#比特币行情观察 Bitcoin big dump 25%! Whale gila menjual habis, kepercayaan 100 ribu dolar sudah runtuh?

Indeks ketakutan pasar tiba-tiba turun ke 15 poin, hampir 100 ribu investor mengalami likuidasi, "emas digital" yang pernah sangat digemari kini menjadi "korban" yang ditinggalkan oleh pasar dan dana. Pasar Bit sekali lagi memperlihatkan pemandangan berdarah! Sejak mencapai titik tertinggi sejarah sebesar 126272 dolar pada 6 Oktober, Bit terus merosot, dan pada 18 November bahkan turun di bawah 93000 dolar, anjlok lebih dari 25% dari titik tertingginya, secara resmi memasuki pasar beruang teknis. Dalam 24 jam terakhir, hampir 160 ribu investor di seluruh dunia mengalami likuidasi akibat penurunan harga cryptocurrency, dengan jumlah likuidasi mencapai 7,6 miliar yuan. Bit, yang dulu melambung seiring dengan saham teknologi AS, kini justru tenggelam sendirian saat saham teknologi rebound, menunjukkan pola aneh "turun mengikuti tetapi tidak naik mengikuti".

Kondisi pasar runtuh, indeks ketakutan mencapai level terendah tahun ini
Pada 13 November, indeks ketakutan dan keserakahan di dunia cryptocurrency mengalami big dump hingga 15 poin, mencatat level terendah sejak Februari tahun ini, dan pasar memasuki keadaan "ketakutan ekstrem". Indikator ini menggabungkan berbagai faktor seperti volatilitas harga, volume perdagangan, tren media sosial, dominasi pasar Bitcoin, dan tren pencarian Google. Data historis sangat mengkhawatirkan: terakhir kali indeks ini turun di bawah 20 poin adalah pada 27 Februari, di mana dalam sebulan berikutnya harga Bitcoin turun 25% menjadi 75.000 dolar AS. Laporan dari platform analisis sentimen pasar, Santiment, menunjukkan bahwa diskusi negatif tentang tiga cryptocurrency utama, Bitcoin, Ethereum, dan XRP, meningkat tajam, dengan rasio sentimen positif/negatif yang menurun drastis. Pasar didominasi oleh narasi pesimis, dan kepercayaan investor tetap rendah. Namun, suasana pesimis yang ekstrem ini justru dianggap oleh beberapa analis sebagai sinyal bullish potensial. Mereka percaya bahwa ketika masyarakat beralih ke pandangan negatif terhadap aset, terutama terhadap aset utama di pasar cryptocurrency, itu menunjukkan bahwa pasar mendekati "titik penyerahan"; begitu investor ritel mulai menjual, pemegang kunci mungkin akan membeli token yang dijual dan mendorong harga naik.

Penjualan besar oleh paus, pemegang jangka panjang berkumpul untuk menjual.
Di saat Bitcoin "tidak berdaya", penjualan oleh "ikan paus" dan pemegang jangka panjang menjadi pendorong yang signifikan. Data blockchain menunjukkan bahwa dalam 30 hari terakhir, pemegang Bitcoin jangka panjang telah menjual sekitar 815.000 Bitcoin, yang merupakan aktivitas penjualan tertinggi sejak awal 2024. Yang lebih penting, dompet ikan paus yang memegang Bitcoin selama lebih dari tujuh tahun terus menjual dengan kecepatan lebih dari 1.000 Bitcoin per jam. Penjualan ini menunjukkan karakteristik "distribusi yang berkelanjutan dan berselang-seling", bukan penjualan yang terkoordinasi secara tiba-tiba. Banyak pemegang awal melihat $100.000 sebagai ambang psikologis - ini adalah tingkat pengambilan keuntungan yang mereka bicarakan selama bertahun-tahun. Setelah Bitcoin pertama kali menembus $100.000 pada Desember 2024, penjualan oleh pemegang jangka panjang mulai mempercepat. Yang benar-benar mengkhawatirkan bukanlah penjualan itu sendiri, tetapi kemampuan pasar untuk menyerap penjualan ini semakin melemah. Di akhir tahun lalu dan awal tahun ini, ketika pemegang jangka panjang menjual Bitcoin, pembeli lain akan masuk untuk mendukung harga, tetapi dinamika ini tampaknya telah berubah.

