Uang Nyata di Balik Penambangan Likuiditas: Apa yang Tidak Dikatakan Siapa Pun

Jadi, Anda sudah mendengar tentang penambangan likuiditas dan ingin menghasilkan pendapatan pasif dari DeFi? Berikut adalah apa yang sebenarnya terjadi ketika Anda memasukkan kripto Anda ke dalam pool likuiditas—dan mengapa kebanyakan orang salah memahaminya.

Bagaimana Sebenarnya Ini Bekerja (Lewati BS)

Penambangan likuiditas bukanlah sihir. Anda menyetor dua token (katakanlah ETH + USDT dengan nilai yang sama) ke dalam kontrak pintar, dan para trader membayar biaya untuk bertukar melalui pool Anda. Anda mendapatkan bagian—biasanya 0,25-0,30% per perdagangan, ditambah token tata kelola sebagai insentif.

Ambil Uniswap sebagai contoh: Jika Anda menyediakan $10K di pool ETH/USDT dengan $1M total likuiditas, Anda memiliki 1% dari pool tersebut. Jadi Anda mendapatkan 1% dari semua biaya transaksi + 1% dari hadiah token UNI yang dibagikan platform. Matematika sederhana, tetapi inilah tempatnya rusak:

Jebakan Kerugian Sementara (Tempat Kebanyakan Kehilangan Uang)

Anda menyetor $5K dalam ETH dan $5K dalam USDT. Terdengar seimbang, bukan?

Kemudian ETH naik dari $2K menjadi $3K. Algoritma pool secara otomatis menyeimbangkan—Anda sekarang memegang lebih banyak USDT dan kurang ETH ( karena algoritma mempertahankan rasio 50/50 berdasarkan nilai ). Ketika Anda menarik, Anda akan memiliki lebih sedikit ETH daripada yang Anda mulai, meskipun Anda telah mendapatkan biaya.

Matematika: Jika ETH meningkat dua kali lipat, Anda kehilangan sekitar 5,7% dari posisi Anda akibat kerugian sementara. Jika meningkat tiga kali lipat, Anda kehilangan ~20%. Imbalan biaya transaksi Anda perlu melebihi kerugian ini atau Anda akan mengalami kerugian secara keseluruhan.

Pemeriksaan data nyata: Menurut statistik Uniswap sendiri, ~30% LP kehilangan uang pada pasangan yang volatil (ETH/ALT coins) setelah memperhitungkan kerugian sementara. Pasangan stablecoin? Jauh lebih aman tetapi imbalan lebih rendah.

Uang Bergerak (Risiko Tinggi, Imbalan Tinggi)

Skenario Kasus Terbaik: Anda memilih pasangan dengan volume tinggi dan volatilitas rendah (USDC/USDT di Uniswap V3 dengan likuiditas terpusat). Anda menarik 15-25% APY. Efisien modal dan kehilangan tidak permanen yang lebih sedikit.

Kasus Terburuk: Anda berada di awal pompa shitcoin dengan imbalan “1000% APY”. Token tersebut anjlok 90%, pool likuiditas terkuras, dan protokol dieksploitasi. $10K Anda menjadi $100.

Risiko Nyata (Hentikan Mengabaikan Ini)

1. Bug kontrak pintar: Bahkan protokol yang diaudit dapat diretas. Lihat: Curve Finance ($61M hack di 2023), berbagai eksploitasi klon Uniswap.
2. Kehancuran platform: Terra, Anchor Protocol—perlu kita katakan lebih banyak?
3. Penegakan regulasi: Jika yurisdiksi Anda memutuskan DeFi adalah ilegal, posisi LP Anda bisa menjadi tidak berharga dalam semalam.
4. Penipuan rug pull yang menyamar sebagai LM: Proyek baru yang menawarkan 1000% APY pada token mereka? Ya, penipuan keluar akan segera datang.

Cara Sebenarnya Mendapatkan Keuntungan (Daftar Periksa)

Langkah 1: Pilih Platform yang Tepat

• Uniswap V3 (paling likuid, risiko IL terendah dengan rentang terkonsentrasi)
• Curve Finance (spesialis stablecoin, membosankan tetapi menguntungkan)
• PancakeSwap (biaya lebih rendah, ekosistem BSC)

Langkah 2: Pilih Pasangan Anda Dengan Bijak

• Konservatif: USDC/USDT, DAI/USDC (3-8% APY, tidur nyenyak)
• Seimbang: ETH/USDC, BTC/USDT (10-15% APY dengan volatilitas moderat)
• Degen: Token baru apa pun (20%+ APY, harapkan kehilangan 40% akibat IL)

Langkah 3: Hitung Titik Impas Anda Hadiah APY harus menutupi kerugian impermanen. Gunakan kalkulator IL online. Jika pasangan bergerak 30% dan Anda mendapatkan APY 12%, Anda masih kehilangan ~8%.

Langkah 4: Pantau atau Mati Pertambangan likuiditas bukanlah pendapatan pasif yang sebenarnya—Anda perlu menyeimbangkan, memperhatikan eksploitasi, dan keluar sebelum protokol anjlok.

Kesimpulan

Penambangan likuiditas dapat menguntungkan, tetapi itu bukan uang gratis. Anda mengambil risiko IL + risiko kontrak pintar + risiko platform sebagai imbalan untuk 8-20% APY. Bandingkan dengan: staking (5-12% risiko lebih rendah ), obligasi tradisional (4-5% risiko mendekati nol ).

Tempat yang tepat? Sediakan likuiditas untuk pasangan yang sudah mapan di protokol yang diaudit. Lewati pool token moonshot. Mulailah dengan kecil, diversifikasi di 2-3 pool, dan baca laporan audit kontrak sebelum Anda terjun sepenuhnya.

Bukan nasihat keuangan, tetapi inilah kenyataan yang tidak akan diberitahukan oleh sebagian besar “panduan LM”.