Melihat sejarah Amerika Serikat, ada satu titik yang sangat krusial: Roosevelt meninggalkan standar emas.

Jika saat itu tetap ngotot mempertahankan standar emas, Amerika benar-benar mungkin ambruk di masa Depresi Besar—petani memberontak, rantai utang putus, masyarakat langsung terbelah.
Begitu meninggalkan standar emas, ekspansi mata uang terjadi, harga naik kembali, ekonomi langsung berhenti berdarah.

Pelajarannya sebenarnya sangat sederhana:
Di era pertumbuhan produktivitas yang sangat pesat, jika uang tidak diekspansi, ekonomi akan bermasalah.

Sekarang produktivitas AI ada di ambang lepas landas, sisi pasokan akan terus membesar.
Dalam latar belakang seperti ini, inflasi moderat sama sekali bukan masalah, justru itu fenomena yang normal.
Yang dikhawatirkan adalah deflasi, bukan inflasi.

Inilah juga mengapa saya sama sekali tidak khawatir Amerika akan mengalami “krisis besar”.
Dolar bisa mengalir keluar, populasi masih bisa mengandalkan imigrasi, siklus inovasi masih menguat,
Garis fiskal dan moneter selalu siap menopang.
Strategi nyata Amerika adalah:
Dengan pertumbuhan + inflasi ringan, perlahan-lahan mengikis utang.

Justru Tiongkok yang lebih layak diwaspadai.
Bukan soal utangnya, melainkan “deflasi karena kurang permintaan”:
Populasi menurun, properti deleveraging, kredit dan konsumsi cenderung lesu,
Uang bisa disalurkan, tapi belum tentu ada yang berani ambil.
Ini tipe masalah paling rumit dalam buku teks ekonomi.

Saran alokasi aset yang dikenalkan Duan Yongping benar-benar mutiara, setengah pada S&P 500 ETF, setengah pada Berkshire Hathaway.