Mari kita bicarakan tentang mekanisme pasokan dan apa yang sebenarnya dipikirkan oleh para pemegang.

Kembali pada November 2024, Zcash mencapai tonggak pemotongan kedua. Penerbitan koin baru? Dipangkas setengahnya dalam satu blok. Begitu saja.

Siapa pun yang mengikuti Bitcoin tahu bagaimana cerita ini biasanya berkembang. Selama 8-10 tahun pertama, penambang pada dasarnya menjual semua yang mereka tambang. Mereka harus—biaya operasional tidak akan membayar sendiri. Jadi ada tekanan penjualan yang terus-menerus menekan harga.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik: setelah pemotongan terjadi, dinamika itu mulai berubah. Banjir pasokan baru tiba-tiba menjadi aliran kecil. Penambang yang dulu menjual ribuan koin setiap bulan sekarang bekerja dengan setengah jumlah itu. Sementara itu, keyakinan di antara pemegang jangka panjang biasanya menguat karena kelangkaan menciptakan permainan psikologis yang berbeda.

Zcash kini memasuki fase pasca-pemotongan di mana pembatasan pasokan bisa benar-benar berarti. Pertanyaannya bukan apakah mekanisme ini bekerja—Bitcoin sudah membuktikan model itu. Pertanyaannya adalah apakah para pemegang Zcash memiliki tingkat keyakinan yang sama untuk melewati masa transisi ini.

Pengurangan pasokan adalah satu hal. Perilaku pemegang adalah hal lain. Dan itulah yang menentukan apakah pemotongan ini benar-benar akan memberi dampak.