#巨鲸动向 Semalam $MMT mengalami kenaikan besar 5000%, menghebohkan berbagai komunitas. Namun di balik lonjakan ini, yang dimainkan adalah strategi klasik "low circulation + kontrol tren pasar" - dari total 1 miliar, hanya 20% yang dilepaskan untuk sirkulasi, koin tim dan institusi terkunci selama 48 bulan, dan 42% holding komunitas harus terus dikunci dengan penambangan likuiditas. Begitu ada sedikit pembelian, jumlah koin sangat sedikit, harga langsung melambung.

Melihat keramaian, sebenarnya airnya sangat dalam. Pihak proyek menunda distribusi airdrop, sengaja menciptakan perbedaan informasi, trader ritel entah menunggu dengan bodoh untuk mendapatkan spot, atau membuka posisi short untuk melindungi. Saat semua orang telah mengatur posisi mereka, para pelaku pasar tiba-tiba melakukan big pump, selisih harga antara spot dan kontrak mendekati 50%, posisi short langsung terjepit - ini bukan perilaku pasar, jelas merupakan pemusnahan bersama.

Lebih kontradiktif lagi adalah lingkungan besar: bank sentral global sedang mencetak uang, likuiditas jelas sedang diperluas, tetapi dana tidak masuk ke pasar kripto. BTC dan ETH terjebak di situ, indeks GMCI-30 baru-baru ini bisa turun 12% dalam satu minggu, ETF meskipun stabil mengalir tetapi kekuatannya terbatas, minat DeFi juga menurun. Satu-satunya yang naik adalah pasokan stablecoin, yang sekarang telah melampaui skala $100 miliar—uang sedang menunggu di luar.

Jangan lagi percaya pada "siklus pengurangan setengah setiap empat tahun" itu, sekarang pasar hanya mengenali sinyal likuiditas. Koin privasi seperti ZEC dan DASH sudah mulai bergerak diam-diam, jika suatu saat kebijakan dilonggarkan, dana senilai ratusan miliar ini bisa segera masuk ke aset berisiko.

Kabar baiknya adalah, rasio leverage pasar telah turun, dan strukturnya terbilang sehat. Namun, untuk mendapatkan tren yang sebenarnya, kita perlu menunggu ETF terus meningkatkan investasinya, atau aktivitas di blockchain kembali meningkat secara signifikan. Musim altcoin baru saja dimulai, penataan posisi adalah hal yang perlu, tetapi hanya fokus pada narasi proyek tidaklah cukup — kita perlu terlebih dahulu belajar mengenali skenario panen ini, agar benar-benar dapat mempertahankan keuntungan.