Decade Penyesalan Investasi: Broders, jika saya bisa memulai dari awal, inilah 10 prinsip emas yang akan saya jalankan

Hari ini kita tidak membahas dunia kripto, melainkan pasar saham AS. Ketika indeks Nasdaq mencatat penurunan tahunan sebesar 28% di tahun 2022, banyak investor tersadarkan dalam rasa sakitnya akun yang mengecil: hakikat dari investasi tidak pernah berada dalam sensasi mengejar kenaikan harga dan menjual saat jatuh, melainkan tersembunyi dalam logika dasar yang sering diabaikan.

Melihat kembali fluktuasi pasar modal selama sepuluh tahun, dari lonjakan dan kejatuhan Bitcoin hingga rollercoaster nilai perusahaan Tesla, terlalu banyak yang membuktikan satu kebenaran—jika saja mereka tahu pengalaman ini lebih awal, mungkin mereka bisa menghindari 90% dari jalan berliku.

Berikut sepuluh prinsip investasi ini, tidak hanya sebagai review dari pelajaran masa lalu, tetapi juga sebagai panduan bertahan melewati siklus pasar, setiap poinnya telah teruji oleh teori keuangan dan data pasar secara bersama-sama.

1. Pembelajaran Berkelanjutan adalah Satu-satunya Senjata Melawan Perbedaan Kognitif

Bapak dasar teori investasi modern Benjamin Graham pernah berkata: “Musuh terbesar investor bukan pasar, tetapi diri sendiri.”

Banyak broders sebenarnya sudah sadar, bahwa jarak persepsi langsung menentukan perbedaan keuntungan, hal ini tercermin dengan jelas dalam data. Laporan Perilaku Investor Global oleh Morgan Stanley pada Oktober 2023 menunjukkan, investor yang menempatkan lebih dari 3 jam seminggu untuk belajar pengetahuan investasi, memiliki tingkat pengembalian tahunan rata-rata selama sepuluh tahun 6.2 poin persentase lebih tinggi dibanding kelompok yang tidak belajar.

Dari tiga bentuk hipotesis pasar efisien hingga efek jangkar dalam keuangan perilaku, dari model diskonto arus kas (DCF) dalam valuasi perusahaan hingga analisis industri dengan model Porter’s Five Forces, setiap pengetahuan adalah filter yang menyaring noise dalam investasi.

Investor hebat tidak bergantung pada keberuntungan, tetapi melalui pembelajaran terus-menerus mereka mengubah ketidakpastian pasar menjadi kepastian yang dapat dikendalikan.

2. Leverage adalah Pengganda Keuntungan, dan Juga Pecut Risiko

Teori dalam ilmu keuangan yang menyatakan “Risiko dan imbalan berkorelasi positif” belum pernah memasukkan variabel “leverage”. Esensi leverage adalah meminjam modal untuk memperbesar posisi, yang mempercepat potensi keuntungan sekaligus memperbesar risiko secara geometris.

Maret 2020, pasar saham AS mengalami limit down karena pandemi, data Goldman Sachs (15 April 2020) menunjukkan, saat itu investor yang menggunakan leverage 3x untuk melakukan short S&P 500, dalam 10 hari perdagangan menghadapi kerugian lebih dari 85% dari modalnya, jauh melampaui kerugian 12% dari investor tanpa leverage.

Leverage ibarat pedang bermata dua: saat pasar bergerak sesuai prediksi, ia bisa mempercepat keuntungan; namun saat berbalik arah, tekanan untuk menambah posisi dan forced liquidation membuat investor berada dalam situasi genting.

Bagi sebagian besar orang, melepaskan leverage bukanlah tindakan konservatif, melainkan perlindungan dasar terhadap modal.

3. Biaya adalah Pembunuh Tersembunyi dari Bunga Majemuk, Rendah Biaya Menentukan Keuntungan Jangka Panjang

Bunga majemuk adalah keajaiban kedelapan dalam investasi, tetapi biaya tinggi dapat menggerogoti dasar dari bunga tersebut seperti rayap. Menurut studi Vanguard (20 November 2022), dana aktif dengan biaya tahunan 1.5% selama 30 tahun investasi, akan menghasilkan keuntungan 42% lebih sedikit dibanding ETF indeks dengan biaya 0.15%—artinya, selisih Rp10 juta modal bisa mencapai ratusan juta.

Kekuatan biaya berasal dari efek “balikan dari bunga majemuk”: biaya pengelolaan, biaya pembelian, dan lain-lain akan dipotong dari modal, padahal dana tersebut bisa menghasilkan keuntungan baru.

Baik memilih ETF indeks, ETF, maupun produk manajemen aktif, investor harus fokus pada biaya—biaya pengelolaan, biaya kustodian, komisi transaksi, dan biaya tersembunyi lainnya—yang seringkali dampaknya lebih besar terhadap keuntungan jangka panjang dibanding fluktuasi kinerja jangka pendek.

