Mengapa Saham Madrigal Melonjak 7,8% Meski Kerugian Q3 Membesar

Paradoks: Madrigal Pharmaceuticals (MDGL) melaporkan kerugian Q3 yang lebih besar dari perkiraan, sebesar $5,08 per saham—hampir 2,6 kali lebih buruk dari perkiraan konsensus sebesar $1,98. Namun saham tetap menguat 7,8% pada hari Selasa. Berikut hal-hal yang benar-benar penting:

Kisah Nyata: Pendapatan Melonjak

Meskipun laba bersih mengecewakan, Rezdiffra (obat MASH perusahaan) menghasilkan pendapatan sebesar $287,3 juta di Q3—mengalahkan ekspektasi sebesar $249M 15%. Ini adalah kuartal penuh pertama setelah peluncuran komersial (April 2024), dan momentum tidak terbantahkan:

• 29.500+ pasien sudah menjalani pengobatan
• 10.000+ penyedia layanan kesehatan meresepkannya
• Tren pertumbuhan tahunan yang kuat

Investor melihat melampaui kerugian (yang sebagian besar disebabkan oleh lonjakan R&D: +$174M dibandingkan tahun sebelumnya) dan fokus pada daya tarik komersial.

Pemeriksaan Realitas Operasional

Posisi kas diperkuat: $1,1 miliar per 30 September (naik dari $802M Juni), berkat pinjaman jangka panjang dari Blue Owl Capital. Ini membiayai ekspansi tanpa dilusi.

Lonjakan pengeluaran bersifat strategis: biaya SG&A hampir berlipat ganda menjadi $209,1 juta karena agresifnya komersialisasi—penambahan tenaga kerja, pemasaran, dan pengaturan distribusi untuk peluncuran Rezdiffra. Ini bersifat sementara dan disengaja.

Pipeline Menuju Masa Depan

• Persetujuan UE: Rezdiffra mendapatkan izin pemasaran bersyarat pada Agustus 2025; peluncuran di Jerman selesai pada September
• Strategi kombinasi terapi: Menandatangani kesepakatan lisensi global dengan CSPC Pharma untuk MGL-2086 $350M agonis GLP-1( untuk dikombinasikan dengan Rezdiffra—masuk klinis diharapkan H1 2026
• Studi jangka panjang sedang berlangsung: studi biopsi MAESTRO-NASH )data konfirmasi 54 bulan( dan hasil MAESTRO-NASH )pengumuman 2027( akan menentukan persetujuan penuh FDA dan perluasan label

Kesimpulan

Ini adalah kisah klasik farmasi: mengorbankan profitabilitas jangka pendek untuk mendominasi pasar. Dengan Rezdiffra sebagai satu-satunya terapi MASH yang disetujui secara global, Madrigal menguasai ceruk yang berharga. Sejak awal tahun, MDGL naik 44,1% dibandingkan sektor yang naik 6,6%—itu adalah pasar yang menghargai eksekusi.

Peringkat Zacks Saat Ini: #3 )Hold(, tetapi momentum menunjukkan potensi kenaikan jika uji coba penting berhasil.