TD Cowen: Mesin Akumulasi Bitcoin Strategi Tetap Kuat Meski Ada Volatilitas Pasar

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: TD Cowen Mengatakan Mesin Pembelian Bitcoin Strategi Tetap Utuh Meski Ada Volatilitas Pasar Link Asli: Model akumulasi Bitcoin strategi tetap utuh melalui volatilitas minggu lalu, menurut laporan TD Cowen baru yang menunjukkan aktivitas penerbitan yang lebih kuat meskipun terjadi penurunan tajam pada premi Bitcoin tersirat perusahaan treasury.

Bank investasi mengatakan Strategi terus menambah Bitcoin dengan lebih cepat, didukung oleh permintaan untuk baik saham preferen denominasi euro baru mereka maupun saham preferen suku bunga variabel mereka.

“Apa yang mengejutkan kami adalah penerbitan terbalik dari saham preferen suku bunga variabelnya di tengah penurunan harga Bitcoin yang cukup tajam,” tulis analis di TD Cowen. “Strategi tetap menjadi kendaraan yang menarik bagi mereka yang ingin menciptakan eksposur Bitcoin, kami percaya.”

Catatan riset, yang dirilis pada hari Senin oleh analis TD Cowen Lance Vitanza dan Jonnathan Navarrete, mempertahankan peringkat beli dan target harga $535 untuk saham biasa (MSTR) Strategi.

Strategi “mewakili jenis perusahaan baru” di mana operasinya sebagai “perusahaan Perbendaharaan Bitcoin yang diperdagangkan secara publik pertama” melihatnya berkonvergensi dengan “selera pasar untuk volatilitas dan pengembalian” pada “dasar yang secara efektif terleveraj ke Bitcoin,” tulis para analis.

Saham preferen memungkinkan Strategi untuk mengumpulkan modal tanpa segera menerbitkan saham biasa, sementara saham preferen dengan suku bunga variabel membayar dividen yang dapat disesuaikan yang membantu menjaga perdagangan mereka mendekati nilai nominal. Kedua instrumen ini menyediakan pendanaan yang stabil dan dapat diprediksi yang langsung diubah Strategi menjadi Bitcoin, memungkinkan untuk terus membeli dengan pengenceran yang terbatas.

Catatan tersebut juga menunjukkan bahwa perusahaan mengumpulkan lebih banyak modal daripada yang diharapkan, segera menginvestasikannya ke dalam Bitcoin, dan terus menghasilkan keuntungan BTC-per-saham meskipun Bitcoin dan saham bergerak turun. Strategi mengalokasikan sekitar $704 juta dari IPO preferen berdenominasi euro barunya untuk membeli sekitar 6.890 BTC, menurut data TD Cowen.

Saham Strategy, sementara itu, melanjutkan penurunannya pada hari Senin, ditutup pada $195,42 setelah turun ke $189,53 selama intraday.

Penurunan ini bertepatan dengan “rotasi risiko yang lebih luas” yang telah mendorong Bitcoin kembali ke level yang terakhir terlihat pada bulan April dan menyeret token besar serta ekuitas teknologi lebih rendah. Pengamat pasar mencatat bahwa pasar sedang mencerna “rekalibrasi harapan likuiditas.”

Tren penerbitan terbaru masih mencerminkan mekanisme inti dari model Strategi daripada pergerakan pasar jangka pendek, menurut pengamat.

“Strategi ini berhasil menarik sekelompok investor yang fokus pada hasil yang menginginkan volatilitas yang lebih rendah daripada saham biasa, sebuah struktur yang tampaknya berkelanjutan karena perusahaan mempertahankan 'diskresi yang luas' untuk menyesuaikan tingkat dividen untuk memastikan penerbitan,” kata Ryan Yoon, analis senior di Tiger Research.

Ketika ditanya apakah struktur penerbitan Strategi dapat terus menghasilkan keuntungan BTC-per-saham jika premi terus menyusut, Yoon menegaskan bahwa keuntungan tersebut “didorong oleh akuisisi Bitcoin dengan modal non-dilutif seperti saham preferen,” dan bagaimana itu “secara definitif akretif” atas operasi “yang independen dari premi pasar saham biasa.”