada Agustus 2025 yang mengarahkan Departemen Tenaga Kerja dan Komisi Sekuritas dan Bursa (Securities and Exchange Commission) untuk memfasilitasi akses yang lebih luas ke aset alternatif dalam rencana 401(k). Departemen Tenaga Kerja sebelumnya mencabut pedoman pada Mei 2025 yang mendesak para fiduciary untuk menggunakan “kehati-hatian yang ekstrem” sebelum menambahkan kripto ke rencana pensiun.

Menteri Tenaga Kerja Lori Chavez-DeRemer menyatakan bahwa aturan yang diusulkan menunjukkan bagaimana rencana dapat mempertimbangkan produk yang lebih mencerminkan lanskap investasi sebagaimana adanya saat ini. Menteri Keuangan Scott Bessent menggambarkan proposal tersebut sebagai langkah awal yang bertujuan agar waspada dalam melindungi aset pensiun.

Kelompok Industri Mendukung Ekspansi sementara Para Kritikus Memperingatkan Risiko

Manajer aset alternatif termasuk Blackstone, KKR, dan Apollo Global Management berpotensi diuntungkan dari akses ke kumpulan modal 401(k). BlackRock, yang lebih dari setengah aset $14 triliun dalam aset kelolanya terkait dengan pensiun, bergabung dengan kelompok industri dalam mendukung langkah tersebut. CEO Apollo Marc Rowan menyatakan bahwa aturan yang diusulkan dapat secara berarti meningkatkan hasil pensiun, seraya mencatat bahwa orang Amerika semakin kurang memiliki tabungan dan pendapatan yang dibutuhkan untuk pensiun yang aman.

Ketua SEC Paul Atkins mengatakan bahwa kemampuan orang Amerika untuk berpartisipasi lebih penuh dalam inovasi dan pertumbuhan ekonomi melalui investasi jangka panjang yang terdiversifikasi dengan baik adalah prioritas yang sangat penting untuk perencanaan pensiun yang efektif.

Senator Elizabeth Warren (D-MA) mengkritik aturan yang diusulkan, dengan mengatakan bahwa ketika retakan muncul di pasar private credit, imbal hasil private equity turun ke titik terendah dalam 16 tahun, dan kripto terus merosot, pemerintahan mendorong aset berisiko ke dalam 401(k) orang Amerika. Warren memperingatkan bahwa aturan tersebut dapat mengekspos pekerja pada kerugian sekaligus menguntungkan perusahaan keuangan besar.

Sebagian skeptis mencatat bahwa panjang aturan yang diusulkan 160 halaman menunjukkan bahwa para penulisnya bergulat dengan pertanyaan seperti biaya yang tinggi. Profesor keuangan Universitas Texas di Austin Henry Hu menyatakan bahwa meskipun panjang tersebut adalah hal yang positif, akan lebih baik jika mereka meluangkan waktu untuk masalah pasar terbaru terkait penilaian dan likuiditas.

Potensi Dampak Pasar dan Garis Waktu Implementasi

Rencana 401(k) AS menampung triliunan dolar dalam tabungan pensiun, dan bahkan alokasi kecil ke aset digital dapat mengirim modal baru yang signifikan ke pasar kripto. Sebuah rencana besar dengan puluhan ribu pekerja yang mengalokasikan 1% dari portofolionya ke Bitcoin akan setara dengan jutaan dolar yang mengalir ke dana atau token kripto.

Departemen Tenaga Kerja akan membuka masa komentar selama 60 hari untuk aturan tersebut sebelum memutuskan apakah akan menetapkannya. Rekan Mayer Brown Erin Cho mencatat bahwa bahkan jika aturan tersebut diadopsi, aturan itu tidak akan membuka pintu air bagi private equity, private credit, atau dana kripto untuk masuk ke ruang pensiun, tetapi hanya menyediakan proses yang harus diikuti oleh para fiduciary.

CEO HarbourVest John Toomey menggambarkan aturan tersebut sebagai praktik dasar yang baik: mengikuti proses yang tepat, memiliki informasi yang tepat, dan mengambil keputusan dengan kepentingan individu sebagai pusat. Aturan yang diusulkan menandai pergeseran dari rencana 401(k) tradisional yang berfokus pada saham dan obligasi menuju memberi kesempatan bagi penyedia rencana untuk menambahkan beragam aset yang lebih luas termasuk token digital dan dana pasar swasta yang tidak diperdagangkan di bursa publik.

FAQ

Apa yang diizinkan oleh aturan Departemen Tenaga Kerja yang diusulkan untuk rencana 401(k)?

Aturan yang diusulkan akan memudahkan rencana 401(k) untuk memasukkan aset alternatif seperti kriptokurensi, private equity, dan real estate. Aturan tersebut menetapkan safe harbor bagi para fiduciary rencana yang secara objektif dan menyeluruh menganalisis faktor-faktor termasuk kinerja, biaya, likuiditas, dan kompleksitas sebelum menambahkan aset-aset ini ke portofolio pensiun.

Apa yang memicu aturan yang diusulkan dan apa langkah berikutnya?

Aturan tersebut menanggapi perintah eksekutif Presiden Trump pada Agustus 2025 yang mengarahkan Departemen Tenaga Kerja dan SEC untuk memfasilitasi akses yang lebih luas ke aset alternatif dalam rencana 401(k). Departemen Tenaga Kerja akan membuka masa komentar selama 60 hari sebelum memutuskan apakah akan menetapkan aturan tersebut.

Kekhawatiran apa yang telah disampaikan terkait aturan yang diusulkan?

Para kritikus termasuk Senator Elizabeth Warren memperingatkan bahwa aturan tersebut dapat mengekspos pekerja pada risiko yang lebih tinggi, biaya, dan potensi kerugian dengan mengizinkan aset berisiko masuk ke rencana pensiun. Beberapa skeptis mencatat bahwa dana pasar swasta telah menunjukkan tanda-tanda tekanan, termasuk penarikan dari perusahaan pengembangan bisnis dan penurunan imbal hasil private equity.