Mantan trader Federal Reserve: Akankah memperluas neraca lagi di akhir tahun, tetapi alasannya berbeda dari yang Anda kira

【Block Rhythm】Eks trader dari Federal Reserve New York sebelumnya, kini YouTuber yang membahas sains dan ekonomi Joseph Wang (nama pengguna The Fed Guy), baru-baru ini mengemukakan pendapat yang cukup menarik — Federal Reserve mungkin harus menghidupkan kembali mesin pencetak uang sebelum akhir tahun.

Perlu dicatat, logika dia ini sama sekali berbeda dari teori “penyelamatan pasar” yang beredar di pasar. Banyak orang beranggapan bahwa perluasan neraca Federal Reserve dilakukan untuk menopang harga aset, menekan imbal hasil obligasi pemerintah, atau mencegah lonjakan likuiditas yang berbahaya. Joseph langsung menolak pandangan ini.

Alasan yang dia berikan lebih langsung: jika Federal Reserve tidak menyuntikkan dana ke sistem, mereka akan kehilangan kendali atas suku bunga jangka pendek. Singkatnya, mereka tidak akan bisa lagi menjalankan kebijakan moneter. Ini jauh lebih serius daripada sekadar menyelamatkan pasar, ini adalah langkah teknis yang “dipaksa” dilakukan.

Bagaimana caranya? Ada dua tekanan utama: satu adalah meningkatnya permintaan pasar repo, dan yang lain adalah ekspansi terus-menerus dari akun TGA (rekening utama kas negara) Departemen Keuangan. Gabungan kedua faktor ini akan memaksa Federal Reserve untuk memperluas neraca sebesar 300 miliar hingga 500 miliar dolar setiap tahun.

Jadi, jika langkah ekspansi neraca ini benar-benar terjadi, sifatnya mungkin berbeda dari QE sebelumnya — bukan karena mereka secara aktif mengeluarkan uang untuk merangsang ekonomi, tetapi lebih sebagai langkah pasif untuk mempertahankan kemampuan operasional. Bagi pasar kripto, perubahan ekspektasi likuiditas adalah poin utama yang perlu diperhatikan.