4. Tidak Mengerti Tidak Berinvestasi adalah Margin Keamanan Melalui Siklus

“Margin keamanan” adalah inti dari filosofi investasi Graham, dan “memahami aset” adalah prasyarat membangun margin tersebut. Ketika gelembung kripto pecah tahun 2021, data Ark Invest (8 Desember 2021) menunjukkan lebih dari 62% investor Bitcoin tidak mampu menjelaskan prinsip dasar blockchain, dan para “investor ikut-ikutan” ini mengalami kerugian rata-rata 73% saat pasar anjlok.

Esensi investasi adalah penilaian terhadap nilai aset. Jika tidak mampu memahami model bisnis perusahaan, logika keuntungan, dan posisi kompetitif industri, maka apa yang disebut “investasi” hanyalah spekulasi buta.

Margin keamanan sejati tidak berasal dari penurunan harga saham, tetapi dari kedalaman pengetahuan tentang aset—hanya ketika Anda mampu menjelaskan secara jelas kepada orang lain tentang instrumen investasi, barulah Anda layak masuk pasar.

5. Biarkan Pemenang Berlari, Untuk Menangkap Bunga Majemuk Jangka Panjang

Dalam keuangan perilaku, “efek disposisi” menyatakan bahwa investor cenderung menjual terlalu cepat aset yang menguntungkan dan mempertahankan aset yang merugi, yang secara langsung menyebabkan “dapat keuntungan kecil, kerugian besar”.

Data Morningstar (5 September 2023) menunjukkan, selama 10 tahun terakhir, 20% saham dengan kenaikan tertinggi di indeks S&P 500 menyumbang 90% dari total return indeks, dan investor yang memegang saham tersebut lebih dari 5 tahun memperoleh keuntungan 3 kali lipat dibanding yang memegang kurang dari 1 tahun.

Pertumbuhan perusahaan hebat adalah proses jangka panjang, seperti Apple yang dari 2003 sampai 2023 meningkat lebih dari 400 kali lipat, 80% dari kenaikan tersebut berasal dari investor yang memegang saham lebih dari 10 tahun (Bloomberg, 10 Agustus 2023).

Investasi bukanlah “berburu”, tetapi “menanam pohon”—setelah menemukan bibit unggul, bersabar menunggu hingga menjadi pohon raksasa, itulah kunci meraih keuntungan berlebih.

6. Menyasar Bottom dan Top Pasar adalah Mitos, Fluktuasi Jangka Pendek Tidak Berkaitan dengan Nilai Jangka Panjang

Ketidakpastian pasar adalah konsensus dasar dalam keuangan, mencoba memprediksi puncak dan dasar secara akurat adalah pertarungan dengan teori jalan acak.

Studi Profesor Robert Shiller dari Yale (30 Juni 2022) menunjukkan, dalam 50 tahun terakhir, dari 10 dasar dan 10 puncak pasar saham AS, tidak ada satu manajer dana pun yang mampu memprediksi secara tepat sebanyak 3 kali berturut-turut.

Harga pasar jangka pendek dipengaruhi oleh emosi, dana, kebijakan, dan faktor lain yang sangat acak; namun, dalam jangka panjang, harga aset akan kembali ke nilai intrinsicnya.

Kejadian “Black Monday” di pasar saham AS tahun 1987 yang anjlok 22.6%, tetap indeks S&P 500 naik 2.03% tahun itu; dan setelah limit down di Maret 2020, indeks rebound lebih dari 60% dalam satu tahun (Federal Reserve Economic Database, 1 Maret 2021).

Bagi investor, melepaskan keinginan untuk menebak titik jenuh pasar dan fokus pada nilai jangka panjang adalah pilihan yang lebih rasional.

7. Investasikan di Perusahaan Berkualitas, Jangan Kejar Tren Jangka Pendek

Inti dari “value investing” adalah berinvestasi pada “perusahaan yang terus menciptakan nilai”, bukan mengikuti tren yang cepat berlalu.

Studi Harvard Business School (18 Mei 2023) menunjukkan, selama 20 tahun terakhir, perusahaan AS yang “ROE (Return on Equity) lebih dari 15% selama 10 tahun berturut-turut” memiliki rata-rata pengembalian tahunan 18.7%, jauh di atas perusahaan yang hanya naik dalam kuartal tertentu dengan “pertumbuhan laba kuartal ke kuartal” rata-rata 8.2%.

Nilai perusahaan unggul berasal dari kemampuan laba stabil, benteng persaingan yang kokoh, dan model pertumbuhan berkelanjutan—karakteristik ini tidak berubah karena emosi jangka pendek pasar.

