Pergerakan pasar kripto minggu ini sebagian besar dipengaruhi oleh keputusan suku bunga dari Federal Reserve. Bagi pemain lama di industri ini, hal tersebut bukan hal baru, tetapi banyak orang cenderung mengabaikan detail penting di balik keputusan tersebut yang patut diperhatikan.

Ada dua titik waktu utama yang perlu diperhatikan: Kamis dini hari pukul 2 pagi saat pengumuman hasil suku bunga, dan setengah jam kemudian saat Powell mengadakan konferensi pers. Setelah kedua acara ini selesai, tren pasar dalam satu hingga dua minggu ke depan biasanya sudah cukup jelas. Terutama karena kali ini tidak ada referensi dari dot plot, kita harus mencari petunjuk dari pernyataan kebijakan dan sikap Powell.

Melihat kembali pernyataan pada bulan September—"siklus pelonggaran dimulai, pengurangan neraca mendekati akhir"—arah besar ini belum berubah. Skala pengurangan aset dari obligasi pemerintah AS sudah turun menjadi 50 miliar dolar, dan kecepatan pengurangan MBS juga melambat. Dengan kata lain, likuiditas pasar secara marginal sedang membaik, yang secara fundamental cukup positif untuk aset kripto.

Pasar secara umum memperkirakan bahwa kali ini suku bunga akan dipotong sebesar 25 basis poin, sehingga rentang suku bunga akan menjadi 3,75%-4,00%. Namun, besarnya pemotongan bukanlah fokus utama; yang lebih saya perhatikan adalah dua sinyal potensial berikut:

Pertama, apakah pernyataan kebijakan akan secara tegas menyebutkan ruang untuk penurunan suku bunga di masa mendatang dan jadwal pengakhiran pengurangan neraca? Ini langsung mempengaruhi ekspektasi pasar terhadap likuiditas jangka menengah dan panjang. Jika pernyataan tersebut ambigu, berarti Fed masih menunggu data lebih lanjut, dan pasar kemungkinan besar akan tetap berombak dan sulit diprediksi.

Kedua, apakah Powell akan menyebutkan "penurunan suhu pasar tenaga kerja" atau "likuiditas sistem keuangan yang cukup"? Pernyataan pertama menunjukkan bahwa kebutuhan untuk melanjutkan pelonggaran semakin meningkat, sementara yang kedua menunjukkan bahwa tidak perlu melakukan pengetatan kebijakan saat ini. Jika salah satu dari kedua pernyataan ini muncul, risiko aset akan cenderung meningkat.