Lingkungan makro berbalik, likuiditas dolar mengencang secara marginal
Pergerakan naik dan turun Bitcoin selalu terkait erat dengan kebijakan ekonomi makro global, terutama arah kebijakan moneter Federal Reserve. Pemicu langsung dari penurunan kali ini adalah penyusutan likuiditas dolar AS. Sebelumnya, Bitcoin mampu menembus level tinggi 120.000 USD, salah satu pendorong inti adalah ekspektasi kuat pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve di akhir tahun. Namun, perubahan mendadak dalam lingkungan makro baru-baru ini telah merusak logika ini. Dengan berakhirnya penutupan pemerintah AS, data ekonomi yang tertunda menunjukkan bahwa ketahanan ekonomi AS jauh melampaui ekspektasi: pasar tenaga kerja stabil, belanja konsumen kuat, dan meskipun tekanan inflasi telah mereda, masih belum mencapai tingkat yang memerlukan penurunan suku bunga darurat. Situasi ini membuat ekspektasi penurunan suku bunga di pasar sepenuhnya mereda. Ketika harapan pelonggaran hilang, selera risiko dana global dengan cepat menurun, dan dana mulai menarik diri dari Bitcoin, saham teknologi, dan aset berisiko tinggi lainnya, beralih ke dolar AS, obligasi pemerintah, dan aset aman lainnya untuk mencari perlindungan. Pernyataan pejabat Federal Reserve baru-baru ini tentang sikap hati-hati terhadap penurunan suku bunga bulan Desember semakin merusak selera risiko.

Dukungan finansial runtuh, lembaga menarik investasi memperparah tekanan jual
Sebelumnya, kenaikan harga Bitcoin sebagian besar bergantung pada pembelian terus-menerus dari dana investasi besar, lembaga pengelola ETF, dan perusahaan "perbendaharaan Bitcoin". Namun kini, ketiga sumber dana ini secara bersamaan menarik diri, membuat pilar kenaikan Bitcoin benar-benar runtuh. Data menunjukkan, dalam 30 hari terakhir, total arus keluar bersih ETF Bitcoin spot mencapai 2,8 miliar dolar AS, mencetak rekor arus keluar bersih bulanan terbesar sejak ETF disetujui. Di antaranya, proporsi arus keluar ETF dari wilayah Amerika mencapai 91%, dengan jumlah penebusan harian untuk ETF BlackRock IBIT mencapai 11.000 Bitcoin. Pengurangan kepemilikan di level perusahaan semakin memperburuk tekanan jual. Saham perusahaan "perbendaharaan Bitcoin" terbesar di dunia, MicroStrategy, telah turun lebih dari 32% dalam sebulan terakhir. Spekulasi di pasar tentang kemungkinan MicroStrategy menjual Bitcoin semakin meningkat, meskipun salah satu pendiri dan ketua eksekutif perusahaan, Michael Saylor, menyatakan bahwa strategi MicroStrategy selalu adalah "terus membeli". Yang lebih mengkhawatirkan, rasio volume perdagangan antara pasar spot dan derivatif telah turun menjadi 1,2:1, terendah dalam dua bulan terakhir, mencerminkan penurunan besar dalam sentimen spekulatif jangka pendek dan melemahnya kemampuan penyerapan likuiditas pasar secara struktural.