Saat krisis keuangan 2008, saham perusahaan besar seperti P&G dan Coca-Cola mengalami penurunan sementara, tetapi dalam 5 tahun berikutnya rata-rata kenaikannya mencapai 120% (S&P Dow Jones Indices, 25 Oktober 2013)—peluang investasi sejati selalu tersembunyi di perusahaan yang mampu bertahan uji waktu.

8. Riset Mandiri adalah Kunci Menghindari Efek Gembala Balsam

“Efek gembala” adalah jebakan umum dalam pasar modal, dan riset mandiri adalah satu-satunya cara untuk menghindarinya.

Dalam insiden short squeeze GameStop tahun 2021, data JPMorgan (20 Februari 2021) menunjukkan, investor yang tidak melakukan riset mandiri dan hanya mengikuti rekomendasi media sosial mengalami kerugian hingga 91%, sedangkan yang melakukan analisis fundamental dan mengatur stop loss, kerugiannya hanya 18%.

Keputusan investasi tidak boleh bergantung pada laporan analis, rekomendasi media sosial, atau “berita dalam”, melainkan melalui membaca laporan keuangan, analisis data industri, dan riset model bisnis untuk membentuk penilaian sendiri. Struktur pendapatan, margin laba kotor, arus kas dalam laporan keuangan sering kali lebih akurat menunjukkan kondisi nyata perusahaan dibanding prediksi jangka pendek; posisi kompetitif industri dan tren inovasi teknologi juga lebih menentukan nilai jangka panjang aset.

9. Strategi Sederhana Lebih Baik dari Model Rumit, Fokus pada Kemampuan Diri untuk Konsisten Menghasilkan Profit

“Prinsip Ockham’s Razor” juga berlaku dalam investasi: strategi paling sederhana biasanya paling efektif. Ray Dalio dari Bridgewater pernah berkata: “Inti dari sistem investasi saya adalah ‘strategi serba tahan’,” namun sebenarnya hanya diversifikasi ke berbagai aset seperti saham, obligasi, dan komoditas. Model kuantitatif kompleks dan strategi hedging membutuhkan keahlian khusus dan rawan overfitting.

Laporan Barclays 2023 (12 Juli 2023) menunjukkan, selama 5 tahun terakhir, strategi sederhana dengan “imbang saham dan obligasi (60% saham + 40% obligasi)” memiliki rasio Sharpe lebih tinggi 0.38 dibanding strategi kompleks yang menggunakan lebih dari 5 derivatif.

Investasi tidak perlu rumit secara matematis, dan tidak harus mengikuti instrumen keuangan kompleks. Fokus pada bidang yang kita pahami—entah itu konsumsi, teknologi, atau kesehatan—dan berinvestasi dalam kapasitas kita sendiri adalah cara terbaik menghindari jebakan “mengerti tapi tidak melakukan” dan “melakukan yang tidak kita pahami”.

10. Manfaatkan Ketidakwajaran Pasar untuk Melakukan Strategi Berlawanan pada Aset Berkualitas

“Market Mr. Market” adalah metafora klasik yang dikemukakan Graham: pasar ibarat seorang pria emosional, kadang memberi harga tinggi saat optimis, kadang memberi harga rendah saat pesimis. Investor cerdas tidak terpengaruh oleh emosi pasar, melainkan memanfaatkan ketidak-rasionalan ini untuk mencari peluang.

Pada 2022, kenaikan suku bunga Federal Reserve memicu kepanikan pasar, indeks S&P 500 turun 19.4%. Data BlackRock (30 Desember 2022) menunjukkan, mereka yang berani menambah posisi di saham teknologi unggulan saat bulan itu, memperoleh rebound 42% di tahun 2023, jauh melampaui rata-rata 18% dari yang menunggu.

Investasi berlawanan bukan sekadar slogan “takut orang lain, serakah saya”, tetapi keputusan rasional berdasarkan penilaian nilai—ketika aset berkualitas undervalued karena emosi pasar, itulah momen terbaik untuk membeli.

Namun, strategi ini membutuhkan keberanian dan kesabaran; harus konsisten bertahan saat pasar pesimis dan tetap teguh pada penilaian sendiri, bahkan saat orang lain meragukan, karena ketekunan ini akan berbalas dengan keuntungan berlebih.

Investasi adalah marathon selama puluhan tahun, fluktuasi jangka pendek hanyalah pemandangan di jalan; yang menentukan akhirnya adalah persepsi yang benar dan eksekusi yang teguh.

Penyesalan sepuluh tahun lalu tak bisa diubah, tetapi kesadaran saat ini bisa mengubah masa depan—ketika Anda menginternalisasi pengalaman ini menjadi kebiasaan investasi, setiap gelombang pasar akan menjadi tangga menuju kebebasan finansial.