# Ekonomi AS Menuju Tahun Sulit di Depan

Kepala ekonom Morgan Stanley baru saja memberikan peringatan nyata: pertumbuhan ekonomi Amerika akan segera melambat secara drastis.

Perkiraan Seth Carpenter menggambarkan gambaran suram untuk tahun 2026—pertumbuhan PDB diperkirakan hanya mencapai 1,25%, kurang dari setengah dari 2,8% yang kita lihat tahun lalu. Dan situasinya akan memburuk sebelum membaik: kuartal keempat 2024 dan kuartal pertama 2025 diperkirakan lemah secara keseluruhan.

**Masalah tarif memang nyata.** Carpenter secara langsung menempatkan sebagian besar perlambatan pada kebijakan tarif AS, dengan dampak susulan yang masih merambat melalui ekonomi. Berikut adalah apa yang sebenarnya terjadi di lapangan:

**Pasar tenaga kerja sedang mendingin dengan cepat.** Dari Maret 2024 hingga Maret 2025, penciptaan lapangan kerja hanya sekitar 50% dari yang diperkirakan analis. Itu bukan sekadar kekurangan kecil—itu menandakan bahwa pengusaha sudah mulai menekan tombol pause.

**Produksi industri kehilangan tenaga.** Data manufaktur menunjukkan tanda-tanda peringatan, menunjukkan bahwa kelemahan ini bukan hanya permukaan saja.

Intinya: Jika tarif tetap tinggi dan pasar tenaga kerja terus melemah, kita mungkin akan menghadapi kondisi stagflasi ringan tahun depan. Pasar sudah memperhitungkan kemungkinan pemotongan suku bunga, tetapi pertanyaan sebenarnya adalah apakah The Fed dapat menyeimbangkan antara pertumbuhan dan inflasi.