Sister Mu Tou mengambil langkah terbalik, Netflix mengalami big dump tetapi malah naikkan posisi?

Operasi ini cukup menarik. Kinerja Netflix di kuartal ketiga tidak memenuhi ekspektasi, harga sahamnya anjlok 10% dalam satu hari, pasar secara kolektif pesimis. Namun, pendiri Ark Fund, Cathie Wood justru melakukan kebalikan, memasukkan saham Netflix senilai 17,2 juta dolar AS ke dalam Next Generation Internet ETF (ARKW) miliknya.

Mengapa jatuh begitu parah?

Tiga masalah inti:

1. Keuntungan jauh berbeda

• Wall Street memperkirakan EPS per kuartal sebesar 6,97 dolar, tetapi kenyataannya hanya 5,87 dolar
• Margin operasi turun menjadi 28%, di bawah ekspektasi pasar sebesar 31%

2. Sinyal Perlambatan Pertumbuhan

• Panduan pertumbuhan pendapatan Q4 16,7%, lebih lambat dari 17,2% di Q3
• Harga saham telah turun selama empat bulan terakhir, telah jatuh 17% dari puncak tahun ini.

3. Valuasi terlalu mahal

• P/E forward mencapai 47 kali, jauh melebihi 33 kali indeks Nasdaq 100

Tetapi Suster Kayu melihat satu detail: penurunan laba kali ini terutama disebabkan oleh dampak akuntansi satu kali dari sengketa pajak Brasil (619 juta dolar AS). Jika biaya ini dihapus, kinerjanya sebenarnya cukup baik.

Mesin Pertumbuhan yang Tak Terlihat

Ini adalah poin utama. Banyak penjual mungkin mengabaikan sumber pendapatan baru yang sedang muncul dari Netflix—lapisan langganan iklan.

Diluncurkan pada tahun 2022, kini sudah tiga tahun penuh, bisnis ini mulai meledak:

• Pendapatan iklan diperkirakan akan berlipat ganda pada tahun 2025 (vs tahun 2024)
• Kerja sama iklan perusahaan dipercepat
• Tahun ini juga akan meluncurkan iklan interaktif

Total pendapatan kuartal ketiga mencapai 11,5 miliar dolar AS, meningkat 17% dibandingkan tahun lalu, dan pertumbuhan ini sebenarnya sangat sehat. Dari sudut pandang lain, Netflix telah berevolusi dari murni streaming menjadi “streaming + platform iklan” sebagai model bisnis baru.

Apa yang dipertaruhkan oleh Mu Tou Jie?

Ini bukan gaya usual-nya. Ark Fund biasanya memburu saham-saham panas seperti Tesla dan Nvidia, tetapi dengan Netflix yang jatuh seperti ini, dia justru membeli di posisi rendah, menunjukkan bahwa dia melihat penjualan kali ini sebagai peluang “low buy”.

ARKW telah naik 4 kali lipat dalam tiga tahun terakhir, jauh mengungguli kenaikan 76% S&P 500. Dalam siklus investasi lebih dari tujuh tahun, fluktuasi kuartalan sesaat sama sekali tidak berarti—yang benar-benar berharga adalah potensi jangka panjang Netflix dalam monetisasi iklan dan ekspansi internasional.

Singkatnya, ini adalah contoh klasik dari “jatuh keras, melihat jauh”.