Jebakan Konsensus: Ketika "Berita Baik" Kehilangan Efek Marginal

9 lembaga keuangan secara tidak sengaja berspekulasi mengenai "Masuknya ETF", membentuk logika prediksi yang sangat homogen.

Ketika suatu faktor sudah sepenuhnya dipahami pasar dan tercermin dalam harga, faktor tersebut kehilangan kekuatan dorong marginalnya. Pada awal tahun 2025, ekspektasi masuknya ETF sudah sepenuhnya tercermin dalam harga, setiap investor mengetahui "berita baik" ini, dan harga sudah bereaksi lebih awal. Yang dibutuhkan pasar adalah "melebihi ekspektasi", bukan "sesuai ekspektasi".

Masuknya ETF sepanjang tahun tidak sesuai dengan ekspektasi, pada November terjadi net outflow ETF sebesar 34,8-43 miliar dolar AS. Lebih penting lagi, lembaga keuangan mengabaikan bahwa ETF adalah saluran dua arah—ketika pasar berbalik arah, ETF tidak hanya tidak memberikan dukungan, tetapi justru menjadi jalan tol pelarian dana.

Ketika 90% analis berbicara tentang cerita yang sama, cerita tersebut sudah kehilangan nilai alpha-nya.