Move-to-Earn doomed? Melihat big dump STEPN untuk memahami nasib M2E

Apa yang terjadi dengan proyek bintang yang dulu

Pada paruh pertama tahun 2022, STEPN sempat menjadi tren terbesar di dunia kripto—pengguna dapat menghasilkan uang dengan berjalan menggunakan sepatu olahraga NFT, terdengar aneh tetapi benar-benar ada. Pada puncaknya, token GMT STEPN melambung hingga 4,17 dolar AS, dengan valuasi proyek mendekati 2,5 miliar dolar AS. Waktu pemulihan investasi awal hanya satu bulan, dan setiap hari dapat menghasilkan ratusan ribu—ini menarik 2 juta pengguna untuk bergabung.

Tapi sekarang?

Pengguna yang membeli sepatu dengan harga tinggi, sepatu olahraga abu-abu di tangan mereka jatuh dari harga tertinggi 1500 dolar Solana menjadi hampir tidak ada yang berminat. Token GMT mengalami penurunan drastis dari puncaknya, pendapatan berubah dari ribuan yuan per hari menjadi ratusan yuan per bulan. STEPN pada dasarnya telah menjadi permainan 'pukul genderang dan serahkan': ketika pengguna baru terus berdatangan, pengguna awal mendapatkan keuntungan besar; setelah kepopuleran mereda, yang masuk adalah para pemula.

Mengapa M2E tidak dapat bertahan

Singkatnya, kelemahan fatal dari proyek M2E terletak pada keruntuhan model ekonomi token.

Sebagai contoh STEPN, ia menggunakan sistem dua koin GST (token inflasi) dan GMT (token langka):

• Arus masuk pengguna baru → Permintaan token melonjak → Harga meroket
• Puncak popularitas → Kehilangan pengguna → Token tidak ada yang peduli → Harga anjlok
• Pengguna yang membeli sepatu dengan harga tinggi tidak dapat mengembalikan modal.

Bear market crypto mempercepat proses ini. Preferensi risiko investor menurun, proyek-proyek seperti M2E yang berisiko tinggi dan memiliki ambang investasi yang tinggi menjadi yang pertama ditinggalkan. Masalah mendasar adalah: proyek-proyek ini belum menemukan alasan untuk membuat pengguna bertahan dalam jangka panjang, hanya bergantung pada spekulasi untuk bertahan.

Apakah masih ada M2E yang hidup?

Sweatcoin (sekarang Sweat Economy) adalah sebuah anomali. Diluncurkan pada tahun 2016, memiliki 120 juta pengguna, keunggulan terbesarnya adalah tanpa investasi — tidak perlu membeli sepatu NFT untuk bisa berjalan dan mendapatkan koin. Kemudian diluncurkan token ERC-20 SWEAT, meskipun dari puncak 0,089 dolar turun menjadi 0,012 dolar, setidaknya masih bertahan.

Upaya Diferensiasi Para Pendatang Baru：

1. EZZY Game: Menghilangkan sistem peningkatan yang rumit, disederhanakan hingga ekstrem—beli sepatu, berjalan, jika sepatu rusak, beli yang baru. Satu token EZY menyelesaikan semuanya, menghancurkan 90% token yang digunakan untuk pencetakan untuk menjamin kelangkaan. Hasil sepatu olahraga dapat diprediksi (sepatu senilai 100 dolar menghasilkan 110 dolar dalam 10 hari), ini adalah transparansi yang tidak dicapai oleh STEPN.

2. Step App (FITFI): Menggabungkan AR + Tamagochi + kebugaran, memberikan kedalaman sosial dan gamifikasi pada M2E. Sistem dua token (FITFI untuk manajemen + KCAL dalam permainan), baru saja menyelesaikan peluncuran resmi.

3. Fitmint: Mendukung desain sepatu olahraga yang dipersonalisasi (warna/bentuk), mempelajari mekanisme inti STEPN tetapi melakukan optimasi pada detail.

4. Walken, Genopets, Calo Run, DeFit, AMAZY: Di pasar sudah ada banyak klon M2E, sebagian besar adalah STEPN yang diganti kulit, tidak ada yang baru.

Mengapa masih ada orang yang melakukan M2E

Daya tarik inti M2E masih ada: mengubah kebiasaan olahraga yang sering dilakukan menjadi imbalan ekonomi. Daya tarik ini masih ada bagi pengguna. Selama pasar kripto pulih, akan ada gelombang baru peserta yang masuk.

Tetapi untuk menghasilkan uang dari M2E, Anda harus memenuhi dua syarat:

Syarat 1: Ekonomi token harus dapat diuji

• Apakah ada mekanisme penghancuran untuk mencegah inflasi yang tidak terkendali
• Apakah pasokan dibatasi
• Apakah terlalu bergantung pada masuknya pengguna baru
• Apakah tim proyek terus berinovasi (bukan hanya menarik diri setelah mendapatkan keuntungan)

Syarat 2: Naik lebih awal

• Sejarah membuktikan, para pengguna awal benar-benar dapat menghasilkan uang
• Semakin larut naik kendaraan, semakin mudah menjadi pemegang saham.

Penilaian Realitas

M2E bukanlah sebuah penipuan, tetapi juga bukan tambang emas yang dibayangkan. Ini pada dasarnya adalah versi Web3 dari “insentif olahraga”, ide ini sudah ada sejak era Nintendo Wii dan Pokemon Go. Kripto hanya mengganti metode pembayaran.

Masalahnya adalah: sebagian besar proyek M2E lebih fokus pada spekulasi daripada mempertahankan produk. Setelah harga token turun, kehilangan pengguna semakin cepat, menciptakan siklus yang buruk. Kecuali ada proyek yang benar-benar dapat membangun keterikatan pengguna jangka panjang dan model ekonomi yang berkelanjutan, M2E masih akan dipandang pesimistis sebelum putaran bull market berikutnya.

Satu kalimat: M2E masih hidup, tetapi telah berubah dari tren utama menjadi jalur segmen yang perlu memilih proyek.