Gelombang koreksi kali ini benar-benar menjadi batu ujian. Banyak orang tidak tahan tekanan, akhirnya cut loss dan keluar pasar. Jujur saja, cukup disayangkan—karena titik balik mungkin sudah di depan mata.

Kenapa saya bilang begitu? Pada 1 Desember, muncul satu sinyal yang diabaikan banyak orang: pengetatan kuantitatif (QT) yang sudah berlangsung lebih dari tiga tahun akhirnya resmi berakhir.

Mungkin ada yang bertanya, apa sih sebenarnya QT itu? Sederhananya, QT adalah ketika The Fed menarik kembali dan "menghancurkan" dolar yang sebelumnya sudah dicetak, menciptakan kelangkaan secara sengaja untuk menjaga nilai dolar. Selama tiga tahun ini, neraca The Fed turun dari puncaknya di angka 9 triliun dolar menjadi sekitar 7 triliun. 2 triliun dolar lenyap begitu saja.

Ini langkah yang sangat ekstrem. Jumlah dolar berkurang, nilai mata uang otomatis menguat, tekanan inflasi pun ditekan. Tapi biayanya apa? Aktivitas ekonomi dicekik, tingkat pengangguran melonjak, seluruh pasar bergerak dalam mode slow motion. Untuk pasar kripto dampaknya lebih langsung—likuiditas kering, apa yang mau naik?

Tapi sekarang, aturan main akan berubah. Berakhirnya QT sendiri adalah lampu sinyal, menandakan kebijakan mulai berbalik arah. Lihat data ekonomi AS sekarang: risiko resesi mendekat, tingkat pengangguran tinggi. Ingin ekonomi kembali berjalan? Hanya ada satu cara—buka keran likuiditas. Mulai dari pembubaran departemen DOGE, sampai Trump yang sudah mengunci posisi ketua The Fed berikutnya, semua ini bukan kebetulan.

Saat ini adalah masa tersulit sebelum fajar tiba. Tapi The Fed sudah tidak punya jalan mundur, kalau terus mengetatkan kebijakan dan benar-benar jatuh ke jurang resesi (lihat contoh beberapa negara lain), nanti mau stumulus sekuat apapun tetap sia-sia.

Jadi menurut saya, dalam waktu dekat—paling cepat bulan ini, paling lambat kuartal pertama tahun depan—arahnya akan semakin jelas. Likuiditas pasti akan kembali, pasar tidak mungkin kering selamanya. Soal biayanya? Paling risiko depresiasi dolar. Tapi di tengah revolusi industri AI, siapa tahu malah bisa memicu keajaiban ekonomi baru.

Orang yang menyerahkan chip mereka di saat seperti ini, jujur saja, beberapa bulan lagi mungkin akan menyesal. Seperti yang pernah saya bilang saat harga di 50-60 ribu dolar—ada harga-harga tertentu yang mungkin seumur hidup tidak akan kamu lihat untuk kedua kalinya.