Desentralisasi pinjaman di jalur ini, investor ritel melihat peringkat imbal hasil, sementara institusi melihat logika yang berbeda.

APY melambung hingga tiga digit? TVL masuk dalam lima besar? Angka-angka ini, di mata departemen manajemen risiko institusi keuangan tradisional, pada dasarnya sama dengan "mengamati keramaian tetapi tidak berani terlibat". Tiga hal yang benar-benar diperhatikan oleh bank, yayasan, dan manajer aset besar: apakah risiko dapat diukur, apakah proses kepatuhan dapat dilalui, dan apakah ada mekanisme peringatan jika sistem mengalami keruntuhan. Dan permainan Morpho ini, kebetulan tepat mengenai titik sakit institusi—sebuah platform kepatuhan, beberapa bank, dan beberapa yayasan secara bertahap masuk, bukan karena keberuntungan, tetapi karena desain.

Mari kita bicarakan tentang kelemahan fatal dari kolam pinjaman DeFi tradisional: risikonya menyebar seperti penyakit menular.

Kumpulan dana publik memang nyaman—likuiditas dalam dan pengalaman pengguna yang mulus, tetapi masalahnya adalah semua aset tercampur dalam satu wadah. Apakah suatu aset tail panjang meledak? Apakah salah satu pihak terlibat melakukan aksi yang mencurigakan? Semua peserta kolam harus menanggung biaya. Pengaturan "berbagi risiko" ini mungkin tidak ada artinya bagi investor ritel, tetapi bagi lembaga itu adalah mimpi buruk kepatuhan. Bagaimana Anda menjelaskan kepada auditor: aset stablecoin yang kami simpan, bisa terpengaruh karena kegagalan likuidasi dari suatu koin meme di kolam? Itu sama sekali tidak bisa dijelaskan.

Solusi Morpho sangat langsung: masukkan risiko ke dalam kotak yang berbeda.

Inti dari Morpho Blue bukanlah tentang seberapa tinggi suku bunga, melainkan menjadikan pasar sebagai modul yang dapat dipecah. Setiap pasar pinjaman dapat mengatur sendiri jaminan, parameter likuidasi, dan aturan manajemen risiko—seolah-olah mengubah kolam renang besar menjadi ruang terpisah, masing-masing menjalankan permainan mereka sendiri tanpa saling mengganggu. Isolasi aset, audit dan pelacakan yang diinginkan oleh institusi, serta tanggung jawab hukum yang jelas, akhirnya dapat terwujud dalam struktur ini.