Orang yang memantau pasar sejak pagi pasti jantungnya berdebar kencang—BTC langsung anjlok menembus 83.000 dolar AS, dengan penurunan kumulatif lebih dari 20% dalam sebulan. Dana ETF pun “kabur”, arus keluar mingguan mencapai 3,5 miliar dolar AS, sementara jumlah likuidasi di seluruh jaringan menembus 400 juta dolar AS hanya dalam semalam.

Namun kali ini bukan sekadar koreksi teknikal biasa. Masalah sesungguhnya datang dari seberang Pasifik: Bank Sentral Jepang.

Saat ini pasar bertaruh peluang kenaikan suku bunga pada Desember mencapai 80%, dan Januari melonjak hingga 90%. Kedengaran abstrak? Begini saja—selama puluhan tahun terakhir, dana dalam jumlah tak terhitung meminjam yen dengan biaya hampir nol, lalu ditukar ke dolar AS dan masuk ke pasar saham AS serta kripto. Skema “carry trade” ini skalanya diperkirakan lebih dari 19 triliun dolar. Begitu Jepang benar-benar menaikkan suku bunga, aturan main langsung berubah, dana harus kembali ke Jepang untuk menutup posisi. BTC sebagai aset berisiko tinggi jelas jadi korban pertama.

Lihat sejarah, ini bukan sekadar menakut-nakuti. Menjelang Natal 2022, Bank Sentral Jepang tiba-tiba mengubah kebijakan YCC, pasar global langsung ambruk hari itu juga. Tahun ini, 19 Desember juga bertepatan dengan periode likuiditas tipis menjelang libur Natal—gejolak sekecil apapun bisa berlipat sepuluh kali.

Lebih rumit lagi, ada Federal Reserve. Powell memasuki masa “silent period”, biasanya pertanda keputusan besar tengah disiapkan. Jika Jepang mengetatkan, AS tidak “menggelontorkan” likuiditas, BTC bisa terjebak dalam tekanan ganda.

Sedikit di luar topik, BNB juga sedang babak belur. Pejabat baru berteriak ingin pertumbuhan, tapi proyek on-chain gagal satu-per-satu, pengguna kabur secara kasat mata. Tapi jangan khawatirkan bursa dan tim proyek—mereka lebih panik dari ritel, mungkin saja langkah penyelamatan sudah disiapkan.

Lalu, apa yang sebaiknya dilakukan sekarang?

Jangan dikuasai panik. Penutupan carry trade hanya efek jangka pendek, bukan tanda akhir bull market. Setelah kenaikan suku bunga Jepang pada 2024 lalu, BTC mencetak all-time high dalam tiga bulan. Kuncinya, perhatikan dua momen: rapat kebijakan Bank Sentral Jepang bulan Desember, dan pembaruan dot plot The Fed.

Manajemen posisi selalu nomor satu. Saat pasar anjlok, bertahan jauh lebih penting daripada buru-buru beli bawah. Ketika krisis likuiditas ini berlalu, reboundnya bisa jauh lebih kuat dari perkiraan.