Keterbukaan sifat spekulatif setelah pecahnya gelembung naratif
Bitcoin dapat menarik banyak dana masuk tidak hanya karena teknologinya sendiri, tetapi juga karena satu set "sistem narasi" yang diakui secara luas oleh pasar—"emas digital", "alat perlawanan inflasi", "pasar setengah" dan konsep lainnya. Namun sekarang, "penawaran" yang pernah ada ini mulai kehilangan kekuatannya satu per satu. Narasi "emas digital" benar-benar tidak dapat dipertahankan. Setiap kali ada emosi penghindaran risiko di seluruh dunia, Bitcoin tidak hanya tidak dapat mempertahankan nilainya, tetapi malah turun lebih tajam. Dengan meningkatnya volatilitas pasar global, dana mengalir ke aset aman tradisional seperti dolar dan emas, sementara Bitcoin menjadi objek pelepasan. Ekspektasi "pasar setengah" juga terdistribusi lebih awal. Kenaikan yang dibawa oleh ekspektasi setengah ini sudah direalisasikan pada bulan Oktober, dan setelah ekspektasi tersebut terwujud, tanpa dukungan berita baik baru, dana secara alami akan mengambil keuntungan dan keluar, menyebabkan penyesuaian harga. Dengan meningkatnya kesulitan penambangan dan tekanan regulasi yang semakin besar, tindakan pelepasan dari penambang juga memberikan tekanan pada harga. Data menunjukkan bahwa sejak 9 Oktober, penambang telah memindahkan total 51.000 Bitcoin ke bursa, senilai lebih dari 5,7 miliar dolar, menciptakan skala pemindahan tertinggi sejak Juli tahun lalu.

Peringatan tentang penurunan bersamaan aset berisiko dan aset lindung nilai
Salah satu fenomena anomali dari penurunan besar-besaran Bitcoin kali ini adalah bahwa aset berisiko dan aset aman turun secara bersamaan. Emas mengalami penurunan lebih dari 150 dolar AS di dalam perdagangan, meskipun telah rebound kembali ke sekitar 4080 dolar AS, tetapi Bitcoin menjadi pengecualian yang jelas. Ini biasanya terjadi dalam kondisi ekstrem di mana likuiditas pasar mengalami penyusutan sistemik dan dana secara umum menjadi lebih ketat. Ini menunjukkan bahwa pasar sedang mengalami uji tekanan likuiditas yang lebih dalam, di mana investor terpaksa menjual semua aset untuk mendapatkan uang tunai, yang mengakibatkan tekanan harga secara kolektif. Korelasi antara Bitcoin dan indeks Nasdaq 100 tetap tinggi sekitar 0,8, tetapi hubungan ini menunjukkan kondisi yang cacat — Bitcoin hanya bergerak seiring dengan pasar saham saat turun, dan bereaksi lambat saat naik. Data menunjukkan bahwa ketika Nasdaq naik, kenaikan Bitcoin terlihat jauh lebih kecil; sementara ketika Nasdaq turun, Bitcoin justru turun lebih tajam. Penyimpangan negatif ini telah mencapai tingkat tertinggi sejak pasar bearish akhir 2022 pada basis rolling 365 hari. Peralihan perhatian pasar adalah faktor kunci — pada tahun 2025, modal narasi yang sebelumnya mengalir di bidang cryptocurrency telah beralih ke pasar saham, dengan saham teknologi besar menjadi magnet bagi institusi dan ritel yang mencari pertumbuhan beta tinggi. Hingga berita ini ditulis, data dari platform prediksi Polymarket menunjukkan bahwa kemungkinan Bitcoin jatuh di bawah 90.000 dolar AS tahun ini meningkat menjadi 70%, dengan kemungkinan jatuh di bawah 80.000 dolar AS tahun ini sebesar 26%. Analisis teknis menunjukkan bahwa level support kunci berikutnya untuk Bitcoin berada di sekitar 93.000 dolar AS; jika level ini dilanggar, mungkin akan turun lebih jauh.

Pasar selalu berputar, seperti yang ditunjukkan oleh beberapa analis, pola musiman dalam sejarah mungkin membawa harapan—dari delapan tahun terakhir, enam tahun Bitcoin diakhiri dengan kenaikan di bulan Desember, dengan kenaikan berkisar antara 8% hingga 46%. Fenomena yang disebut "kenaikan Natal" ini mungkin memberikan sedikit perubahan bagi pasar. Namun, pada akhirnya, penurunan Bitcoin kali ini adalah proses yang tak terhindarkan dari kembalinya rasionalitas pasar. Modal sedang mengalir kembali dari bidang spekulasi berisiko tinggi ke aset yang lebih bernilai nyata, dan ini mungkin bukan hal yang buruk untuk perkembangan sehat pasar.